近期大盘以震荡调整为基，沪指再度来到3000点附近，短期市场依然以存量资金博弈为主，板块轮动性行情持续。在这一背景下，半导体板块走出了独立性行情，以中证半导体材料设备指数为例，自5月27日，大基金三期成立以来，已经反弹超11%，走出了六连涨的持续性行情。相对于中证全指半导体指数超额收益0.5%，中华半导体芯片指数超额收益1.2%，相对于沪深300指数超额收益达13%。
数据来源：Wind
端午假期过后，半导体材料设备指数依然迎来开门红，涨幅位于市场前列。半导体材料设备作为半导体的细分板块，为什么能取得超额收益和持续性行情呢？现在依然是布局的好时机嘛？
方正证券最新研报提出，“科特估”与“中特估”相同，并非平地拔估值，而是修复相对国际水平而言偏低的估值。从绝对水平上来看，相比于海外而言，“先进智造”相对低估。
以半导体行业为例，横向比较来看，中国半导体行业在PB、PS的绝对水平及估值分位上和美国、欧洲相比都有差距。报告进一步指出，20年5月之后，国内半导体企业ROE进一步提升，但估值回落，主要原因系外围环境变化。因此，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。
数据来源：Factset，方正证券研究所
数据来源：Factset，方正证券研究所；注：日本PS估值分位为缺失值
纵向比较来看，半导体行业的估值已经回落到3.74倍，半导体材料设备行业估值回落到3.11倍，均处于近5年低位。华福证券认为当前设备公司估值显现出性价比——根据机构一致预测，截至6月7日，北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微对应25年PE分别为22、34、33、23、29倍；从PEG角度来看，华创、拓荆、华海清科、芯源微等公司25年PEG已经小于1.0；从海外对比来看，6月6日，美股应用材料、LAM、KLA的PE(TTM)分别为27、38、46倍。展望下半年，该机构表示半导体设备可以关注存储和逻辑大厂的招标节奏。（以上个股仅作为举例，不作为推荐）
中证半导体材料设备指数近5年市净率（PB）
数据来源：Wind，截至2024.6.11。
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在国产替代以及需求扩张的催化下，半导体材料的投资具备极高的配置价值。半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357）紧密跟踪中证半导体材料设备指数，截至最新数据，指数中半导体设备（51.3%）、半导体材料（19.3%）占比靠前，合计权重超70%，充分聚焦指数主题。年初至今，半导体材料ETF（562590）份额增长率达到105%，体现投资者对这一板块配置信心。
数据来源：Wind，截至2024.6.11。
$半导体材料ETF(SH562590)$ $上证指数(SH000001)$ $北方华创(SZ002371)$ #存储芯片再走强，兆易创新等多股走高# #苹果概念继续活跃，歌尔立讯纷纷走强# #华为开发者大会临近，鸿蒙概念异军突起# #
中证半导体材料设备指数基日为2018.12.28，基日以来各完整年度业绩为：119.06%、60.63%、34.42%、-31.93%、-5.13%。数据来源：Wind，中证指数公司。
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