长期在股市的投资者都知道，每次市场要形成历史大底，基本都需要三个底出现，分别是“政策底”、“估值底”和“市场底”。在我看来，前两个底现在已经出现，就等市场底了。
政策底：昨晚，美股宣布将继续购买美国国债和MBS（抵押贷款支持证券），并且按需实施，不设上限，以维护金融市场和经济的平稳运行。具体措施就是本周开始，每天将购买750亿美元国债和500亿美元的MBS。除此之外，美联储还将为货币基金和最近被大幅抛售的企业债提供流动性支持；并采取措施对学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、中小企业贷款提供支持。这是什么意思呢？美联储用了一个非常夸张的量化宽松方式，来应对可能到来的金融危机和经济衰退。正常情况下，美联储只是一个贷款提供者，通过货币政策来调节市场流动性，而这次，它直接下场参与资产购买。
众所周知，资产价格由供求决定，美联储每天源源不断地进场购买国债和MBS，使得国债和MBS的价格和流动性能够稳住，而将这些资产卖回给美联储的机构，则可拿着获得的资金，去支援其它风险资产（抄底也好，补保证金也好，应对赎回也好......），从而稳定住整个金融市场的资产价格和秩序，防止金融危机发生。如果说之前的“零利率”“7000亿美元QE”“购买商业票据”还差点意思的话，那这次美联储下场救市，就真的是火力全开了。因为美国的股市跟我们的房市一样，是属于美国的核心命盘，且近几年整个金融市场和实体经济都属于高杠杆运行，一旦抵押贷款类资产大规模触发强平，将会像多米罗骨牌一样摧毁整个美国金融系统，所以这次联储才如此着急。我们经历过15年牛市顶部去杠杆和18年金融机构去杠杆（解决股权质押等问题），其实非常好理解这次联储的动作。
从全面流动性措施和顶格的力度来说，这是美股的政策底了。它不但为美国金融市场和经济提供了流动性，也为全球流动性放松提供了很大的空间。再结合我们周末高层的讲话，美国和中国的政策底皆已出现，所以全球市场的政策底，也算是出现了。
估值底：美国股市的整体估值还刚刚回到历史中位数附近，然而我国的股市，却已经达到历史低位极值附近了。
直接上干货，下面是从wind上查询到的，我国各大指数的10年估值（市盈率、市净率、股息率）走势图：
上证50：
上证50近10年市盈率（数据来源于wind）
上证50近10年市净率（数据来源于wind）
上证50近10年股息率（数据来源于wind）
沪深300近10年市盈率（数据来源于wind）
沪深300近10年市净率（数据来源于wind）
沪深300近10年股息率（数据来源于wind）
中证500近10年市盈率（数据来源于wind）
中证500近10年市净率（数据来源于wind）
中证500近10年股息率 (数据来源于wind）
恒指指数：
恒生指数近10年市盈率（数据来源于wind）
恒生指数近10年市净率（数据来源于wind）
恒生指数近10年股息率（数据来源于wind）
图你们自己看，明眼人一看就知道怎么回事，我这里点几个重要的数据。上证50的成分股里多是以银行和非银金融为首的大家伙，这些大家伙的长期盈利能力与净资产的挂钩程度是比较稳定的，同时它们的净资产也比较好估量，所以上证50的的市净率是很有参考价值的。从图中可知，目前上证50的市净率水平已跌至0.19%的分位点，也就是说，比近十年里99.81%的时候都便宜。类似的还有恒生指数，市净率0.84倍（整个指数的成分股都是净资产打8.4折的价格在卖啊），分位点0.19%，市盈率8.34倍，分位点3.82%，股息率4.21（股价和业绩就算永远不涨，那就相当于买了一份银行理财或者年金险，如果下跌只会让股息率更高），分位点96.94%。中证500市盈率24.15，分位点10.92%，市净率1.73，分位点4.09%。
嗯，中国大陆及香港的整体估值水平，已经回到了当年2000点以下的位置，货真价实的估值底。市场底：政策底和估值底都出现了，接下来我们就等市场底了，但很难说市场底会在哪里出现，会比当前创出的低点高还是低（或许也跟疫情的拐点有关）。但我们可以确定的是，当前A股和港股的估值水平，处于历史的绝对低位，在政策底出现后，如果现在开始进场抄底，在长期来看，已具有非常高的安全边际。
盘面与策略（有更新）：
技术面：上证指数日线级别底背离（历史上许多大底都出现了这个指标）；量能萎缩，表明市场下跌动能衰竭；低点2646，与2月3日2685，有可能形成双底；3000点下方两个缺口，以后会补的；（我个人认为这里有一定概率形成大底，但也可能反弹后再创新低，形成日线二次底背离，那样会更安全一点）。
资金面：北向资金连续大幅流出A股市场，外资从A股和港股市场抽水，回救其海外大本营；南向资金连续大幅流入港股市场；密切关注北向资金，何时大规模流入也是重要见底标志之一。
估值：创业板，科技股——稍贵；|| 美股三大指数——一般；|| 沪深300，中证500——便宜；||上证50，恒生指数，恒生国企指数——超便宜。
仓位：半仓以上，随下跌逐步加仓。
保守型投资者：在2650-2750可以保持50%仓位，2550-2650可加仓至75%，在2550-2400的过程中可加仓至满仓。
激进型投资者：在2650-2750可以保持80%-100%仓位，2550-2650可加仓至120%，在2550-2400的过程中可加仓至160%。
特别激进的投资者：在2650-2750可以保持100%-150%以上仓位，在下跌的过程中逐步加仓，2400点时可将仓位上升至200%-270%（不要超过300%，头寸勿要超过净资产，主要适用于固定资产占比大的高净值人群）。
关注标的：上证50，沪深300，中证500，恒指，国指等指数etf，流动性好的优质核心股，股指期货（三大期指都有很大贴水，IH、IF贴水非常难得，特别是估值最低的IH，进可攻退可守），燃油期货，石油期货。
本文观点仅供参考，不作为投资建议。
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