一级方面
资金方面：
今日资金面整体宽松走势。早盘伊始，隔夜押利率加权、押信用以及存单+30bp以内成交活跃。7天押信用融出报1.35-1.4%附近，押利率1.2-1.3%ofr、1.1%bid；14天押信用成交在1.5-1.6%区间。午盘过后，市场稍微收敛至平衡，押利率隔夜适量加权供给，押信用+50bp成交。7天押信用卖盘报1.50%，14d卖盘减少。至尾盘，隔夜加权成交频繁，增补头寸均能得到满足。中长期限方面，21d 1.4%bid，1M押信用1.6% ofr，2M以上需求寂寥。
市场热点：
1、【央行今日未开展逆回购操作】央行未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。
2、李克强主持召开国务院常务会议，推出增设跨境电子商务综合试验区、支持加工贸易、广交会网上举办等系列举措，积极应对疫情影响努力稳住外贸外资基本盘；决定延续实施普惠金融和小额贷款公司部分税收支持政策。
利率一级：
利率方面，今日发行2年期，5年期附息国债；1年期，3年期，5年期，7年期，10年期农发债。机构投标情绪依旧高涨，发行利率均低于二级市场水平。其中
200002X2，2年期，边际利率1.5714，加权利率1.5475，全场倍数3.15，边际倍数1.14，边际综收较估值低4.12BP；200005，5年期，边际利率2.0200，加权利率1.9900，全场倍数2.86，边际倍数8.46，边际综收较估值低13.63BP；200401Z11，1年期，中标利率0.9849，全场倍数7.14，中标综收较估值低24.92BP；200402Z，3年期，中标利率1.7353，全场倍数4.99，中标综收较估值低23.39BP；190409Z27，5年期，中标利率2.1836，全场倍数4.17，中标综收较估值低11.39BP；190408Z29，7年期，中标利率2.6695，全场倍数6.34，中标综收较估值低12.36BP，中标利率较估值低15.58BP；190406Z32，10年期，中标利率2.9821，全场倍数4.78，中标综收较估值低8.01BP。
信用一级：
信用方面，今日共簿记24只超短，4只短融，19只中票，3只永续和3只金融债，其中含5只动态规模券，总计规模932亿（动态规模均按上限规模计），发行量较昨日大幅增长。今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼，资金面保持宽松，国债期货震荡盘整后尾盘快速上升，利率继续保持下行走势。今日一级市场继续延续昨日情绪，各类型机构参与都较为活跃，其中主力以银行、基金及券商为主。超短方面，随着近几个交易日短端利率的大幅下行，定价发行短券数量明显减少，原本定价1.98%发行的20中交建SCP002由于机构参与火爆，最终改为市场化发行，全场超3倍，票面1.63%。20葛洲坝SCP001预期1.78%，20鲁黄金SCP003全场超3倍，最终票面2%低于同主体剩余期限236D中债估值2.16%。值得关注的是20晋交投SCP002，全场参与倍数高达5.47倍，机构追低意愿较高，最新边际为区间下限2.3%，随后边际下限由2.3%打开至1.8%。中票方面，今日受到机构追捧的两只巨无霸20中油股MTN001和20中油股MTN002，发行规模共200亿，目前20中油股MTN001边际利率2.50%，今日3年超AAA中票二级成交在2.40%，可供参考。3年期20深航技MTN001A需求好于20深航技MTN001B，由于此次发行规模较小，20深航技MTN001A全场收量近3倍，边际3.3%，2.29Y估值为2.75%。20首旅MTN001A全场收量超2倍，20首旅MTN001B仍在收量中，由此可见当前3Y中票机构的配置意愿更高。永续方面，20京津冀MTN001引导小区3.5-3.7%。金融债方面，20浙商银行小微债02边际利率2.58%，全场2.5倍，发行人目标利率2.55%以内。明日发行量继续放大，欢迎关注。
引导表
明日新债
个券点评
【3.95】20苏汇鸿MTN001，10.0亿，AA+，3年(休1)，国企，缴款2020/04/02
招标首轮，边际上限4.5%1.43倍，全场1.32倍；随后发行规模调整至10亿，边际4.5%2.72倍，全场1.67倍；最后一轮边际4.0%1.74倍，全场1.89倍；最终以票面3.95%成功发行，边际1.82倍。
【4.95】20镇江城建MTN001，10.0亿，AA+，3年(休1)，国企，缴款2020/04/02
招标情况，确定按10亿发行，边际5.0%1.07倍，全场1.05倍；随后经过调整最后以票面4.95%成功发行。二级同主体1.41Y+1Y的估值在5.01%，本次发行基本持平与二级。
【2.70】20复星高科SCP002，20.0亿，AAA，175D，民企，缴款2020/04/01
