根据公告，2019年公司实现营收30.42亿/+22.1%，归母净利润为1.10亿/+12.2%，经调整归母净利润1.35亿/+19.3%（剔除上市费用/商誉减值/出售控股权），符合预期。19H2公司实现营收16亿/+15.0%，归母净利润7322万/+27.6%，经调整归母净利润7888万/+8.3%。
收入增速稳定，毛利率略有下滑。收入端：19年公司实现营收30.42亿/+22.1%，其中灵活用工26.85亿/+26.4%/占比88%，人才寻猎2.45亿/-10.1%/占比8%，RPO 3364万元/+11.6%/占比1%，其他人力资源服务7775万元/+20.2%/占比3%。2019年香港社会动荡&经济增速放缓&中美贸易战，公司人才寻猎业务承压；灵活用工仍然维持快速增长。毛利率：公司整体毛利率为19.3%/-3.4 pct，其中灵活用工/人才寻猎/RPO/其他人力资源服务毛利率分别下降0.7/1.1/11/6.2 pct；灵活用工毛利率下降主要系中国大陆占比提升，RPO毛利率下降主要系公司在端对端招聘中产生更多直接成本。费用端：19年公司销售费用为3.45亿元/+2.7%，销售费用率为52.3%/-1.7 pct（已剔除灵活用工员工薪酬），显示公司较强的品牌效应；行政费用为7520万元/+11.6%，行政费用率为11.4%/+0.6 pct（已剔除灵活用工员工薪酬），主要系上市后产生的专业开支所致。业务端：公司中国内地外包员工数量同比增长65%，新经济及科技类新客户数量同比增长39.4%，前五大客户营收同比增长44.5%。
灵活用工增长韧性强。宏观经济压力下，预计顺周期猎头&RPO业务增长有限，但处于渗透率提升中的灵活用工赛道依然保持高速增长。对标海外，欧美发达国家灵活用工模式已经非常成熟，从灵活用工人数/总体就业人数看，美国10%/日本4%/欧盟3%，国内目前仅为0.17%，渗透率非常低。经过本次疫情影响，叠加国内未来确定性的人力成本上涨、用工规范趋严，企业会在用工问题上精打细算，提高对灵活用工的认知和重视。
技术创新值得期待。对外：公司已推出多个创新产品，综合性人力资源管理平台初现雏形。（1）天天U才：面向C端的职位发布平台，岗位与公司内部运营系统直接相连，保障订单真实有效，将帮助公司加速扩大候选人数据库。（2）天天U福：员工福利平台，聚焦企业个性化员工服务，加强员工福利并降低企业管理成本。（3）员工培训平台：提供一系列专业及可修订的培训产品组合，未来将帮助企业客户定制化设计课程。（4）HR SaaS平台：远程人事管理平台，提供标准化人事流程服务。公司致力于打造基于候选人工作需求和企业客户用工需求的双闭环，创新产品矩阵将不断丰富。对内：自主开发业内一流的灵活用工运营管理系统，有效提高管理效率和客户体验。2020年公司技术产品有望陆续推出，助力内外部效率提升；公司预计总体将投入1.5亿元用于科技平台建设，打造候选人与客户双向闭环。