券商有“周期之王，牛市先锋队”之称，周期来自于市场的牛熊交替，先锋来自于市场的牛熊预期。
国内A股有40多家券商上市公司，业务同质化严重，长期来看在市场上基本都是同涨同跌。
券商相关的个股分为三大类:第一类是以中信证券为龙头的常规券商，同质化严重；第二类是互联网+券商，代表企业东方财富、大智慧和同花顺。东方财富算是典型的互联网券商，而大智慧和同花顺主要是卖软件的。第三类，算是券商的延伸，为券商提供服务的，比如恒生电子是为券商提供IT支持的，是券商IT龙头，还有其他服务的企业比如金证股份和顶点软件。
证券公司的主要业务包括基础业务（经纪业务、投资咨询、融资融券）；投资银行（证券承销与保荐、并购重组顾问、新三板）；投资管理（固收、量化对冲）；资产管理；券商与银行合作业务（股票质押回购融资、买入返售票据、委托贷款、保理等）；券商与信托合作业务（阳光私募、结构型证券投资信托等）；多金融机构联动（资产证券化等），简单用大白话来讲就是收佣金、放贷、投资顾问、IPO。主营业务决定了证券公司业绩受市场的热度和政策影响比较大。
首先，牛市和熊市相比交易量大增，平均交易量能差数倍，交易量越大，证券公司的佣金越多。牛市期间融资融券业务量也会大增，证券公司在里面稳赚。
另外，政策影响比较大，比如IPO是证券公司较大业务来源，每年上市公司数量与证券公司的投行业务紧密相关，A股历史上多次暂停IPO，相关业务冲击很大。
由于经纪业务在证券公司的收入占比都比较高，所以牛市对券商是重大利好，牛市中券商都会大涨，而熊市中，券商一般都是死水一滩，周期性明显，不具备长期投资价值。投资股票主要是投资预期，牛市前期，大家对未来市场看好，最先利好的就是券商，所以此时券商会集体上涨，而在牛市中后期，由于市场的过热，一部分人开始担心市场调整，市场下跌最先冲击的依然是券商，所以在牛市中后期就涨不动了。总之在整个牛熊周期内，券商一般在牛市上半场发力，属于市场的急先锋，牛市下半场还有其他板块轮动上涨的机会，在熊市期间券商基本是在底部原地不动。
对于周期行业，PE容易失真，不具参考价值，因为在牛熊市场中证券公司的利润差别巨大，牛市中券商利润可能会翻几倍，极端情况下会存在股价越涨，PE越低的情况。一般券商是看PB指标，相对稳定一些。由于证券公司的资产特殊，易变性，所以一般PB不会低于1。最近10年中，券商PB最低点是在2018年10月的1.05倍。一般情况下PB低至1.2倍就算是到底了，以此可以作为判断市场底部的依据。
虽然在牛市前期券商会大涨，但是牛市的确认至少需要在中后期才能做判断，在初期我们根本无法确认，市场短期的上涨往往让我们误以为牛市来了，失败的案例有很多，比如2019年2月份市场启动行情，券商快速拉升，短短一个月上涨了50%（同期沪深300上涨16%），后知后觉的投资人发现行情，加入券商大军，随后就是快速下跌，坐了趟过山车，很多人还是亏损出局。最近一次是今年春节过后2月4日行情启动，券商在1个月内拉升30%（同期沪深300上涨15%），随后依然是快速下跌。
如今，同样的节奏上演，短短几个交易日时间，券商拉升30%+，后续会怎样，我们不得而知，希望是一波大行情吧。
虽然券商快速拉升比较过瘾，但伴随的是风险，牛市确认失败，就是大幅回调。如果一定要投资券商，考虑到传统券商同质化严重，完全可以投资券商基金，场内就有多只券商基金。建议将资金拆分为3-5份，在券商放量拉升开始投入第一份，以后每上涨10%再投资一份，遇到下跌调整，设定10%的止损保护，在高点下跌10%卖出保护收益。
切记券商不适合长期投资。