可远观不可亵买也。
过去的2022年,A股和港股市场大幅震荡下滑,权益基金几乎全军覆没。
科基君统计了有2022完整年度业绩的3677只主动权益基金,2022年度平均收益-19%,中位数-20%。
3677只基金中仅有122只取得正收益,近97%的基金亏损,亏损主要在-10%至-30%区间,亏得最多的近50%,净值腰斩。
数据来源:Wind,科基君整理
整理2022年基金业绩表现的时候,从净值表现、回撤控制、基金经理任职情况做了简单筛选,科基君看中了一个业绩稳定(即使不是年年靠前)、回撤控制优秀、并且基金经理管理规模不大但投资经验丰富的一个“另类”基金。
光看净值走势,各位能不能猜得出来是哪只基金。
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这只基金就是2022年主动权益基金排行中“屈居”季军的金元顺安元启灵活配置混合基金。
下面,就展开聊聊这只基金的具体情况。
缪玮彬先生,复旦大学经济学硕士,18年证券基金从业经验,名校加持+投资老兵;
曾经在华泰资管、宝盈基金、金元证券、联合证券、华宝信托从事投资工作,2016年10月加入金元顺安基金。工作经历算是比较丰富的,但是内容都是投资这个老本行。
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金元顺安元启这只基金综合表现起来很是优秀,按正常的逻辑,基金经理管理规模就会顺势涨起来,但缪玮彬在管仅这1只基金,在管规模仅15亿。
Why?后面我们再细看。
除了这一只基金外,他还曾管过2只基金,其中1只基金他在管期间业绩倒数,算是他的小污点了。
缪玮彬管理金元顺安元启是从基金成立之初就开始,至今已有5年多,期间从未变更过基金经理,也没有他人挂名又除名的情况,这种“原配”情况确实不多见,所以也保证了基金投资“够纯”!
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截止到2022年末,这只基金规模仅15亿,在业绩好的基金中算是比较规模比较小的。
仅看净值曲线,可以发现一个特点,这只基金的净值曲线与基准、沪深300的显著分化是从2021年初开始的,此后一路上扬,回撤不大情况下净值屡创新高。
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从单一年度来看,2018至2022共5个完整年度都是正收益,尤其2018年、2022年在整体市场表现不佳、同类平均亏损的局面下,依然能取得不错的正收益。5个完整年度中,仅2019业绩排名稍微靠后,其余年度业绩排名都很靠前。
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再看看回撤情况,2018至2022共5个单年度,最大回撤分别是2.01%、5%、14.43%、10.91%、13.19%,显著低于市场平均水平。
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结合收益分析,这只基金过去5年历年的Calmar比率都超过2,在3677只基金中仅有2只基金满足这个条件,另一个广发安享还基本是个偏债的基金,不具有可比性。从这一角度来说,这只基金绝对可以“傲视群雄”了。
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1、股票仓位
按照合同约定,这只基金的股票仓位在0-95%。
实际投资中,在2019年二季度前配的几乎都是债券和现金,到2020年初,股票仓位逐渐加到70%左右,此后一直稳定在这一水平。偏权益的特征明显。
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2、持仓行业
行业配置上,这只基金近期持仓十分分散,比例稍高点的就是轻工制造和机械设备,也仅略超过10%。
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3、持仓风格
小盘+价值(平衡)是这只基金比较显著的特征,从2019年开始主投权益之后,投资风格基本没变。
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4、换手率
2019年处于建仓期,2022年数据还未披露,仅有参考意义的2020和2021年换手率分别是300%和273%,意味着平均持仓时间4个月左右。换手也不是特别频繁。
5、重仓个股
通过重仓股的情况可以发现几个有意思的地方:
数据来源:Wind,科基君整理
一是重仓股在基金资产中占比很低,仅在1%左右,投资极为分散。
即使从历年情况来看,分散投资的特征也特别明显著,所有重仓股权重仅在10%左右,显著低于同类平均水平。
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二是重仓股分属8个行业,分散特征凸显,全市场全行业的选股,不局限在特定行业。
三是重仓股在报告期的收益都比较高,说明精准选股的能力比较强。
四是重仓个股的持仓期数并不多,重仓1-2次居多,并且基本都是当年进入的重仓股,说明重仓调整频率偏高、调仓积极;
还有一点,我们如果看重仓股的股东,发现与这只基金相同重仓的基金数量很少,相比于那些热衷于抱团的基金,这只基金更像是一个孤独的存在,热衷于挑选那些“冷门”的股票,不报团不追热点是一个显著特征。
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科基君本想去找找缪玮彬的公开观点或者有关评论,但是这位大佬实在太太太低调了,网上几乎找不到他得痕迹。科基君只能去扒一扒基金的定期报告了。
在四季报中,他表达了对股票市场乐观的态度,在高仓位和高分散投资的风格下,更加青睐低估值的品种。这与他的一贯风格很一致。
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最后,我们来揭秘:表现很不错的基金,规模为什么一直没起来呢?
拉长时间来看,可以发现这只基金规模其实一直在稳步增长。尤其是在2022年的上半年,规模直接翻倍。
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规模的爆发,除了是因为基金净值增长,还有个重要原因就是大家疯狂的购买。2021年末总份额1.93亿份,2022年中则达到了3.96亿份,2022 Q3是4.76亿份,翻了一倍还多,大家追涨买入的热情很高。
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这些投资人中,以散户为主,2022年末散户比例67%,到2022年中就超过了83%,散户大量涌入。
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可是为什么散户涌入的趋势在四季度就戛然而止?
扒一扒公告,原来在2022年8月份基金经理就暂停了这只基金的申购、转入和定投,所以到2022年末因为只出不进总份额才略有下降,但是赎回并不多,说明绝大部分人还是坚定持有的。
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看到这,科基君更加佩服这位能够不为自己的收入和管理规模让大家敞开了购买的基金经理,当然也可能是怕大家一窝蜂冲进来以后高位接盘、或者就是比较爱惜自己的羽毛担心资金过多会难以管理,但不论何种原因,从最终结果来看,这对原来的基金持有人是特别利好的。
坚守本心,不盲从、不跟风,希望这样的风格能够继续延续,实实在在的为投资人赚更多的钱,也希望市场上这样的基金经理能够更多一些。
$金元顺安元启混合(F004685)$ #老司基硬核测评# #雪球星计划# @今日话题 @雪球创作者中心 @金元顺安基金
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可远观不可亵买也。