牧原估值逻辑:成本领先行业10%的假设难以让人信服

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养猪四大成本构成。

1:饲料成本。(约占据总成本65%)(主要对应的是种源)

2:土地和建筑成本。(约占总成本15%)(猪企中分轻资产和重资产两种模式)

3:人工成本和管理成本。(约占总成本15%)(主要对应生产管理模式和防疫)

4:能源成本。(约占总成本5%)

那么逐步对牧原一一分析。

首先分析第2条:土地和建筑成本。

牧原采取的是自建猪舍的自繁自养重资产模式。这个模式的土地和建筑成本,必然要高于温氏的农户合约养殖模式。现在美国主流仍然采取这种合约养殖模式。这说明,在这一个环节中,牧原自建猪舍必定是处于劣势的。

那么在这个环节,可以枪毙掉牧原拉出优势的可能性,在这个环节牧原非但没有优势,反而只有劣势。

然后分析第3条:人工成本和管理成本。

中国人是出了名的卷。人工成本是很难拉出大差距的,人工成本基本都大差不差。这方面也拉不开差距。

温氏等的合约模式,给的钱是多于自己建猪舍养殖。但是你省了猪舍和土地成本。总成本温氏等猪企肯定综合考量过的。包括美国等目前仍目前主流仍然采用这种合约养殖模式。这证明这个模式仅从成本考量,应该是优于自建猪场的模式的!

然后就是管理模式和防疫模式。

中国人又是出了名的善于“管理”。你有什么好的管理模式,我一下就抄过来了。这方面也不见得能拉出差距。

然后就是防疫,防疫的核心其实就是隔离。这方面一开始牧原这种集中自养的。确实比农户模式有优势。

但是农户模式是否就做不好防疫了?其实也不见得。在生存面前,以隔离为核心的防疫也不见得农户就做不到。我们人都可以隔离,何况猪?

所以这一点,也不见得牧原就有多大优势!

然后就是第4条:能源成本。

这个更拉不开差距了。大家水电费运输费都差不多。没什么好说的。

那么,现在核心比较就落在第1条:饲料。

饲料对应的其实是种源。

这方面确实能拉出一定差距。谁的猪种好,谁的饲料转化率高,谁的猪病少。

种源方面确实能拉出一定差距。且有一定的技术壁垒。

但是在其他方面并无明显优势的情况下。仅靠种源这一块拉出行业10%的优势的假设很不靠谱,也就是你养的猪饲料转化率要比行业平均高15%!

即使你有优势!但是很难做到这么大的优势!

很难说服别人!

你相信吗?我不相信!@雪月霜 ,小雪你怎么看?

$牧原股份(SZ002714)$ $圣农发展(SZ002299)$

全部讨论

刀哥两个月就从挖矿专家转型养殖专家,佩服!

04-29 15:17

牛逼,那么拉夸的论据居然还能吸粉。我把话撩这里,二季度成本牧原将领先温氏0.5元,三季度领先温氏1元以上。牧原一季度死了接近10%的猪成本却跟温氏差不多,你想想有没有差距。一季度温氏出栏710多万头养猪亏9个多亿,牧原出栏1600多万头养猪亏21亿元,你自己算一算成本。

04-29 17:54

雪大妈不会信的,小心她拉黑你。雪大妈把所有跟她意见不统一的人通通拉黑,做粉丝提纯的事情雪大妈应该是雪球第一

分析的跟个弱智一样

04-29 15:07

佩服佩服!

04-29 17:42

别说牧原了,还是多吹吹圣农

04-29 15:51

领先几年了,一个季度被翻转,你们怎么想的?

04-29 18:03

只要雪大妈来吹的票坚决不能买,雪大妈吹的票都容易爆。墓园有雪大妈的意念夹持,可以遥遥领先,除了回报不了韭菜(说错了,是投资人),别的都很好,管理很好,成本也低。

04-29 16:34

刀哥今天大赚了!