$中国联塑(02128)$ 2016年年报：

年度2010201120122013201420152016

产能115 175180200210220

产量78.996.09180.5127.26143150170.5

   公司优势：遍布中国的22个生产基地，分布于乡镇一级的2100多家经销商网络，庞大的产能，高知名度的品牌，使得其成为中国行业第一的管道供应商。

  2016年净利润19.14亿，每股收益0.69元，净资产4.05元，公司上市以来，ROE保持在17%以上，2012年以来，净利润持续增长，由12亿元增长到19亿元，但是公司资产规模由2012年的98亿元增长到222亿元，负债由38亿元增加到107亿元，不合理的资产增长，运营效率越来越低。

   深入分析年报，公司2016年新增投资物业21亿元，总数达到24亿元，新增7亿元股权投资款，其中投资物业为公司在海外购买的土地，解释为联塑商场的开发用地，7亿股权款为巴安水木的投资。对于前者，已经隐约感觉到公司战略的变化，这一块将是烧钱的主，公司越来越不安分了。

   公司2016年新建成了山东基地，产能提升到220万吨，目前在建湖南基地。

   报告期公司借款总额47亿元，如果减持投资物业及股权投资，则公司根本无需负债，是一个真实的赚钱机器，等待公司的战略调整吧。

  近年来，公司投资联塑商城，在海外圈地投资实体商场，都不是一个生产企业应该干的事情，同时公司大股东有较多的房地产项目，也是一个潜在的风险，暂时无法放心参与，耐心等待公司回归主业。