我也思考过两者的情况。
1:优然市值51.2/赛科星市值11.94=4.29。优然市值是赛科星的4.29倍。
2:优然包含赛科星目前总牛数预计在60万头左右。(其中赛科星和中地乳业只是大股东)。实际权益牛数应该在50万头。赛科星总牛数应该在16万头左右。优然牛数/赛科星牛数=3.12倍。
3:优然有庞大的草业基地和饲料基地,还有一个聚牧城。这部分目前毛利在10亿左右。净利不详。
4:赛科星卖牛精,目前一年总营收在3亿左右,毛利1.5亿左右。(这部分有提升空间,预计上限能去到7-8亿营收,毛利3-4亿)
5:优然生鲜乳毛利率比赛科星高。目前优然的单产比赛科星高/单价比赛科星高(近半营收为有机奶和特色奶)。对应的生鲜乳毛利率比赛科星高。后续:目前两者基本接近统一化管理,单产估计会抹平(近两年赛科星单产提升迅猛)。但是因为内部分工问题,优然一直承担伊利的有机奶,特色奶,奶粉等上等奶源生产的角色。毛利率会一直高于赛科星。
6:优然债务比赛科星沉重,暴雷风险更高一些。虽然都是微乎其微。
7(重点):优然控股赛科星。并且赛科星原来的人已经滚蛋,优然的人入主赛科星。虽然两者都是伊利的狗腿子,但是狗腿子之间也有等级之分。这种情况下估计主要业务会优先发展母公司优然,赛科星则侧重发展牛精,仅主要担负种业这一块。
总结:两者低估程度难分伯仲。优然有饲料和草业,并且生鲜乳盈利能力更强。赛科星则有种业这个优势。我的评价是两者半斤八两。