$伊泰B股(SH900948)$ 油价涨了伊泰的煤化工项目应该逐渐体现价值了

煤化工项目是伊泰转型的关键，其信息披露不足也一直都是股东心中所担忧的。最近国际油价逐步上涨至75美元左右，应该说伊泰煤化工项目已经进入了盈利区间。
120万吨项目2017年6月即进入试生产阶段，而试生产阶段的收入、成本均不会计入公司报表，而是将净收益（或亏损）计入在建工程。因此在转固定资产之前报表上都无法体现，但如果项目盈利，无论会计上如何处理，这本身对股东也是有利的。
从年报上找了些数，希望探究一下目前120项目到底有多少产出。
公司2017年年报上显示煤化工部门采购煤炭392万吨，而2016年的采购量为132万吨。由于120项目2017年才开始试生产，那么可以认为2016年的132万吨都是原来16万吨实验线消耗的。2016年生产煤化工产品19.45万吨，那么差不多实验线每吨产品消耗煤132/19.45=6.8吨，2017年生产煤化工产品18.92万吨，假设煤耗不变，那么16万吨项目耗煤量是6.8*18.92=128万吨。那么剩下的392-128=264万吨煤应该都是用作120项目的原料。假设不考虑规模效应，每吨化工品耗煤与实验线相同，那么产出化工品应该是264/6.8=39万吨。考虑到6月份试产，打通流程也需要一段时间，那么2017年实际生产的时间最多也就5个月，那么目前120项目负荷率可能已经达到了75%以上。（39/5*12/120）当初看到很多伊泰煤化工的分析报告，基本上是每4到5吨煤生产一吨产成品，不知道为啥年报上的数据那么低，可能是很多煤炭用于为厂区本身提供能源吧，这个就自己考虑了。
假设2018年120项目能产出100万吨产品，那么大概能有多少利润呢？直接成本：煤炭假设6.8吨，坑口价245，一共1666元，员工及运营成本每吨1000元（假设一千个员工，每个员工每年预算100万元）。固定成本：168亿按15年折旧每年11.2亿，利息168亿*70%贷款*8%利率=9.4亿，摊到每吨大概2060元。所以总成本应该在4700每吨左右，假设的比较宽松，实际应该小于这个数，产能上去后固定成本也会进一步摊低。那么加上增值税4700*1.16=5452，这个应该就是精细化工品的盈亏平衡点，现在产品卖7000一吨应该没啥问题，每吨利润1500，一百万吨就是15亿税前利润。折合到每股4毛钱左右应该是可以期待的。
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