$锦欣生殖(01951)$ 锦欣股价自5.31的阶段高位到上周五已经大幅回调，在两周内下跌了超过20%。自己做了些波段，虽然没能在最高位减持，但至少也不用挨打。政策面的喧扰褪去，现在是回到基本面研究的好时机。

我看了下大股东的持股，好像只有易方达在减持，从3.22的8.08%减到了5.6的7.97%，再到6.10的6.98%，港股通持股比例也相应的在下降，但幅度不算大。或许也是近期股价有较大回调的原因之一。

后续机构投资者是否还会继续减持，需要留意。联系到之前的管理层变动，也许会影响到日后锦欣的战略方向和资本市场运作。

说回基本面，锦欣这几个月没什么并购、业务更新的动作。参考球友们分享的2020年业绩交流和4.29的调研，结合2020年年报，我觉得要适当调低期望值。

按管理层的说法，2021年度营收能与2019年打平，但利润暂时回不去。考虑到2020年的低基数效应，特别是上半年，2021年上半年的业绩增长比例我估计会好看些。

但全年真的不适宜期望过高。成都医院的收入占2020年收入的一半，但市场份额增长空间不大。

深圳医院如果还期待香港客人的话，通关可能还有很大不确定性。而且我也留意到香港的医疗服务机构也在对这个市场虎视眈眈。必瘦站最近就公布要在沙田开设旗舰服务中心，提供一站式“不育、人工受孕及冷冻卵子服务”、“产前诊断服务”、“妇产科医疗服务”、“妇女癌症及健康管理服务”和“医学美容服务”。这势必增加市场竞争。毕竟珠三角地区对香港的专业服务还是比较接受的。

至于武汉、老挝的业绩贡献可能就更谈不上有多大了。美国也一样，如果没有通关，那么国际客人的增长也没有得憧憬 - 至少上半年是不要幻想了。

至于政策会不会有后续的助力，只有天知道了。不过即使有，我觉得还是只会有短暂的影响，对锦欣的基本面不会有太大的作用。

啰里啰唆的说了一大堆，我并没有改变长期看好锦欣的观点，只是现在处于业绩空窗期，加上股价走势不佳，仅凭长期逻辑来操作，不是我的菜。我在这方面吃了不少亏。

期待上半年业绩。