有价值的分析,对游戏公司研究确实独到,游戏公司最大的问题就是不可持续性,游戏寿命太短,需要不停发行新游,能克服这一点的公司才是真正的好游戏公司。
说说三七的一些情况,例如一看到龙之黎明的玩法,不用猜就能知道这很三七互娱,一定是三七的产品。三七的数字化运营非常厉害,忘了是每周还是每月,内部都会开会相互讨论,分享经验之类。但是对于产品,我个人理解是太过于数字化了,尤其Puzzles & Survival的成功,后续的作品疯狂的出融合,换皮之后是打包融合,虽然我依然看好龙之黎明的整体表现,MMO+卡牌的组合应该也会延长整体的生命周期,但三七还是太过于缺乏创新了。
顺便说说游戏股的误区,我发现研报都比较关注研发费用,这个指标我不注重,不是越高越好,研发费用的核心是人员,产品画质表现的精细程度,只会拓展用户人群范围,不是产品好坏的表现。优质的产品哪怕画质比较普通糕也会有很多玩家,画质哪怕做到行业顶尖,未必就一定表现好。所以研发费用看的是投入产出。
游戏公司重要的是人才,尤其项目负责人和他的团队,这是游戏内容表现的核心,就像影视剧的编剧和导演,疯狂的石头哪怕制作费用不高,画质普通也架住他的成功。
所以顶尖的画质表现需要更多的人力及资本投入,给产品带来的盈利增长空间是对应画质需求的人群匹配。不是说不好,也要看产品定位及公司后续的发展进度。研发人员不变的情况下,会延缓产品的制作进度。三七的策略就是不做顶尖画质。我认为这没有好坏对错。
三七有个误区,市盈率TTM 才13.8,看似特别低估,但是我估值下来市值 452亿。再看看吉比特 TTM 20.3倍,远高于三七互娱, 预测 22年利润14亿,其中问道 5亿,估值按最低的算 22倍,一念 6亿,由于前面排名大幅下降过,目前又回上来了,但是最近推广非常厉害,推广排名第五了,少给点算 16倍,其余 3亿给 20倍,市值估值 266亿,对应当前 258亿。并且吉比特的奥比岛表现也不错,没什么买量。所以不要被TTM的市盈率给蒙蔽了,市盈率估值也要看情况是否适合,更重要的是看静态到动态的演变。