$白云山(00874)$ 高盛表示，白云山(00874.HK)  -1.450 (5.351%)

   沽空 $6.11百万; 比率 29.045%

  去年营收及纯利均逊该行预期3%/6%，因制造业务表现欠佳，以及期内王老吉凉茶销售下跌。预期王老吉凉茶未来难以再扩大市占率。

该行预计，王老吉凉茶销售团队的重组和其进取的营销策略，将令白云山未来两至三年的税前利润率受压，故料今年每股盈测仅增长13%。

另外，该行料在缺乏新产品的情况下，今年药品销售或仅单位数增长；而在中成药产品潜在降价及原材料成本上升等因素下，毛利率或下降。

该行下调白云山今年收入预测及每股盈测分别6%及19%，目标价由28.3元大降至20.7元，评级由「中性」降至「沽售」。