一、市场观点

5月我国制造业下滑，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储议息会议偏鹰，美元指数偏强震荡。

供给端，据百川盈孚，云南已复产95万吨，预计上半年完成120万吨复产，占总供给的3%。4月铝进口21.9万吨，持续保持在20万吨以上的量级。国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端受限，电解铝供给约束增强。

需求端，下游开工率环比下行。铝锭+铝棒社库环比小幅去库。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，国内政策继续加码，需求向好预期不变。光伏2024年4月新增装机14GW，同比-2%再次负增长。一二线城市房地产限购逐步放开，央行降低首付比例和贷款利率，房地产行业悲观预期扭转。

原料端，海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，4月氧化铝进口环比-19至11万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。

整体来看，美联储议息会议落地，整体偏鹰，国内利好政策不断加码，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，电解铝属于高耗能行业，长期供给端难有增量，等待回调结束后轻仓试多。

二、消息面

1.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货与期权持仓周报显示，投机者所持LME铝净多头头寸减少4,272手合约，至129,167手合约，创最近逾11周新低。（新浪财经）

2.【统计局：中国5月铝材产量同比增长8.4%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月铝材产量为594.6万吨，同比增长8.4%；1-5月铝材产量为2732.1万吨，同比增长11.0%。（国家统计局）

3.【统计局：中国5月铝合金产量同比增长8.8%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月铝合金产量为142.5万吨，同比增长8.8%；1-5月铝合金产量为655.8万吨，同比增长12.5%。（国家统计局）

4.【统计局：中国5月原铝（电解铝）产量同比增长7.2%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月原铝（电解铝）产量为365.3万吨，同比增长7.2%；1-5月原铝（电解铝）产量为1789.4万吨，同比增长7.1%。（国家统计局）

5.【中国5月氧化铝出口量减少7.6%】海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月氧化铝出口量为10万吨，同比减少7.6%。1-5月累计出口量为65万吨，同比增加34%。（海关总署）

6.【中国5月铝矿砂及其精矿进口量同比增加4.7%】海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月铝矿砂及其精矿进口量为1355万吨，同比增加4.7%。1-5月累计进口量为6,404万吨，同比增加5.8%。（海关总署）

7.【中国5月未锻轧铝及铝材进口量同比增加61.1%】海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月未锻轧铝及铝材进口量为31万吨，同比增加61.1%。1-5月累计进口量为180万吨，同比增加81.7%。5月中国未锻轧铝及铝材出口量为56万吨，同比增长18.7%；1-5月累计出口量为256万吨，同比增长10.8%。（海关总署）

8.【全球铝生产商向日本买家提出的第三季原铝溢价为185-190美元/吨】据外电6月18日消息，直接参与季度定价谈判的三位人士周二表示，全球铝生产商向日本买家提出的7-9月原铝船货溢价为每吨185美元至190美元，较本季度上涨25%至31%。在4月至6月的季度中，日本买家同意支付每吨145美元至148美元的溢价，较前一季度上涨61%至64%。日本买家与全球供应商（包括力拓和South32）之间的季度定价谈判始于5月下旬，预计将持续到本月晚些时候。（文华财经）
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