指数基金看起来很简单，仔细思考很有趣，随着思考的深入对于投资指数基金的理解会加深，会一个一个台阶的走上更高的境界。
第一境界：
这一境界指的是刚开始关注指数基金的人，知晓指数基金是一篮子股票打包。理解到既然是很多股票打包，就会相对比较稳定，个股的涨跌不会太多影响。单纯从曲线来看，涨涨跌跌，在低谷时买入，高峰时一定可以涨回来，一定会有高峰的到来，或者定投，或者低谷一次性买入，都可以，理解到这个境界，低买高卖一定是可以赚到钱的，持有的信心也很足。各APP或者大V提供估值表，或者用百分位或者用红绿灯来提示是否购买，主要也是面对这个境界的投资者。这个阶段更多的是从数学的角度去考虑，低买高卖，那么多低买，多高卖，卖多少买多少，会开始关注这些问题，喜欢动手的很容易走上量化、回测，尝试各种策略。
第二境界：
这一境界关注的就是各个指数基金之间的不同，从成分股的角度来考虑指数基金。消费、医疗、中概互联容易出长期牛股，这些打包股票财务角度优秀，成长性很棒，可以长期持有，因为打包不怕个股的崩盘。同理，对于证券、煤炭、钢铁等股票而言，周期性很明显，那么不适合长期持有，适合做波段。理解到这个境界，赚钱是一定的，更棒的是，亏钱的时候，也会有持有的信心，不会因为暴跌而恐慌性抛售。
第三境界：
这一层有点晦涩，慢慢来说。
对于价值投资者，对于长期持有优秀基金的人，如果问他为什么笃定持有，相信赚钱？或者雪球、百度、知乎搜索，为什么持有指数基金的会赚钱？答案都是类似的，因为指数内的股票对应的公司不断在成长，所以股票价格一直会涨。根据最简单的公式：股价=EPS*PE，那么PE不变的情况下，净利润增长，理应股票价格增长，PE价格有涨有跌，总归有一个合理的范围，PE的波动也给了我们股价收益的另一个来源。我也曾经长期这样认为并且当做信条，这似乎也是主流的观点。
但是，这个观点有一个很大的问题。“PE不变的情况下，净利润增长，理应股票价格增长”，这句话对么？其实是不完全正确的。因为股票的PE本身就包含了对净利润增长的预期。
简单的例子就是，我投资某个房子，房子不会因为明天开通地铁而涨价，因为开通地铁事情，大家早就知道了，房子的价格已经包含了地铁开通了。只有突然变为换乘站，才有可能涨价。如果某公司在某年利润翻倍，那么他的股价应如何变化？这要取决于市场对该股票的预期，如果市场普遍认为该公司利润就应该翻倍，那么虽然他的净利润翻倍，但股价就该保持不变，也就是利润增速符合PE值。也就是说，对于股票而言，如果全部都按照预期去发展，那么股价应该永恒不变才对。可以认为股价的波动，就是预期的在调整。
那么说来，优秀股票的价格在不断成长，优秀指数的点位在不断成长，可以说是不断的突破预期造成的。那么也就是说，之前的预期一直不太准，一直偏低，那么预期是谁定的，谁给出的？
预期就是估值，是PE，是市场所有资金共同作用的结果，对于大市值股票而言，这个PE的决定者，是大资金，是公募、是外资。也就是说，虽然这个预期很不准的，但是，做出预期的人已经是市面上做的最准的人、最准的团队，他们结合宏观微观结合调研结合内幕做出的预期，也就是他们做出的预期，已经是我们可以看到最准确的预期了。
想到这一层，一度很难过，因为投资个股，本质上就是不相信大资金的给出的预期，不相信大资金背后的团队的实力，认为自己能够战胜他们。
这里有个点，很奇怪，为什么优秀个股比如茅台总是上涨，为什么优秀指数比如中证消费总是上涨，也就是为什么预期整体来看总是比较低？
要理解这一点，先玩一个猜硬币的游戏：
情景1：赢了赚2元，输了亏1元，那么普通人平均愿意付出少来玩这个游戏？大概是0.5元。
情景2：同样的一个猜硬币的游戏，赢了赚2000万，输了亏1000万，那么普通人平均愿意付出多少来玩这个游戏？答案一定不是500万，而是低于500万，因为很多人输不起1000万，即便定价300万，依然很多人无法参与这个游戏。
投资个股和这个游戏很像，作为一个大资金方，对个股的投资肯定不是1元，2元，而是百万、千万甚至更多。那么，对于情景2的游戏，大资金方肯定不愿意出500万参与游戏，赢了不过是赚奖金，输了是丢饭碗和名声，甚至破产，。也就是他可能会给游戏定价300万，低于游戏该有的中性回报，低于数学期望。------“他们想赢，但是更怕输。怂，科学点说叫风控，叫风险偏好”。
这就解释了长期来看茅台为什么一直涨，因为决定股价的人一直给出低于中性的预期，低于数学期望的价格。也就是对于普通投资者，可以买茅台么？当然可以。但是，虽然茅台股价低于中性的期望，但是既然是期望，就是一个范围。
举个例子就是，按照现在的茅台发展速度范围定价，茅台应该价值1500-2500，平均值是2000，然而公募基金因为种种原因的怂，给茅台定价1800。所以，大概率1800买茅台是赚钱的，但是还是存在1500的可能性，买了可能是赔的。所以买茅台可以，长期买问题不大，短期买有风险。
想到这一层，便有了情景3的游戏：
情景3：同样的一个猜硬币的游戏，赢了赚2元，输了亏1元，连续玩1000万次，那么普通人平均愿意付出多少来玩这个游戏？答案大概是500万。大量的扔硬币的结果是可控的。
启示就是可以进行大量的分散的投资股票来使结果逼近应有的数学期望，可以买大量的优秀股票，也就是可以选择指数基金。
想到这一层，很有趣，说来说去，想来想去，指数基金赚的钱是我们和能定价的大基金的预期的不同，有两方面，（1）大资金对未来预测的错误（能力问题），（2）大资金对自己预测“怂”（心态问题）。对于能力问题即便大资金有错误，也是中性的错误，购买指数基金可以抹平。对于（2）的错误，则是指数基金真正的利润的来源。
这就是我说的第三境界。
你问我有多少个境界，我想说大概有九十九个吧。
用心思考，独上层楼。
闲扯一句：和某省气象台做省温度预测的人聊天，得知他们会尽量避免极端预测，比如某天他们监测到明天的最高温度为35-39，他们通常不会报送电视台明天最高37度，而是报送35度，因为37虽然是更加靠谱的预测，但是预测37度会让别人质疑你：“怎么可能那么热？”。如果第二天为37-39度，别人也不会说你预测不准，毕竟那么高的温度，谁也很难预测准，对吧。