$沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$
指数基金上涨的原因是其成分股股价的上涨，股价的上涨等同于公司更值钱了，公司更值钱原因只可能有两种：1、公司比之前赚更多的钱（等同于内在价值上升）。2、大家认为公司未来会赚更多的钱（等同于公司估值PE上升）。
所以定性来讲指数基金的上涨的两个原因是，内在价值上升以及PE上升，可以粗略认为：指数基金上涨幅度=内在价值上涨幅度+PE上升幅度。
这里定量计算一下几个热门基金上涨的原因，看看内在价值的上升和PE上升带来的影响有多大。PE带来的上升是坏事，相当于泡沫吹大了。几乎所有指数的内在价值都在成长，而对于单个指数而言，其内在价值成长的速度是稳定的，选择内在价值成长速度快的指数是最好的选择。
计算结果如下表格所示，中证医疗和白酒因为不足10年，取5年计算年化收益率，其他按照10年进行计算。
从表格内容可以得知，医疗、白酒、农业和消费是最优指数，那么对应的ETF应为长期投资价值最高的ETF。
这里对未来5年各指数收益情况再进行一次测算。假设各指数沿用上表的内在价值增长率，也就假设各指数未来增长速率不变，认为未来5年的时间点，各指数的PE为近10年PE的70%分位高值，据此进行测算，结果如下表。
也就在当前的PE水平下，中证医疗及中证红利的收益率显著高于其他指数，为第一梯队，中证500和中证消费处于第二梯队，其他指数则逊色很多。