$新东方在线(01797)$ 更多纪要可以关注小马哥：番茄基地

近期我们持续更新东方甄选GMV及路演推荐行业底部机会，组织行业专家及公司路演交流；近期新东方在线市值表现亮眼，周三GMV再次刷新高度达6500万+，粉丝近900万；当前时点我们继续看好后续空间！抖音电商及农产品市场仍大有可为，具体来看： 1、东方甄选或坐稳抖音直播头部电商阵营，流量倾斜有望冲击抖系电商第一平台 ①当前时点淘宝抖音头部个人主播陆续离场，背后是直播电商模式持续优化，矩阵式主播平台和品牌店播或逐步成为主力带货模式；各平台均在真空期大力探索。 ②抖音发展兴趣内容电商与东方甄选无缝契合，目前抖音头部电商平台中东方甄选差异化标签、降维竞争优势极强，有望获得平台更多支持，坐稳抖音电商直播龙头。 一方面东方甄选带货过程话题性、趣味性、产品消费升级直接匹配抖音兴趣电商及美好生活主题；另一方面，新东方品牌在全国背书力强，对产品及供应链讲究认真，挖掘培养顶级主播能力成熟，且个个具备扎实文学知识素养功底，相较其他平台实现极大差异化与降维打击。 我们预计抖音会继续加大对内容原创及自有流量的鼓励力度，提升用户留存时长及复购频次，流量扶持相关平台坐稳头部阵营；近几日东方甄选各类数据持续超预期爆发，在自身正确的坚持、持续提升购物体验基础上，充分迎合社交电商以及抖音电商当下发展选择。 2、助农扶农大有可为，持续推出自有品牌农产品，扎实做深供应链提升盈利能力 东方甄选立足开创初心，扶农助农不收坑位费，推广普及优质农产品；推出自有品牌一方面通过背书及品牌力，降低消费者对优质农产品的筛选成本，进军蓝海市场实现多方共赢，未来或逐步扩宽销售渠道提升规模增长；另一方面优化估值体系，从单一渠道电商平台向品牌端完善，同时反哺电商销售，持续提升盈利能力。 ■从近几日GMV及粉丝增长看，我们目前保守预期稳态日均GMV3000万左右（近两天日均4000~5000万且持续增长），年GMV或在100亿左右，考虑到自带流量及资源倾斜、自有品牌占比提升等，净利率或在5%+，预计净利5-7亿，同时中长期成长空间广阔；原有大学考研四六级等业务加速发展，贡献30亿市值+，建议积极关注！