关于组合

今天再谈一谈，关于我个人投资组合的问题。也算是进一步阐述自己的投资理念和想法。

之前我的置顶文章《柏克希尔之玩转组合网页链接》有讲到过，感兴趣的朋友可以再看看。

话不多说，开始分享。

近期有很多朋友，都在给老柏说，大致的意思就是之前低位的时候，我应该多买一些茅台和腾讯的股票，目前来看买的太少了等。

假如用后视镜来看，我恨不得全仓茅台或者全仓腾讯，但实际上在践行过程中，特别是构建相对资金量较大的投资组合，我既要考虑适度的分散而又要考虑相对的集中，这是我一直强调的观点。

我不是很认同，资金量较大的投资者，单独集中持有一个股，无论这个公司的基本面有多优秀，实际上在无形当中，会承担比较大的风险。

关于投资集中和分散，我的看法一直是，百万级别的持股不建议超过三个，千万级别的不建议超过六个，上亿级别的资产，最好能控制在十个以内。个人投资者不比公私募机构，精力始终有限，倘若跟踪过多的企业也会心力憔悴，不好兼顾。

另外，要考虑降低行业关联度，以适度分散风险的问题。我的主力持股当中，分为四大类分别是保险，白酒，互联网和地产，长期的比例都是在96%左右，这个组合带给了我相对较多的安全垫。

比如今年上半年，在保险地产比较惨的时候，我依靠消费类和互联网这两个企业，基本上能稳住收益，能把回撤的幅度尽量控制小一点，然后下半年再转换低谷的时候，倘若保险或者地产能起势，就会有比较平稳的业绩表现，这一点就是平衡组合的一些魅力。

虽然通过这样的平衡配置组合，可能会欠缺一些爆发力，可能集中度相对会差一些，但是也基本上能把波动率控制得小一点，作为长期的价值投资者，我个人对波动不会刻意去控制，但是构建好的平衡组合，是对投资者的一种考验。长期投资如何尽量规避负复利的伤害，是必须面对的问题。

再者，我个人是比较反感追涨，追热点的，比如近期虽然券商业绩趋势可预测性较强，但实际上在关注券商基本面的时候，我对他长久的行业发展和盈利持续性和估值价值层面上，确实把握不了，为了避免投机心理的膨胀，我没有考虑拿部分资金去追逐这些热点，我个人始终认为要坚守着自己能理解的东西，这样的钱挣得心安理得，在波动亏损的时候也能沉得住气，这就是我的一些基本理念。

最后，继续谈一下对当前的一些感受，我没有刻意去管牛还是熊，因为我投资的最终去向不是以卖出获利为导向的。从目前的成交量来看，肯定是大量资金已入市，所以这个时间段，假如持股还不贵，甚至便宜的时候，还是一定要沉得住气。

大周期的牛熊转换，是一种非常宝贵的体验，多经历这种周期变动的鞭笞，对长期投资者是一种难得的修炼。

最近我也会时不时看看账户，心情整体还是愉悦的，但是总体路还远着呢。

$中国平安(SH601318)$

$贵州茅台(SH600519)$

$腾讯控股(00700)$

万科A 融创中国