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信用市场日评/周评
2024年4月12日
信用二级
短融：
今日资金宽松，早盘交投较为活跃，收益继续下行3-5bp；午盘后交投清淡，临近尾盘市场呈上行趋势；月内AAA成交在1.8-2.0区间，基金为主力买盘；二季度AAA成交在2.0-2.1区间，基金及理财为主力买盘，六月底到期好资质名字早盘多成交在1.98-2.02区间；三季度AAA成交在2.03-2.18区间，农商行、基金、理财参与买盘，今日电网最低成交在2.03位置，较昨日下行4bp；四季度AAA成交在2.05-2.20区间，基金为主力买盘，其中 259d 首钢在2.17位置被火速哄抢；更长AAA成交在2.14-2.32区间，银行、基金参与买盘，其中355d 申能集成交在2.20位置。
中票：
今日中票成交一般，成交位置在估值下3-4bp左右。年内成交略微清淡，基本以基金买盘为主。期限内买盘继续关注好名字央国企，临近1Y期2.2附近好名字成交较多，200D以上的收益较好的城投也有一些关注。1-3Y期限成交较热，买盘仍以基金为主，买盘关注绝对收益高的国企，AA+/AA今日较淡。1-2Y成交继续清淡，买盘关注好名字为主。2-3Y期限中，前日在2.53/2.52成交火热的兴蓉环境今天在2.48/2.47也有较多成交，基金和保险关注。更长期限成交继续火爆，买盘继续以基金为主，券商参与活跃，在估值下2bp附近关注好名字。永续中票成交继续偏淡，基金保险和理财参与较多，主要关注3Y内在估值下3-4bp处的央国企，中电投，京城建等名字关注较多。
公司债：
公司债今日成交热度稍有减弱，收益大幅下行，买盘汹涌，下午稍有收敛。年内方面，年底前到期好名字可质押成交活跃，买盘主要是理财，1Y附近头部券商可质押成交在2.12-2.19，理财和券商均有参与。1-2Y方面，券商可质押成交减少，买盘主要是基金和券商。2-3Y方面，收益偏高可质押成交较多，买盘主要是基金，银行出券较多，券商可质押方面，3Y附近头部券商成交在2.34-2.39，期限多在2Y附近，买盘主要是基金，买盘是银行和券商。更长期限成交活跃，5Y附近及更长期限券商可质押成交活跃，成交在估值-2、-3位置，基金买盘较多。
银行债：
今日银行债成交较活跃，成交收益下行较多，临近尾盘，成交level略有上行。截至收盘，二级短端多成交在估值-3到估值-4bp附近，较昨日下行4-5bp左右，二级长端多成交在估值-5bp附近，较昨日下行5-6bp左右；永续多成交在估值-4到估值-5bp左右，整体较昨日下行4-5bp左右；商金多成交在估值-4到估值-5bp附近，整体较昨日下行5bp左右。5Y大行二级落在2.495附近，5Y大行永续落在2.54附近；3Y大行二级做在2.34附近，2.86Y大行永续成在2.39附近；3Y大行商金成在2.255附近。今日二级买盘多为券商、基金和理财；永续买盘主要是理财和券商；商金债买盘多为基金和券商，银行略有配置。
资产证券化
2024.4.8~2024.4.12周评：
本周按簿记日算一共发行28支，其中银行间一共发行6支，交易所发行22支。
本周债券市场当前窄幅波动，跨完季后，央行公开市场净回笼资金，但资金面较常宽松，跨季在央行呵护流动性背景下，资金价格也不贵。在供给预期和PMI预期消化之后，市场定价由配置需求、供需节奏和资金充裕程度决定。二季度的供给主要集中在5月份，4月可能供给压力并不显性，本周ABS发行量较上个月有所下降，而且5月供给冲击可能主要集中在超长端国债上，其他期限以及地方债供给影响可能有限。
融资租赁可以有效调配资源，高效分配资金，实现租赁物件的持续价值，降低企业的运营成本，随着企业对融资租赁的逐步了解，融资租赁作为一种日趋畅行的融资手段，未来发行会有更广阔的空间。本周发行了较多笔融资租赁类ABS，其中大部分都带有增信措施，比如中关村科技租赁股份有限公司2024年度第一期资产支持票据发行结果为2.7%，2.7%。越秀租赁鲲鹏第16期绿色资产支持专项计划发行结果为2.38%，2.6%。投资人愈发看中增信资质，只有少部分不带增信措施成功发行，比如德银租赁启航系列1期资产支持专项计划发行结果为2.8%，3%和3.8%。本周发行两单经营性贷款，中航信托美满乐享3号第2期资产支持专项计划发行结果为2.56%，2.7%，华能信托美润五期9号资产支持专项计划发行结果为2.6%，2.75%，两单小额贷款，华能信托美憬9号资产支持专项计划发行结果为2.4%，2.66%，美歆1期资产支持专项计划发行结果为2.64%，2.74%。本周发行了三单CMBS，2024年一季度收官，商业地产市场呈现出多元化的发展趋势，假期内爆发的客流量，酒店资产利好，但是写字楼供求放缓，零售租金下行。随着我国房地产市场和金融体系的不断演变，以及监管政策的不断变化和完善，CMBS市场也将面临新的机遇和挑战。海联大厦商业物业资产支持专项计划发行结果为3.17%，昆泰资产支持专项计划发行结果为2.67%，3%，华安资产-广州工控资产支持专项计划发行结果为2.8%。本周发行了一单汽车抵押贷款ABS，吉时代2024年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券发行结果为2.07%，本周报告显示，一季度我国汽车产销量同比分别增长6.4%和10.6%，一季度汽车行业经济运行起步平稳，实现良好开局。个人汽车抵押贷款ABS是2012年信贷ABS重启后最早出现的细分品种之一，我国个人汽车抵押贷款ABS整体维持快速发展态势，发行规模不断上升，资产受到投资人的关注与青睐，但在资产荒的情况下，由于投资人的争抢，收益率每况愈低，如此已到一级发行价格为年期2.07%了。
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