底部震荡是一个较长的过程,期间存在一些结构性机会。中报情况来看,中小盘个股存在增速回暖的情况。选择业绩确定高的优质成长公司,短期参与反弹,中长期把握底部布局机会。
悲观情绪主宰了市场,指数创出了近期的新低,未来市场还将处于磨底阶段,当前继续精选绩优成长股,把握回调机会,从估值等角度来看中盘股再次临近历史底部。
估值角度,大/中/小盘个股估值持续回落。整体法:大盘12.95倍/中盘26.49倍/小盘48.03倍;平均法:大盘22.60倍/中盘28.64倍/小盘36.08倍;估值比处于较低水平,中盘/大盘1.267倍,小盘/大盘1.596倍。业绩角度,中报逐渐开始披露,规避业绩增速下滑的个股。大盘股业绩增速为6.73%,中盘股业绩增速为28.31%。
本周(0813-0817)次新股指数跌5.62%收15906.82点,深次新股跌5.15%收788.34点。
风险提示:系统性风险、次新股板块风险。
中小市值策略回顾:
当前继续精选绩优成长股,把握回调机会,从估值等角度来看中盘股再次临近历史底部。估值角度,大/中/小盘个股估值持续回落。整体法:大盘12.95倍/中盘26.49倍/小盘48.03倍;平均法:大盘22.60倍/中盘28.64倍/小盘36.08倍;估值比处于较低水平,中盘/大盘1.267倍,小盘/大盘1.596倍。业绩角度,中报逐渐开始披露,规避业绩增速下滑的个股。大盘股业绩增速为6.73%,中盘股业绩增速为28.31%。
整体法:
大盘股:2006年以后整体PE去除牛市上涨及牛市后调整阶段,估值中枢在10-20倍之间。目前估值12.95倍,上周为13.66倍;
中盘股:三轮牛市估值顶点基本均在120-130倍,而除去08年底中盘股估值最低跌至20倍以外,中盘股底部估值基本稳定在25-30倍左右,当前估值在26.49倍,上周估值27.51倍。
小盘股:估值波动剧烈,指标绝对值异常值几率高,波动区间基本处于50-150倍之间,当前估值48.03倍,上周估值47.74倍。
中/大盘估值比:本周为2.046倍,上周为2.013倍,估值比达到今年2月低位水平。
平均法:
大盘股:当前估值22.60倍,上周估值24.17;
中盘股:当前估值28.64倍,上周估值29.79;
小盘股:当前估值36.08倍,上周估值38.12。
中盘/大盘估值比:当前估值比1.267倍,上周为1.233倍,基本在历史最低水平;
小盘/大盘估值比:当前估值比1.596倍,上周为1.577倍, 2010年至今比值底部在1.30倍左右。
中小盘个股整体业绩增速有所回升。目前,大盘股业绩增速为6.73%,中盘股业绩增速为28.31%。
下周申购次新股一览:
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
董瑞斌 首席分析师
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简介:本科就读于中国科技大学,博士毕业于中国科学院上海技术物理研究所,曾在国泰君安研究所,海通证券研究所从事电子行业,中小盘研究。于2016年加盟招商证券研发中心,从事中小盘研究。2013年中小盘新财富最佳分析师第二名,2015年电子行业新财富最佳分析师第五名,2016年中小盘新财富最佳分析师第五名,2017年中小盘新财富最佳分析师第二名及水晶球第二名。
张景财 高级分析师
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简介:西南财经大学金融学硕士,于2016年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。2016年中小盘行业新财富第五名,2017年中小盘行业新财富第二名及水晶球第二名主要团队成员。
陈曦高级分析师
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简介:杜克大学经济学硕士。于2016年加盟招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
杨珏 研究员(本报告完成人)
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简介:上海交通大学数学系硕士,于2015年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
周翔宇 研究助理(本报告完成人)
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简介:工学硕士。2016年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
赵美娟 研究助理(本报告完成人)
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简介:武汉大学金融工程硕士,于2017年加入招商证券研发中心,从事中小市值行业研究。
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