在10月24日《Ackman平仓美债空单，流动性拐点或已出现，A股与港股大底近在咫尺》，10月27日《美“坏数”出现，进一步确认流动性拐点，是时候抄底中国资产了》的两篇文章中，本号准确判断了全球宏观流动性的拐点，然而中国核心指数（沪深300，恒生指数等）在反弹之后却与中美利差脱钩，自顾自地创出了新低，却也是始料未及。回头来看，市场在熊市末期，弥漫的悲观情绪叠加投资工具和资金筹码本身的特性，往往使市场陷入一场负向正反馈的漩涡之中，例如：基民赎回→基金被动卖出，杠杆盘强平导致被动止损，雪球产品敲入，等等。然而这一切，又孕育着反身性，如今日这样的暴力反弹式纠偏却也在预期之中。
时至今日，从分子端来看：核心指数自身的静态估值（PE，PB分位值）已创历史极值，宏观数据已有转好的迹象（如统计局刚发布的“11月份规模以上工业企业利润同比增长29.5%”），年末流动性紧张即将缓解；从分母端来看：美债收益率一路下行，美联储3月降息概率已升至85%以上，中美利差已拐头多时并持续收敛。由此可以推断，市场三年的调整周期已近尾声，中国资产在全球资产配置的定价逻辑里，已极具性价比。近两日北向资金的大幅流入，印证了这一点，市场的右侧即将到来。
从交易的层面看，我们不能排除指数一波三折的可能性，因此，除了使用传统的指数ETF，股指期货等工具来抄底之外，我还可以灵活使用期权策略来应对：在熊市末期，有着下行空间未知，磨底时间不定的特性，这使得期权买方有了低隐波这个朋友和漫长时间损耗这个敌人，但押注未来指数上涨又是一件胜率和赔率都极高的投资选项，所以我们在策略上，可以将call布置在远月，来结交低IV这个朋友，又可以通过在近月布置一些期权卖方，并结合gamma scalping等方式，来对冲掉theta损耗这个敌人。从而在尽可能小回撤的情况下，完成抄底，并牢牢地抓住上涨机会。