一级方面
市场热点：
1、【央行未开展逆回购操作】中国央行未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
利率一级：
利率债方面，190407Z29，3年期，中标利率2.3426，全场倍数6.53，边际倍数2.76。较近5期情况:投标量下降11.60亿元,中标利率下降12.74BP。较估值情况：估值2.4912,考虑团费后中标综收:2.3825(缴款日），中标综收较估值低10.87BP，中标利率较估值低14.86BP，综收低于二级成交价；190409Z25，5年期，中标利率2.7699，全场倍数3.87，边际倍数1.71。较近5期情况:投标量上升33.20亿元,中标利率下降6.65BP。较估值情况：估值2.8702,考虑团费后中标综收:2.8038(缴款日），中标综收较估值低6.64BP，中标利率较估值低10.03BP，综收与二级成交价持平。
二级方面，股市震荡下挫，190215开盘成交3.0875%较上周五收盘3.0975%下落1bp，成交范围在3.0875%-3.0775%之间。190210开盘成交3.17%，上周五收盘3.1775%，收盘成交价格3,145%，相比上周五收盘价格下行3.25bp,190015开盘2.67%与上周五收盘价持平，收盘价格2.62%，下落5bp。由于周末海外疫情超预期恶化，机构避险情绪升级，现券利率明显下行，国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.52%，5年期主力合约涨0.30%，2年期主力合约涨0.13%。
信用一级：
信用方面，今日供给量较多，共计18支超短，7支短融，25支中票，2支金融债，总计规模463.7亿（动态规模均按上限规模计）。市场情绪依旧不稳定，信用投标情绪一般。超短里，2支有发行人预期，20象屿SCP005强烈预期2.3%，20锡产业SCP005发行人预期2.45%。上周发行取消的有20浙能源MTN002最后价格不满足发行人要求而取消，上周发行的20大同煤矿SCP008最后发行价格2.97%同主体261天的二级估值在2.9%，本期期限270天，一级发行价格高于二级估值。今日发行投资者参与度较高的有20皖能SCP001全场达2倍多，同主体172天的二级在2.32%；20昆明轨道SCP002全场1.6倍，同主体二级256天估值在2.78%，最终结果2.69%；20海宁城投CP001发行3亿全场超2倍，同主体二级249天估值在2.68%；20萧山国资MTN001发行规模15亿，全场1.5倍，小区间3.4-3.6%；20新疆金投MTN001开上限至5%。
引导表：
明日新债：
个券点评
【7.5】20南通二建MTN001，5.0亿，AA+，3年(休2)，民企，缴款2020/03/18
江苏南通二建集团有限公司是一家具有国家房屋建筑工程施工总承包特级资质，多元化经营的大型建筑企业集团。本期中票经过发行人的精心准备，以票面7.5%成功发行!
【4.38】20阜阳建投MTN001，15.0亿，AA+，5年，国企，缴款2020/03/18
发行公司是阜阳市城市基础设施建设投融资及运营主体，具有较强的的竞争优势和良好的发展前景。本期中票一出场提高上限至5%，发行人给出小区间在4%-4.2%之间，之后经过一番调整，以票面4.38%成功发行。
【取消发行】20白马湖MTN001，4.0亿，AA，3年(休2)，国企，缴款2020/03/18
淮安市白马湖投资发展有限公司范围包括市白马湖规划控制区内的生态环境保护、土地整理开发等。本期中票因募集量未满的原因，无奈取消发行，下次再接再厉！
【2.88】20灵山CP001，3.0亿，AA+，365D，国企，缴款2020/03/18
无锡灵山文化旅游集团有限公司位于无锡太湖国家旅游度假区，是一家以“文化、旅游、投资”为核心业务,涉及酒店、餐饮等多元化经营的国有文化旅游产业集团，发展前景良好。本期短融募集顺利，四轮引导，一出场发行人给出小区间在2.85%-3.15%之间，之后小区间更新在2.8%-3.1%，边际从3.11%到2.9%，最后一轮引导小区间更新为2.8%-2.9%之间，经过一番调整，最终以票面2.88%收尾，符合发行人预期，全场倍数2.1倍，与二级同主体252D2.7%估值相比较低。
