$协鑫科技(03800)$ 协鑫的颗粒硅出货在23年底占比已达全市场20%，在一个硅料暴跌、供过于求的年份，证明了自己的α，并且技术指标仍在持续提升，下游客户也验证了颗粒硅需求的真实性，25-26年产能的释放有望将渗透率提至30%，核心驱动力即N型对高品质、低成本的追求，尤其是终端内卷出清的背景下。