今天科基君来跟大家聊一聊南方转型增长这只基。
一、基金经理
林乐峰，北京大学理学硕士，2008年7月加入南方基金，在南方一干就是近15年，他也从研究员逐步成长为基金经理。按照公开信息，他此前负责钢铁、机械制造、中小市值的行业研究。
数据来源：Wind，科基君整理
2015年起他开始管理基金，投资经验也有近7年。当下共管理10只基金，规模近350亿。不论是数量还是规模都挺大。
仅从业绩来看，管理过的13只基金（包括已经卸任的），管理期间业绩整体都不错，全部是正收益，同类排名基本也在前50%。
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进一步看看在管10只产品的类型和权益仓位，可以发现有7只是偏债的基金，股票仓位仅在20%-30%左右；另外有2只平衡基金，股票仓位50%左右；仅南方转型增长是偏股的基金，股票仓位90%。
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一个有意思的现象是，这10只基金有9只都是林乐峰单独管理，仅1只是与他人共同管理。
正常基金经理能做好债券或者股票1个领域的投资，都要做出业绩是比较难的。但林乐峰明显是个特例，股债“双修”。
二、基金基本情况
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截止到2022年末，这只基金规模超过47亿，规模也不算小。
从净值曲线来看，前期跑输市场和基准，从19年开始业绩逐年爆发。在2022年由于市场整体不景气，也是录得负收益，但仍是超越了市场水平。
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单年度来看，整体表现也较好，2019-2021年也是显著超越了市场。
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从回撤来看，2019年以来历年回撤都是低于市场平均水平的，整体控回撤能力较强。
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反映在Calmar比率上，也是在19-21年表现更加突出。
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三、基金的持仓
1、股票仓位
按照合同约定，这只基金的股票仓位在0-95%。
实际投资中，基本都在80-90%，几乎是完全当做股票基金来做。
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2、持仓行业
行业配置上，整体偏分散，并且历年行业配置比例有调整，不局限在某一特定行业。
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3、持仓风格
大盘风格显著，自成立以来一直是偏大盘平衡风格，都不曾有过风格漂移。
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4、换手率
除了在2017年的换手偏高以外，其余年份换手率基本在200%-300%左右，在市场平均水平。
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5、重仓个股
本基金重仓股相对比较分散，没有特别重仓的情况。
而且多数重仓股也不是首次重仓，甚至伊利股份都已经重仓过17次。
但重仓股在报告期内的涨跌不一，业绩上也并不是最亮眼的。
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2020年下半年开始，重仓的集中度相较同类略高，而从2020年下半年开始逐渐分散，持续至今。由集中到分散投资的风格明显。
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四、未来的预期
2023年2月20日，南方基金针对公司客户，组织了一场线下私享会，林乐峰发表过一些观点，可以作为一定参考。
1、今年的股市可能有不错的机会。原因有二：其一，不管是从市盈率、市净率还是股债性价比来看，股市目前处于比较有吸引力的位置；其二，经济正在触底，未来在往上走，这样的趋势会使得A股上市公司业绩有比较好的表现。
2、今年不管是经济还是股市，都正在开启一轮新的周期，美好的事情正在发生，他认为消费复苏的过程只是刚刚开始，消费中以下板块将首先受益：大家最熟悉的食品饮料，还有家电、轻工、消费类建材等。
3、如果A股板块排个序，从优先到劣后，首先消费类林乐峰表示，会选食品饮料和家电；带周期属性、跟中游制造相关的，林乐峰表示会选化工和机械；成长方向林乐峰则表示会选电子。五大优先关注板块：食品饮料、家电、化工、机械、电子。
五、科基君认为
林乐峰这种都很强的多面选手确实不多见，整体业绩过硬。但是科基君唯一比较担心的是目前在管10只，股票投资规模近135亿（已经用股票仓位折算），过多的产品和不小的管理规模，对于基金经理的精力和能力都是一个考验。
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