羚锐制药优点太多不做赘述，瑕疵方面找了半天似乎也只找到一个：2021年之后经营性现金流没有增长，每年小幅减少。这是为何？
首先我们要回到2021年，该年羚锐的经营性现金流剧增，从2020年的4.51亿增加到8.46亿，期间营收和成本并没有增加多少，这是为何？
问题出在2021年收付款政策调整上。
其中，应收票据的减少（由2020年的4.95亿减少到2021年的2.28亿）与羚锐2021年加强了应收账款的管理有关，这导致应收账款的回收速度加快。其他应付项目（由2020年的6.62亿增加到2021年的9.15亿）是由于羚锐在采购原材料等方面增加了应付款项，从而延迟了现金流出。这两项合在一起使得羚锐2021年经营性现金流一下子就多出5亿左右。
这表示羚锐从2021年开始，对上游和下游都大大提高了话语权，在结算方面采取了对自己有利的收付款方式（有点像格力），且其他应付款自2021年之后仍在增加中，这事是好事。
不过，2021年之后应收款也在逐步增加（由2021年的1.73亿增加到2023年的2.58亿），这部分让羚锐的经营性现金流少了0.85亿。这种增加是羚锐做大过程中正常情况，存量也不大。
因为21年至2023年羚锐的经营性现金流其实只减少了3000万，考虑到上述因素，实际卖产品带来的其他经营性现金流其实是增加的。
结论，看似瑕疵其实不是。