11元的中核科技，3年一定会翻倍，没买的可惜了

在过年那会，$中核科技(SZ000777)$ 短暂的跌破了11元，但是想着等跌破了10元就入手，结果竟然是暴涨不覆跌了，实在让人感到惋惜。

为啥中核科技涨这么猛？现在是否处于高估的状态了？

首先来看看过往的数据，发现一个很有意思的现象，那就是2020年以来一季度没挣过，年报没亏过！给人一种莫名的高级感。

但是从简单的数据来说，有增加，总体可观，年利润增幅为16.6%，看起来是稳定性不足，但是这里是经历了口罩之后又继续提升的，所以从这个净利润来看，表现还是非常不错的。那么未来的成长性如何，还要看看市场的空间。

可以看到中核科技的主要收入分为石油石化、核工程和其他阀门三大块业务。而近5年公司的主要营收增长点就来自于核工程阀门，即使是经历了2020年的下跌，但是也迅速恢复了增长。所以个人认为未来中核科技的主要增长点还是来自核电建设行业，好消息是核电行业近些年是发展非常快速的。通过$中国核电(SH601985)$ 和$中国广核(SZ003816)$ 的财报可以提取到近几年中国核电机组的情况。

一个核电站的建设周期大概是5年，最短的是56个月，而中核科技的订单收入确认周期平均是2年左右，而每个核电站的订单金额都非常大，VVER机组的金额高一些（2021年新开4个），是3亿；华龙机组是2亿；在后期维修方面，现在并不是特别多，每年2-3千万的量，但是会随着核电站数量的持续增加而增加。所以从目前核电站新开工数量和在建机组数来说，在未来2-3年的核工程营收是具有翻番的潜力的。听起来翻番是非常夸张的，但是其他营收没有提上来，那么营收也才从现在的18亿增加到25、6亿左右，营收的增速也才是13-15%，其实并不是很夸张。

从再长期来看，未来核电的发展也不会这么持续，2035年发电量占比要达到10%，但是关键问题是现在55座核电站就已经是4.7%的占比了，加上现在已经再建设的36座核电站，可能未来总计120座核电站就已经达到一定的瓶颈期了。按照建设周期，那么未来5、6年大概会开工30座核电站左右，和这两年的数量相当，所以核电板块给中核科技带来的增速，预计会再5年内达到顶峰。

先说说未来3年吧，假设营收能够按照15%，增加到27.5亿，净利率假设随着营收增加也可能提升，那么净利润可能保持20%的增长，达到3.84亿元，对应35倍的PE，那么市值可能会达到134.4亿左右，相比现在来说还有85%的增长空间。但是不知道为啥，总觉得这个有些高了，毕竟这些年公司的毛利率都是在20%左右徘徊，不太好说净利润的增幅是否会比营收要高很多。同时，35倍的PE个人还是感觉有些高的，虽然中核科技的PE大部分时候都在35以上。

如果保守一些来分析，未来3年净利润达到3.4亿，PE在25左右，那么市值就是87.5亿，未来也就只有20%的增长空间了。这个上下限的差距还是挺大的。如果想要3年翻一倍的话，对应的股价是11.4元左右。这么说来，真的错过了一个翻倍股！机会是给了，但是自己没有把握住！！！

同时发现中核科技的年报，还有很多地方值得细看，比如经营活动产生的现金流量近5年内只有2021年为正数！按照这个说法，公司是处于入不敷出的状态，有没有清楚情况的小伙伴解答一下？

以上就仅代表个人观点，不构成任何投资建议或者意见！

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