此文作为我在雪球的第九篇个人交易成长笔记，来谈谈预期差；
确定性是股市里安身立命之本，而预期差则是从股市赚钱的核心手段；
首先，通俗且较严谨的解释一下预期差概念；
对于成长股而言，股价P=PE×EPS。
PE叫市盈率，反映了股价P和每股盈利(EPS)之间的倍数关系。通常而言，具备较高业绩增长率的股票，市场给予它的PE就较高。这是因为，EPS是企业净利润的反映，随着企业EPS逐年增加，投资者回本的时间也会逐渐加快，每一年的PE就会被高速增长的业绩消化掉。
举个例子，你用众筹开了一个小超市，总投入10万，众筹的份数（总股本）是1000，那么小超市的股价就是100元，如果它第一年赚10万，PE就是10倍，如果第二年可以赚20万，PE就变成5倍，赚的钱越来越多的时候，PE就不断下降，当你一年赚100万的时候，PE就为1，这个时候你把小超市原价转让，愿意接盘的人肯定很多，因为他们只需要1年的时间就能把100万转让费挣回来；
那现在的A股市场，如何来给一个成长股进行PE的界定呢？通用的指标叫PEG，也就是市盈率PE相对于增长率G的倍数。理想情况下，PEG必须等于1。实际情况下，PE最好和最近2-5年的增长率的平均数值相匹配。举例来说，若公司常年的增长率在30%附近，那么PE合理范围也基本在30附近。
拿富祥来举例，富祥股份2015年底上市，16年净利润对比15年增长率是86%，但17年，18年净利润增长率分别只有2%，10%，这种情况下，即使结合同业公司平均市盈率来看，给个20倍PE就算高了，正常合理范围应该在10倍PE附近，但是到了19年，企业重回高速增长轨道，同时叠加了一些事件机遇，19年全年净利润增长率达到56%；这时候，再用10倍PE去看待富祥股份就明显不合适了，合理的区间就从10-20倍PE提升到20-30倍PE；
如果你是在19年上半年就看到这个业绩增长可能性（好的预期），而19年下半年的时候，很多人依然用旧眼光看待富祥股份，给了12-15倍左右PE（一般的预期），那时候股价也就在15元左右，你在那个时点买入，半年不到，就可以轻松赚50%以上；
你的预期（好的预期）与别人的预期（一般的预期）之间的差异，就叫做预期差；
我们再把上面那个公式细化一下：P=PE×EPS (n)= G× (1+G%)×EPS(n-1) 。一般来说，对于过去历史上实现了以G%高速增长的股票，市场会预计下一年依然保持高速增长，PE被抬得比较高，即利润（EPS）增速快了，给的PE也就相应抬高，而PE抬高，又再一次通过PE×EPS，将股价P抬高，这时的股价P享受了业绩高速增长带来的双倍效应。俗称“戴维斯双击”。
那么从富祥一季度业绩快报里，是否存在预期差呢？
答案是肯定存在的；
长期关注富祥股份的人，肯定观察到自19年三季度以来，富祥股份的单季净利润已迅速抬高，每季度9000万-1亿具备了常态化的可能性，那么对比19年一季度5300万净利，今天的预增公告是意料之中（至少在我个人意料之中），考虑到2月份受到疫情影响开工率，及物流运输受阻，一季度8000-9000万的净利，是在预期范围内一个不错的成绩；但是对于不关注，或者刚刚关注富祥的人来说，预增公告看上去就很亮眼，即使用30-40倍PE的价格去买，他们也会愿意，因为这是超出他们预期的事情（他们不会想到在疫情影响下，富祥还能又如此高的增速），这就是预期差！
那未来的预期差还存在吗？
也会存在，比如：
一般的预期是，富祥股份继续按照单季1亿左右的净利增长，全年净利4亿；
而好的预期会认为，随着疫情全球范围扩散，部分国外原料药竞争对手存在减产，停产的可能，抗生素需求端大增，带来产品毛利率的持续提升，全年净利有望上5亿；
而差的预期会认为，增长只是暂时的，公司存货多，负债高，甚至可能用财务手段来粉饰报告，全年净利最多3.2亿封顶了；
不同的预期永远都会存在，预期差也会永远存在，只有大多数人预期错了，你预期对了，你才能赚到最丰厚的收益；
我对富祥股份的预期介于一般-好之间，我会继续持有，就这样吧！
利益相关声明：作者持有富祥股份，此文不作为股票推荐；