招标情况，全场1.3倍，边际2.80%，给出引导小区间2.50-2.80%；最终以票面2.70%成功发行，二级同主体306D的估值在3.09%，本期发行略低于二级估值。
【1.69】20东航股SCP014，10.0亿，AAA，270D，央企，缴款2020/04/03
本次发行为定价发行，票面1.69%。
【2.62】20岳阳城投SCP001，6.0亿，AA+，270D，国企，缴款2020/04/02
本次募集首轮引导时全场收量七成，小区间定在2.80%-3.00%；二轮引导时边际已经来到2.80%，全场达2.3倍，预期调降至2.70%以下；经最终调整，发行票面定格在2.62%的位置，全场超3倍，与二级收益持平。
【3.05】20金地MTN001A，15.0亿，AAA，3Y，公众，缴款2020/04/03
本次募集首轮引导边际上限，全场满量，小区间2.60%-3.10%；二轮引导时边际来到3.22%，全场增量至1.8倍；第三轮引导时边际小幅调整至3.20%，全场小幅增量至1.9倍；经最终调整，发行票面定格在3.05%，与二级水平相符。
【3.55】20金地MTN001B，5.0亿，AAA，5Y，公众，缴款2020/04/03
本次募集首轮引导边际上限，全场满量，小区间3.0-3.5%；二轮引导时边际来到3.78%，全场增量至1.5倍；第三轮引导时边际小幅调整至3.65%，全场小幅增量至1.7倍；经最终调整，发行票面定格在3.55%，与二级水平相符。
【2.03】20厦门市政SCP001，5.0亿，AAA，191D，国企，缴款2020/04/07
厦门市政集团有限公司是福建省成立的首家国有资本运营公司，负责全市市政道路、公路、桥隧、公共管廊、公共停车设施等开发建设与管护，自来水、燃气和建材物资等供应，发展前景良好。本期超短融募集顺利，两轮引导，一出场边际已到2.35%，全场收量2.7倍，之后边际到达2.25%，发行人给出预期在2.03%以下指导，之后经过发行端的不懈努力和投资人的一番调整，最终以票面2.03%发行成功，全场倍数2.7倍。
【2.5】20天津轨交CP001，20.0亿，AAA，365D，国企，缴款2020/04/07
发行人是天津城投下属地铁和铁路投资运营主体，区域重要性高，政府支持力度大。首轮边际3.00%，全场倍数1.40倍；次轮边际2.80%，全场倍数2.1倍；终轮边际2.57%，全场倍数2.45倍，最终票面2.5%。
【2.0】20首旅SCP014，30.0亿，AAA，90D，国企，缴款2020/04/07
北京国资委全资控股，旗下首旅酒店、首商集团、全聚德三家上市子公司，整体实力较强。受政府抑制三公消费和电商对商品零售业的冲击及新冠疫情影响，公司整体盈利能力弱化。经过两轮引导，首轮全场1.4倍，边际2.8%，引导小区间【2.2-2.4%】；次轮全场1.9倍，边际2.40%，最终票面2.0%。90D超短20首旅SCP011估值1.96%，本期发行结果符合估值。
【3.73】20中色MTN001， 20.0亿，AAA，3Y+N(休2)，央企，缴款2020/04/08
20中色MTN001，中国有色矿业集团有限公司，央企背景，但色金属价格波动大，宏观经济下行压力大，有一定债务压力，资质尚可。本次发行共四轮引导，首轮按15亿匡算，全场满量；第二轮按15亿匡算，全场1.2，边际3.94；第三轮按20亿匡算，全场1.3，边际3.90；第四轮发行规模确定20亿，全场1.45，边际3.77。最终票面利率3.73，二级市场可比水平债券剩余2.71Y+N的估值为3.77，发行结果符合二级市场估值。
【1.77】20宁沪高SCP008，5.0亿，AAA，190D，国企，缴款2020/04/08
发行人是江苏交通控股上市平台之一，主要负责宁沪高速公路江苏段、南京至连云港一级公路南京段及其他江苏省境内公路的建设及经营管理，资质较好。经过三轮引导，首轮边际2.2%，全场2.32倍；次轮边际2.0%，全场3.04倍；终轮边际1.83%，全场3.46倍，最终票面1.77%，全场3.62倍。191D超短20宁沪高SCP005估值1.9%，本期发行结果低于估值。
【1.78】20宁沪高SCP007，6.0亿，AAA，190D，国企，缴款2020/04/08
发行人是江苏交通控股上市平台之一，主要负责宁沪高速公路江苏段、南京至连云港一级公路南京段及其他江苏省境内公路的建设及经营管理，资质较好。经过两轮引导，首轮边际 2%，全场约1.5倍，小区间1.5-2%，发行人预期不高于2%；次轮全场约2.9倍，边际1.85%，小区间1.5-1.8%，最终票面1.78%。191D超短20宁沪高SCP005估值1.9%，本期发行结果低于估值。
二级信用债日评
二级利率债日评
存单日评
票据日评
