收藏说明：本文可以和 “洪灏：市场底部定义：应该相对于经济的长期增速而非运行轨迹上特定的一点（应引入时间的元素）” 850日均线有一定的相似之处。今日2020年底来看2018年底本文的估算，回看2018年大底是2449点。该点位符合当时本文的一段话：“我们观察历史上的三个大底，在跌破120月均线之后都还大约有三、四百点的下行空间。目前的120月均线是2754，今天收盘是2583，已经跌破了不到二百点，它再往下跌个一、二百点，完全有可能的，这个时候盲目抄底有风险。”（既然120月均线还可能下挫三四百点，那么以后可以各自去调整到150月均线等等去考察），这种大底的判断，对平时或者作用不大，但对于熊市的判断，非常重要，避免过早抄底抄在半山腰害死人。后面再收集看看能否找到一些判断大顶的方法论文章。
静哲 | 历史上的三次大底，都是在120月均线下方形成的
今日证券2018-10-11
本文内容不构成投资建议，据此入市风险自担
本期嘉宾：静哲（财富证券）
美股不同于A股
先说美股，从表面看，是由于美国债收益率在不断的攀升，国债价格下降，再叠加美国加息，导致一部分的资金分流引起美股下跌。昨天3%的跌幅所十年来首次出现。但是我们从它的深层意义上来看，利率的变化只是一个催化剂，主要原因还是美股整体估值偏高。
从十年走势来看，道琼斯工业指数是从6469点一路上扬，最高达到了26900多点，基本翻了三倍，它积累的泡沫，在一些契机的影响之下，可能会引发泡沫的破裂，前期26951高点时它已经有过一轮回落，从技术的形态上来看，有可能会形成双头走势。
如果双头顶部的形态一旦形成，美股后期的回落，有可能是持续性的，跌幅可能会是比较深的。
A股短期来看受美股影响，出现大跌。但A股跟美股最大的不同在于，现在A股的估值是比较低的。现在A股的市场无论是从市净率来看，还是从市盈率这个角度来考虑的话，都跟历史上的三次大底很接近了，甚至现在的破净的个股的从个数上来说都超过前三个大底高和998，包括1664，包括1849这三个历史性大底部，所以说现在A股估值是处在历史性底部阶段，和美股有着质的区别。
港股是风向标
从趋势上来说，A股仍然处在下行通道，今天形成了本轮下跌的第二个大的跳空缺口，仍应该理解为突破性缺口，还存在继续下跌的这种可能。但从总体的空间来考虑应该是有限的。
从市场的结构来看，深市的中小板创业板实际上在昨天就已经开始创了新低。蓝筹股也出现明显的分化，而题材股没有热点，参与者在选择投资标的的过程当中，实际上是很困难的。这个时候还是应该尽量的放缓操作节奏，尽量多看少动。
现在投资者最应该耐得住心怀，不要看大跌就赶紧抄底，这个时候很可能还会有一轮的惯性下跌，虽说空间不会太大，但是再跌个一、二百点还是有可能的，这对投资者来说也是不小的损失。
从港股的表现来看，情况比A股稍好一点，从沪港通和深港通的资金流向可以看出，北向资金基本上是流出，而南向资金虽然很有限，但还有一点点的流入。这也反映出，港股从风险释放的角度要稍微好于A股。
港股由于开放程度比A股要好很多，所以它对于外围市场的影响，比A股更敏感。所以港股中的内地股，由于它所处的市场氛围不一样，很可能对A股的同类产生指导作用，投资者可以关注港股中的内地股票的价格的变化，它的涨跌可能反映得出来的是外围市场对于港股的影响、被市场吸收的程度，是不是风险就化解掉了。港股中的内地股价格如果企稳或者回升，往往会影响到我们A股会对A股的未来的走势起到提示作用，可以关注这方面的变化。
蓝筹股开始分化
随着人民币国际化的不断的深入，特别是有外资可以通过一些国内的一些理财产品、金融产品的方式投资到A股，他们选择A股基本上都是大盘蓝筹，上证50就具备一定的优势。上证50虽然还没有创新低，但是也很危险，从市场的结构上看，昨天蓝筹股已经开始出现明显的分化。
蓝筹股有三大类，大金融、大消费，还有一个是资源类的品种，包括能源、钢铁、煤炭等，这三大类基本上开始出现分化，除了石油还在苦撑局面以外，大金融和大消费昨天并没有排在涨幅榜的前列，相对来说靠后的。蓝筹股这种分化局面也使他很难独善其身。
从今天的涨幅榜上看，蓝筹股虽然跌幅较小，但排在最前的银行也是跌幅超过了3%。也就是说蓝筹股实际上也面临着回调风险，这个时候不管是蓝筹股还是题材股都面临着下行的风险。
再跌几百点难度也不大
当前市场的月线，用当前的市场跟历史上的三次大底来相比，120月均线是一个牛熊分水岭，历史上三次大底都位于120月均线的下方，包括998、1664、1849都位于120月均线的下方。今天再次跌破了120月均线，我们观察历史上的三个大底，在跌破120月均线之后都还大约有三、四百点的下行空间。
目前的120月均线是2754，今天收盘是2583，已经跌破了不到二百点，它再往下跌个一、二百点，完全有可能的，这个时候盲目抄底有风险。未来如果行情反弹，蓝筹股引领行情指数上行的可能性比较大，因为在股指超跌的环境下，引发股指上行最有利的工具就是蓝筹股。