$华明装备(SZ002270)$ 22年公司网内网外业务占比4:6，从客户结构可以看出，公司分接开关业务的增速，一方面看网内电网公司招标情况，另一方面还需考虑网外工业制造业投资情况。 网内方面，国网22年主网变压器招标同增69%，23年第一批招标仍然保持同比79%的高增速，考虑变压器交货周期在6-9个月，大部分主网增量有望在23年逐步兑现； 网外方面，随着疫情消退复工复产加快，我国23年2月PMI为52.6%，环比+2.5pct，回暖趋势明显，制造业复苏有望带动工业变压器需求提升。另外新能源升压并网需求自22Q3以来明显提速，21年出货占比在3-5%，我们预计23年地面电站放量后，新能源出货占比有望增至10%以上。