底部震荡是一个较长的过程，期间存在一些结构性机会。中报情况来看，个股业绩存在较多不确定性。选择业绩确定高的优质成长公司，短期参与反弹，中长期把握底部布局机会。
中报发布完毕，上市公司业绩增速整体下滑，未来市场还将处于磨底阶段，当前继续精选绩优成长股，把握回调机会，从估值等角度来看中盘股再次临近历史底部。
估值角度，大/中/小盘个股估值持续回落。整体法：大盘12.37倍/中盘27.65倍/小盘64.03倍；平均法：大盘19.83倍/中盘27.81倍/小盘36.45倍；估值比有所回升，中盘/大盘1.402倍，小盘/大盘1.838倍。业绩角度，中报逐渐开始披露，规避业绩增速下滑的个股。大盘股业绩增速为7.72%，中盘股业绩增速为12.51%。
本周（0903-0907）次新股指数涨1.65%收15603.01点，深次新股跌0.68%收769.87点。
风险提示：系统性风险、次新股板块风险。
中小市值策略回顾：
当前继续精选绩优成长股，把握回调机会，从估值等角度来看中盘股再次临近历史底部。估值角度，大/中/小盘个股估值持续回落。整体法：大盘12.37倍/中盘27.65倍/小盘64.03倍；平均法：大盘19.83倍/中盘27.81倍/小盘36.45倍；估值比有所回升，中盘/大盘1.402倍，小盘/大盘1.838倍。业绩角度，中报逐渐开始披露，规避业绩增速下滑的个股。大盘股业绩增速为7.72%，中盘股业绩增速为12.51%。
整体法：
大盘股：2006年以后整体PE去除牛市上涨及牛市后调整阶段，估值中枢在10-20倍之间。目前估值12.37倍，上周为12.97倍；
中盘股：三轮牛市估值顶点基本均在120-130倍，而除去08年底中盘股估值最低跌至20倍以外，中盘股底部估值基本稳定在25-30倍左右，当前估值在27.65倍，上周估值26.58倍。
小盘股：估值波动剧烈，指标绝对值异常值几率高，波动区间基本处于50-150倍之间，当前估值64.03倍，上周估值58.09倍。
中/大盘估值比：本周为2.235倍，上周为2.049倍，基本处于历史最低水平。
平均法：
大盘股：当前估值19.83倍，上周估值21.81；
中盘股：当前估值27.81倍，上周估值28.04；
小盘股：当前估值36.45倍，上周估值35.27。
中盘/大盘估值比：当前估值比1.402倍，上周为1.286倍，基本在历史最低水平；
小盘/大盘估值比：当前估值比1.838倍，上周为1.618倍， 2010年至今比值底部在1.30倍左右。
中小盘个股整体业绩增速仍有分化。目前，大盘股业绩增速为7.72%，中盘股业绩增速为12.51%。
下周申购次新股一览：
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
董瑞斌 首席分析师
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简介：本科就读于中国科技大学,博士毕业于中国科学院上海技术物理研究所,曾在国泰君安研究所,海通证券研究所从事电子行业,中小盘研究。于2016年加盟招商证券研发中心,从事中小盘研究。2013年中小盘新财富最佳分析师第二名,2015年电子行业新财富最佳分析师第五名,2016年中小盘新财富最佳分析师第五名,2017年中小盘新财富最佳分析师第二名及水晶球第二名。
张景财 高级分析师
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简介：西南财经大学金融学硕士,于2016年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。2016年中小盘行业新财富第五名,2017年中小盘行业新财富第二名及水晶球第二名主要团队成员。
陈曦高级分析师
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简介：杜克大学经济学硕士。于2016年加盟招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
杨珏 研究员（本报告完成人）
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邮箱：yangjue@cmschina.com.cn
简介：上海交通大学数学系硕士,于2015年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
周翔宇 研究助理（本报告完成人）
电话：13588877239 微信号：同手机号
邮箱：zhouxiangyu@cmschina.com.cn
简介：工学硕士。2016年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
赵美娟 研究助理（本报告完成人）
电话：18217567727 微信号：同手机号
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简介：武汉大学金融工程硕士,于2017年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
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