谢谢🙏🏻
江中药业发布了最新的2020年年报
具体数据如下(部分数据有些误差,是因为按照销量推算,假设出厂价不变)
草珊瑚含片1.04亿,下降25.36;
蚓激酶肠溶胶囊0.6亿,下滑25.14%;
桑海和济生5.7亿,下滑12.85%;
大健康(初元,参灵草,利活,锐洁)1.87亿 增长14.45%;
剩下的品种2.1亿左右(其中八珍益母 下滑8.7%,多维元素 增长33.48%)
18.71 18.35 17.55 17.47 15.62
4.57 4.48 4.7 4.18 3.8
桑济 近2年收入
5.7 6.51 净利率5.7%
(健胃消食片和乳酸菌素片)
疫情影响的处方药产品
收入增长0.5-1
乙类OTC药品限制减少,布局放开,商超,便利店,乙类药店的推广(影响较小,缓慢)
儿童健胃消食片进医保
本来这点最值得期待,但是医院小儿消化不良的患者和用药数据缺乏,存在不确定性;(有了解的可以告知一下)
其次,健胃消食片长期以来医院用量非常少,小儿本来自费的就多,医院渠道也非江中熟悉领域,进军医院也并非容易
再次,在药店购买儿童医保卡也是不能使用(儿童医保卡里是没钱的)
所以这这个不要有太大期待
益生菌新品的打造,虽然市场很大,但竞争过于激烈(江中赖以成功的电视广告已经被新媒体肢解了) 所以不要有太多期待
线上和其他
忽略吧
短期看点
可能收购行动
85%OTC药和大健康产品影响不大
处方药3.8亿(其中蚓激酶0.6),大部分桑海,济生的产品,产品多分散,而且江中只有一半权益,所以集采影响也不大
21年收入可能有5-10%增涨
长期增长缓慢,没有太多成长价值,除非打造出新的大单品,或者收购到好的产品
好在估值已经非常便宜,拿着分红和低增长比银行理财要强很多
最多5%-10%仓位用于超低估配置,防守策略
今天参与了业绩说明会,提了三个问题,一、提高分红少买理财,二、什么时候股权激励,三、江中商标属于上市公司,被关联企业低价或无偿使用。最后一个问题没有回答,可能太敏感了。