有不少买了$红利ETF(SH510880)$ 的同学都在咨询，为什么红利ETF今年派息比去年的要少很多呢？
今年的分红，甚至低于17年的分红，直接回到了5年前的水平了。红利ETF还值得买吗？
那我今天来扒拉一下，红利ETF的分红是从哪里出来的。笨鸟最开始翻看了很多红利的季度报告和收益分配报告（即分红报告），但是没有提及是如何进行分红金额的计算的，有些愁人。
所以经过多方打听，最后终于弄清楚了，红利ETF的分红是根据基金与指数的偏离度的差距来确定的。怎么说呢？
首先，指数的基点都是1000点，也就是成立一个指数的时候，这个指数的价格是1000元，$红利指数(SH000015)$ 最开始就是1000，现在价格是2923左右。
所有的公募基金成立的时候价格都是1元，正好是指数价格的千分之一。但是因为指数基金成立时间往往晚于指数，所以这个价格并不一定是按照千分之一对照的。
单看价格，好像确实是在1000倍左右，这是因为红利ETF成立之后拆分了一次，为的就是和指数的价格能能够对上。
但是我们发现，这个里面还是存在一些价格上面的差异，把指数价格除1000，一般都比指数基金的价格要低，这个差异，就是指数基金跟踪指数产生的偏离度，也就是跟踪误差。
偏离度是如何产生的呢？
大致分为四个方面：
1、指数基金持股期间产生的分红，指数是一篮子股票，股票分红之后价格会下跌，所以指数在分红之后会出现轻微的下跌，但是基金分红却保留在基金净值内，所以里面分红的越多，基金净值相对指数价格的偏离度也就越大。
2、打新股产生的盈亏，基金因为持股量大，所以也会有很大的打新额度，中签了就会产生新股的盈亏，这个其中的盈亏，就会产生基金与指数的差异。别问为什么还有亏损
这些目前还持有的股票，肯定不是指数里面的，都是12年新上市的新股，占比最大$百济神州-U(SH688235)$ 的发行价格为192元，现在价格116
3、指数调仓之前产生的盈亏，指数会每年更新，所以指数基金也会跟着变化，当一支新股调出指数，指数会按照收盘价来定价，但是基金只能在交易期间买卖，所以会受到价格波动的影响，导致指数基金和指数有误差。
4、备付金和其他资产与指数波动不一致产生的差异。场内基金为了方面买卖，会有一定资金留作备用，所以有部分资金是未投资的，另外还有基金可能会投资其他资产，所以收益会和指数不一样。
综上所述，基金的走势可能会和指数产生偏差。
我们来分析一下，各种原因对偏差的影响。笨鸟查到了第二季度红利的持仓，和第四季度的前十持仓，然后自己去查了股价和股息率，所有股票的平均股息率为5%左右，虽然中间波动会产生很多的差异，但是看红利的走势来说，这个5%的差异中间应该不会超过20%，也就是说应该至少有4%的影响。
然后看打新股的影响，目前四季度新股占比均不到0.01%，所以影响非常小，然后看调仓，这个只是总体来说指数的更新幅度不会很大，另外买卖期间的价差应该也比较有限，应该不会超过0.1%（假设10%的股票变化×1%的价格变化）所以影响也不会特别大，但是可能会比打新的影响大一些。最后再看其他资产，总计占比4.46%，主要是备付金，银行活期收益0.35%到货币基金收益2.5%，对总值的影响占比也只在0.016%-0.1115%。所以总体来说，红利ETF的偏差值主要体现在分红上面。
所以基本上红利ETF的分红主要来自于所持股票产生的分红，股票分红多，基金的分红就会多。
那么为什么今年的分红会特别的少呢？
这要从分红的到账时间来说了，今年的分红，都是在21年产生的，目前绝大部分公司都没有公布21年的年报，更别说分红了，所以21年产生的分红，其实都是20年的财报显示，笨鸟去找了7月份所有持仓股的分红情况，发现分红增加的公司有23家，持平的有6家，下降的有21家，但是总体来说上涨的幅度是小于下跌的幅度，所以整体来说是分红下降的状态。
通过以上综合得出，红利今年分红下降主要是由于很多公司20年因为疫情的影响导致很多公司盈利下跌导致的。21年很多公司都比20年情况要好，所以明年分红大概率应该比今年的高，不知道是都能够达到21年水平，甚至超过21年。
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