今天是端午节，我们这里除了吃粽子之外，还有端午顶鸡蛋的习俗，就是每人手握一颗煮蛋（未去皮），只露出尖尖的一头，与其他人互顶，看谁的蛋壳坚硬，一直不破。
你们家里是否也有类似的端午习俗？
这个端午假期，外盘发生了一件大事——美国非农数据超预期。
数据公布后，外盘的有色商品大跌，美债收益率飙升，美元指数上行，美股小幅回调。
这次公布的数据不同以往，有两大蹊跷之处：
蹊跷1、大非农与小非农打架；
蹊跷2、就业与失业数据打架。
我来一一聊聊，看看对节后A股有什么影响。
1
大非农与小非农打架
上周三晚上刚公布了美国ADP就业数据（号称小非农），显示5月新增就业人数低于预期，创三个月来最低水平。
这种情况预示通胀回落，有助于美联储降息，因此数据公布后，外盘普涨。导致上周四早盘A股一度高开回升。
但两天之后，上周五晚上公布的大非农数据却截然相反，5月非农就业人数增加27.2万人，远超原来预期的18万人，大幅超预期。
数据公布后，美国7月降息概率从20%降至不到10%，9月降息概率从80%降至50%。
显然这是一个利空。
同样都是非农就业数据，为什么一个显示通胀回落，另一个显示通胀升温呢？
说来凑巧，这个问题的答案，我在上周五早上就提前告诉知识星球的同学了。
因为知道当天晚上要公布大非农，很可能会是超预期利空，而当时外盘市场还沉浸在两天前小非农的利好之中，所以上周五早上我在星球提示了这个潜在的风险。
之所以提前发现了这个潜在风险，是因为我知道，美国小非农数据体现的是美国私企就业，而大非农额外还包括美国ZF部门的就业情况。
美国经济回落，私企就业会下滑，但拜登ZF很可能“逆周期调控”，通过扩大支出来拉动就业，从而争取在今年大选中获胜。
从结果看，果真如此：5月新增就业人员主要在政府部门，从7000人一下飙升到43000人，成为本月非农大超预期的主要来源。
也就是说，美国经济按照自然规律，应该开始下滑了，但ZF出于自己的目的，要阻拦经济下滑，于是出现了大小非农相反的结果。
往后看，最晚到11月大选尘埃落定以后，这种局面会改变，因为届时不论是拜登还是特朗普当选总统，都不再急于阻拦经济下滑。
2
就业与失业数据打架
非农就业人数大幅增加，体现的是美国经济向好，企业的用工需求旺盛，按理说失业率应该下降才对。
但上周五公布的数据显示，美国5月失业率居然升至近两年最高点4.0%。
一边就业人数增加，另一边失业人数也在增加，这又是为什么？
因为美国非法移民。
2020年以来由于美国放松边境管控，大量非法移民涌入并挤占美国本土居民的就业机会。
由于失业率的统计口径是家庭，难以将非法移民纳入样本；
而新增非农就业人数的统计口径是企业，可以统计到这部分非法移民。
也就是说，ZF部门提供了新增就业岗位，而存量就业岗位当中，很多底层的岗位被非法移民抢走了，导致很多底层的本土居民失业。
看美国内部各种族的5月失业率数据，也证实了这一点：白人失业率保持不变，黑人、西班牙裔和亚裔的失业率都有所上升。因为有色人种的工作岗位更容易被非法移民挤占。
往后看，这种就业与失业数据打架的情况也可能维持不了多久：
因为就在6月4日，拜登开始收紧移民政策。
此外，如果11月大选结果是特朗普当选总统，以他一贯的态度，移民政策只会收的更紧。
（截至6月7日，特朗普民调支持率46%，拜登44.9%，特朗普胜选的概率更大）
也就是说，最早从现在开始，最晚从11月开始，美国失业率会逐渐与就业人数保持一致。
3
对A股有什么影响？
美国非农大超预期，对A股肯定有利空作用，只是不同板块受到的利空影响不同：
（1）有色通胀线的利空影响最大
上周五晚上，外盘跌得最多的就是铜和黄金期货。
之所以如此，我认为源于市场对美国经济“滞胀”的担忧：
小非农反映了美国经济滞的一面，大非农反映了胀的另一面。在大选之前，这种滞胀局面恐怕会一直持续。
经济停滞，预示需求下滑，对铜铝有色最不利，而此时如果能降息，好歹还有利好对冲；
但现在通胀高居不下，那么就没有利好，只剩利空了。
至于黄金，本应受益于滞胀格局，但他今年这一波上涨，就是跟随铜铝有色起来的，节奏完全一致，如果铜铝有色回调，他必然先跟跌，而后再图修正回升。
这也是上周四我在星球提示有色黄金风险的原因，当时因为小非农数据公布，有色黄金都在上涨。
不过这只是暂时的，看得稍远一些，我仍然认为他们能重新回升，尤其黄金，再创新高是必然的。
等到他们的长线定投时机成熟，我会再次在星球发车。
（2）对出口链的影响最需要留意
出口链是今年A股最强的主线之一，我们在4月上旬总结的四大出口潜力行业——工程机械、家居家电、化工和钢铁，之后两个月都涌现了很多牛股。
出口链之所以走强，就是基于海外经济强劲的预期。
现在公布的5月非农数据超预期，按理说再次体现了美国经济强劲，对出口链构成了新的利好；
但如果真像我前面分析的那样，美国经济的自身趋势已步入下滑，只是受ZF逆周期调控影响，出现暂时回升，那么出口链就存在一定的负向预期差，随着时间推移，要留意其中的潜在风险。
当然，企业出海是我们现阶段的大趋势，这个方向一定还有很多牛股涌现，如果能有一次风险的彻底释放，我会像4月上旬那样，再给大家跟进分析其中的机会所在。
考虑到6月13日还有美联储议息会议，未来几天的A股走势会比较复杂，等今晚我会在星球继续梳理未来一周的策略思路。
大家端午安康！