简单说下对同花顺的估值理解。
关于估值体系的理解，是股票投资中最复杂，最不易掌握的部分。估值主要分为，绝对估值法和相对估值法。
绝对估值法，就是去衡量自己的绝对回报率，这个比较容易理解，比如港股和一些价值股就适合用这种方法。比如股息率多少，PE多少，以此得出多少年可以收回本金，再和自己的预期做比较。更科学和复杂一些的，就是用现金流折现法计算企业内在价值，然后和自己的预期回报率做比较。
相对估值法，就要复杂很多，它不是常量。它受很多因素影响，有大盘的，有行业的，有公司不同时期的，等等。所谓相对，就是比较，主要就是和别人比，和历史比，和国外比。
回到同花顺，我看了下22年4月是一个阶段性低点，股价是68元，对应市值是370亿左右。考虑到过了一季度，按照当时的滚动利润18亿算，PE是21倍左右。目前的利润是15亿左右，630亿市值，对应PE大致在40倍附近。然后，很多人就得出了结论，说同花顺目前的估值偏高。
这里我们假设一个问题，如果同花顺因为短期因素利润去到10亿，难道按照25倍市盈率，市值会到250亿吗，我认为显然不可能。所以，我们简单的按照周期低点对应的利润去计算，是不客观的。
当然，前提条件是目前的利润只是阶段性低点，以后还会继续新高。对于同花顺而言，最起码也应该按照18亿的利润来计算，那么这里的630亿，对应的PE为35倍。那么这个估值，是不高的。所以，我们发现跌到100块附近就跌不动了，市场还是很聪明的。虽然有大盘的因素，但大盘好坏本身就是影响它利润的因素。
还有一个原因就是最近2年，同花顺的研发费用持续增加，实际上估值是更低的，只是利润后置了。因为公司过去的发展很成功，目前股价也在低位，那么我们完全可以认为以后也会不错。这就是茅台03说的，你不能证明它无(后续发展得不好)，那它就是有(后续发展得好)。
另外，关于估值，我们千万不能先入为主，然后只是做简单的划分，因为A股本身就是一个博弈的市场。比如科大讯飞，常年高估值，但并不妨碍它持续新高，很多人就主观的认为科大讯飞有问题。到底是它错了，还是我们判断错了，值得思考。
所以，对于同花顺，后续靠近100，我就会考虑介入，对应的估值低于30倍。并做好跌到80的安排和准备，中长期看，应该结果不会太差。
$同花顺(SZ300033)$ $恒生电子(SH600570)$