$极光(JG)$真的不明白，第四季业绩公告已经很清楚地交代公司业务成功转型至较高毛利率的开发者服务(特别是增值服务)，低毛利精准营销逐渐淡出，2021财年基本退出。那些分析报告还针对业务收入按年大幅降低大费唇舌，是有心人故意压低股价，还是那些报告撰写者水平有问题？真是耐人寻味。

因为“上云“部分长期资产须减值，部分精准营销业务的应收帐拨备，这两项都属于一次性的支出，相信2021年第一季开始不会再出现，Q4管理费用增加又被说成压低股价的理由。

除了规模有别之外，极光的财务数据绝对不比Twilio差，估值极低，也不明白为何其他投资者不断沽出这票。

价值投资是需要有自己的估值标准，我完全不担心其他投资者的沽售极光。