长冲新高不知道什么时候能冲起来
周五市场大跌,医疗跌幅不小,这波牛市医疗一直比较火,市盈率高高在上,恐高症患者直呼头晕。
目前国内医疗行业市值与美国相比,差距还比较大,留出未来足够大的发展空间。若市场深度调整,就是给你上车的机会,机会是留给有准备的人(切忌追高)。
选赛道、选龙头的投资理念已被大多数人接受,我们盘点下大医疗方面的龙头股,为何称其为“大医疗”,是因为医疗不能算一个行业,包括很多细分行业,并且各行业的投资逻辑不同,包括疫苗、血制品、仿制药、创新药、生物药、CXO、医疗服务连锁、中药、医美、医疗器械、诊断检查、科学服务、药房……,而每个行业里又可以再细分,比如医疗连锁里,又包括眼科、口腔、肿瘤等。
医药外包属于医药免疫赛道,基本不受医保、集采等直接影响。医药的研发存在一定失败几率,而作为新药研发产业链的上游,CRO、CMO、CDMO行业则是为新药研发、合成提供相应的服务。医药外包组织已经贯穿到药品生命周期的全流程。
工程师红利、政策加持,国内医药创新转型……这些因素推动国内CXO持续繁荣,大家几乎是无差别坐上顺风车,每年利润增速低于50%都不好意思对外公布,目前天花板还比较遥远,所以国内这些上市公司业绩都不错,股价基本都是一条直线上涨,未来肯定是要分化。重点关注药明康德、药明生物、康龙化成。药明系是绝对龙头,药明生物偏向生物药大分子,国内市场份额高达80%,药明康德偏向小分子。康龙化成业务布局比较全,发展势头比较好。
疫苗行业门槛较高,自带壁垒,所以国内玩家就那么几个,技术水平和发达国家相差较大,但欣喜的是我们看到康希诺、万泰生物这些新势力逐步出现在公众面前,鲇鱼效应,将推动国内疫苗行业快速发展。
疫苗行业受事件影响比较大,比如“长春长生”事件,事件后就是我们上车的机会。
康希诺:老板是加拿大国籍,在北美人脉资源丰富,在mRNA疫苗方面与全球领先公司合作开发。
万泰生物:不得不提一个重要人物钟睒睒,就是农夫山泉老板。国外药企巨头非常看好万泰生物在疫苗领域内的研发实力。公司短期逻辑是第一个国产HPV疫苗,长期逻辑是公司技术实力得到国际的认可,比如SK支付1.34亿欧元里程碑款合作新型宫颈癌疫苗,还有授权赛诺菲巴斯德进行新型轮状病毒疫苗开发、生产及商业化。
智飞生物:有争议,利润主要来自于代理,国内4价和9价HPV都需要提前预约,供不应求。自研产品也进入收获期。国内疫苗行业中,销售能力最强,现金流也是最好的。
规避受集采影响的细分行业,支架、骨科影响比较大。
迈瑞医疗:绝对龙头,受集采影响小,天花板还比较高,未来可以对标美敦力。
商业模式非常棒,容易复制,专科医院盈利能力比综合医院强,所以爱尔和同策市盈率很难降下来。前有爱尔眼科和通策医疗,后有海吉亚医疗和锦欣生殖,目前市值过高。
爱尔眼科:眼科体外培育,降低风险,眼科医院绝对龙头。
通策医疗:口腔从省内到省外都在布局,行业方面也扩展到眼科、生殖。
海吉亚:靠优质医生资源及高端放疗设备形成导流,农村包围城市策略,解决患者痛点。
锦欣生殖:行业受政策限制行业参与者少,行业进入者将充分享受行业大蛋糕。公司注重内生增长,盈利质量高。
恒瑞医药不过多介绍,战略布局到位,执行力强,盘子比较大,成长速度受影响。
行业知识门槛很高,非专业人士很难研究明白,能力范围内分散投资。
信达生物:始于信、达于行。单抗、双抗、融合蛋白、CAR-T、小分子都有布局,信达管线丰富,生物类似药可与PD-1联用。在抗体生物药布局属于龙大地位。
百济神州:百创新药、济世惠民。高瓴比较认可,具备国际化基因。高瓴资本对百济神州投资可以说是贯穿企业生命周期,并且张磊在近期出版的《价值》一书中也重点谈了百济神州。公司研发费用进入全球排名前20名,销售能力强。
康方生物:比较突出领域是双抗,AK104有望成为全球首款上市的PD-1 双抗。
目前还在热点上,估值过高。
爱美客:业绩高速增长,过去6年,利润增速高达80%+。有三类医疗器械证,获批门槛高,具备先发优势。公司聚集于医美终端产品,2017年上市的嗨体成为爆款。未来童颜针和肉毒素陆续上市,目前童颜针类产品均未获得国内 III 类医疗器械注册证,预计童颜针成为公司下一个爆款。肉毒素方面与韩国Huons合作。
华熙生物:玻尿酸龙头,布局原料、医美终端和护肤品。推出食品级透明质酸钠,主打健康瘦身、安眠舒压、护肝养胃、美白抗氧化,市场规模巨大。
爱博医疗:公司产品覆盖手术和视光两大领域,核心产品为人工晶状体和角膜塑形镜。技术牛,还具备消费属性。人工晶体带量采购将加速行业国产替代步伐。角膜塑形镜作为最有效的延缓青少年近视发展的手段之一,已经纳入我国青少年近视防控指南。我国角膜塑形镜销量保持高速增长,但目前渗透率仍然较低,约为1%,未来市场空间广阔。
片仔癀:类似茅台,全世界独此一份。我2019年写文章推荐,但现在的股价我是完全看不懂了,好公司,但不是好价格。
长春高新:生长激素绝对龙头,我分享过很多文章,不再过多介绍。
同名公众号:米斯特阳
@今日话题 $长春高新(SZ000661)$ $通策医疗(SH600763)$ $爱美客(SZ300896)$ #医药股投资攻略#