$贵州茅台(SH600519)$ 如果保经销商成为张董近期的重点工作，那就意味着消化经销商库存，稳定价格是前提，这引发的后果就是直销不会继续增加，上市公司的收入增速必须要考虑经销商的利益。
另外张总的质量论，似有所指，茅台系列产品的调整怕也是难免，有些系列酒，也是有名的质量不匹配价位。
营销策略，产品策略，都已经有了要调整的迹象，这山雨是好雨，还是寻常露水？
从短期看，营销动作落地，产品系列调整，都需要时间，也需要成本……
总有人说茅台这种公司，狗都管的好，这话真是胡扯，什么狗能轻易搞定那么多不同的利益诉求？而且股东利益与经销商利益渐渐有激化之态势，这蛋糕不好切。
所以近期盘面，股东名单，都已经明确看出，有大资金退出……
茅台肯定是好公司，
但对业绩增速极度敏感的基金经理们，会原谅理解茅台某一到二，甚至更多季度的小小失速吗？
从盘面看，拒绝理解的资金不少。
投资就是一场修行，是公司价值在不同时空的非线性分布。
所以结果其实已经很清楚了……