周五市场大跌，医疗跌幅不小，这波牛市医疗一直比较火，市盈率高高在上，恐高症患者直呼头晕。
目前国内医疗行业市值与美国相比，差距还比较大，留出未来足够大的发展空间。若市场深度调整，就是给你上车的机会，机会是留给有准备的人（切忌追高）。
选赛道、选龙头的投资理念已被大多数人接受，我们盘点下大医疗方面的龙头股，为何称其为“大医疗”，是因为医疗不能算一个行业，包括很多细分行业，并且各行业的投资逻辑不同，包括疫苗、血制品、仿制药、创新药、生物药、CXO、医疗服务连锁、中药、医美、医疗器械、诊断检查、科学服务、药房……，而每个行业里又可以再细分，比如医疗连锁里，又包括眼科、口腔、肿瘤等。
CXO
医药外包属于医药免疫赛道，基本不受医保、集采等直接影响。医药的研发存在一定失败几率，而作为新药研发产业链的上游，CRO、CMO、CDMO行业则是为新药研发、合成提供相应的服务。医药外包组织已经贯穿到药品生命周期的全流程。
工程师红利、政策加持，国内医药创新转型……这些因素推动国内CXO持续繁荣，大家几乎是无差别坐上顺风车，每年利润增速低于50%都不好意思对外公布，目前天花板还比较遥远，所以国内这些上市公司业绩都不错，股价基本都是一条直线上涨，未来肯定是要分化。重点关注药明康德、药明生物、康龙化成。药明系是绝对龙头，药明生物偏向生物药大分子，国内市场份额高达80%，药明康德偏向小分子。康龙化成业务布局比较全，发展势头比较好。
疫苗
疫苗行业门槛较高，自带壁垒，所以国内玩家就那么几个，技术水平和发达国家相差较大，但欣喜的是我们看到康希诺、万泰生物这些新势力逐步出现在公众面前，鲇鱼效应，将推动国内疫苗行业快速发展。
疫苗行业受事件影响比较大，比如“长春长生”事件，事件后就是我们上车的机会。
康希诺：老板是加拿大国籍，在北美人脉资源丰富，在mRNA疫苗方面与全球领先公司合作开发。
万泰生物：不得不提一个重要人物钟睒睒，就是农夫山泉老板。国外药企巨头非常看好万泰生物在疫苗领域内的研发实力。公司短期逻辑是第一个国产HPV疫苗，长期逻辑是公司技术实力得到国际的认可，比如SK支付1.34亿欧元里程碑款合作新型宫颈癌疫苗，还有授权赛诺菲巴斯德进行新型轮状病毒疫苗开发、生产及商业化。
智飞生物：有争议，利润主要来自于代理，国内4价和9价HPV都需要提前预约，供不应求。自研产品也进入收获期。国内疫苗行业中，销售能力最强，现金流也是最好的。
医疗器械
规避受集采影响的细分行业，支架、骨科影响比较大。
迈瑞医疗：绝对龙头，受集采影响小，天花板还比较高，未来可以对标美敦力。
医疗连锁
商业模式非常棒，容易复制，专科医院盈利能力比综合医院强，所以爱尔和同策市盈率很难降下来。前有爱尔眼科和通策医疗，后有海吉亚医疗和锦欣生殖，目前市值过高。
爱尔眼科：眼科体外培育，降低风险，眼科医院绝对龙头。
通策医疗：口腔从省内到省外都在布局，行业方面也扩展到眼科、生殖。
海吉亚：靠优质医生资源及高端放疗设备形成导流，农村包围城市策略，解决患者痛点。
锦欣生殖：行业受政策限制行业参与者少，行业进入者将充分享受行业大蛋糕。公司注重内生增长，盈利质量高。
仿制药
恒瑞医药不过多介绍，战略布局到位，执行力强，盘子比较大，成长速度受影响。
创新药
行业知识门槛很高，非专业人士很难研究明白，能力范围内分散投资。
信达生物：始于信、达于行。单抗、双抗、融合蛋白、CAR-T、小分子都有布局，信达管线丰富，生物类似药可与PD-1联用。在抗体生物药布局属于龙大地位。
百济神州：百创新药、济世惠民。高瓴比较认可，具备国际化基因。高瓴资本对百济神州投资可以说是贯穿企业生命周期，并且张磊在近期出版的《价值》一书中也重点谈了百济神州。公司研发费用进入全球排名前20名，销售能力强。
康方生物：比较突出领域是双抗，AK104有望成为全球首款上市的PD-1 双抗。
医美
目前还在热点上，估值过高。
爱美客：业绩高速增长，过去6年，利润增速高达80%+。有三类医疗器械证，获批门槛高，具备先发优势。公司聚集于医美终端产品，2017年上市的嗨体成为爆款。未来童颜针和肉毒素陆续上市，目前童颜针类产品均未获得国内 III 类医疗器械注册证，预计童颜针成为公司下一个爆款。肉毒素方面与韩国Huons合作。
华熙生物：玻尿酸龙头，布局原料、医美终端和护肤品。推出食品级透明质酸钠，主打健康瘦身、安眠舒压、护肝养胃、美白抗氧化，市场规模巨大。
眼科
爱博医疗：公司产品覆盖手术和视光两大领域，核心产品为人工晶状体和角膜塑形镜。技术牛，还具备消费属性。人工晶体带量采购将加速行业国产替代步伐。角膜塑形镜作为最有效的延缓青少年近视发展的手段之一，已经纳入我国青少年近视防控指南。我国角膜塑形镜销量保持高速增长，但目前渗透率仍然较低，约为1%，未来市场空间广阔。
中药
片仔癀：类似茅台，全世界独此一份。我2019年写文章推荐，但现在的股价我是完全看不懂了，好公司，但不是好价格。
其他细分赛道
长春高新：生长激素绝对龙头，我分享过很多文章，不再过多介绍。
同名公众号：米斯特阳
@今日话题 $长春高新(SZ000661)$ $通策医疗(SH600763)$ $爱美客(SZ300896)$ #医药股投资攻略#