【3.02】20株洲新材SCP002，5.0亿，AA+，90D，央企，缴款2020/03/18
株洲时代新材料科技股份有限公司是中国中车的新材料产业平台，发展前景良好。本期超短融一轮引导，一出场边际到达3.3%，发行人预期在3.3%以下，之后经过一番调整，最终以票面3.02%发行成功。
【1.9】20广州金融SCP004，9.0亿，AAA，180D，国企，缴款2020/03/18
经过发行端的精心准备，本期超短发在1.90。
【2.75】20张家经开SCP002，5.5亿，AA+，240D(休2)，国企，缴款2020/03/19
20张家经开SCP002，江苏省张家港经济开发区实业总公司，公司从事的业务几乎全部为公益性业务，应收政府部门的其他应收款规模较大，能对有息债务形成较好覆盖，总体资质尚可。本次发行共计3轮引导，首轮边际3，全场倍数1.16，边际倍数1.27；第二轮边际3，全场倍数1.36，边际倍数2；第三轮边际2.8，全场倍数1.71，边际倍数1.88。最终发行票面2.75。二级市场可比水平债券剩余235D的估值为2.62，发行结果略高于二级市场估值。
【2.73】20平安租赁CP001，18.0亿，AAA，365D，公众，缴款2020/03/19
20平安租赁CP001，平安国际融资租赁有限公司，平安集团旗下融资租赁平台，外部支持力度较强。融资租赁行业，行业发展空间较大，具备资源优势企业将获得较大市场。本次发行共计3轮引导，首轮边际3.5位置，全场倍数1.2；第二轮边际3.4，全场倍数1.4；第三轮边际3.1，全场倍数1.5；最终发行票面2.73，二级市场可比水平债券剩余311D的估值为2.75，发行结果符合于二级市场估值。
【3.96】20江宁经开MTN001，10.0亿，AAA，5年，国企，缴款2020/03/19
20江宁经开MTN001，南京江宁经济技术开发总公司，是江宁开发区主要的投融资平台，江宁开发区是主要的制造业集聚区，综合实力较强；本次发行共计两轮引导，首轮引导上限上调50BP至4.5，全场满量，边际4.5，小区间3.60-4.10；第二轮边际4.18，全场1.5倍。最终发行票面3.96，符合发行人预期。
【4.80】20永达MTN001，3.7亿，AA+，3年(休2)，外资，缴款2020/03/18
经过市场和发行的共同努力，最终以票面4.80%成功发行。
【2.60】20恒安国际(疫情防控债)SCP004，5.0亿，AAA，270D，民企，缴款2020/03/19
经过市场和发行的共同努力，最终以票面2.60%成功发行。
【2.69】20淮南矿SCP003，20.0亿，AAA，270D，国企，缴款2020/03/20
经过几轮引导，本期超短全场收量1.74倍，银行、基金参与较多，最终发在2.69，达到了发行人2.7的预期，相同主体264D的估值在2.71，本期超短发行结果基本符合二级市场情况。
【4.5】20永煤SCP005，10.0亿，AAA，270D，国企，缴款2020/03/20
20永煤SCP005，永城煤电控股集团有限公司，公司为河南省内最大煤炭企业，外部支持较强，资质优。本次发行共一轮引导，边际4.5位置，由于市场波动，发行人将发行规模定为10亿，最终票面4.5。二级市场可比水平债券剩余250D的估值为4.3，发行结果符合于二级市场估值。
【2.81】20中储发展SCP003，6.0亿，AA+，270D，央企，缴款2020/03/20
20中储发展SCP003，中储发展股份有限公司，公司为央企上市公司，国内仓储行业龙头地位。业务量上升，近年收入不断扩张，但需关注主业盈利能力。本次发行共5轮引导，首轮按4亿匡算，全场1.5倍，边际3.1；第二轮按4亿匡算，全场1.6倍，边际3.0；第三轮按4亿匡算，全场1.8倍，边际2.95；第四轮按4亿匡算，全场2倍，边际2.84；第五轮由于市场需求较好，发行规模确定6亿，全场1.6倍，边际2.82，价格目标2.8以下。最终票面利率2.81，全场1.6倍。二级市场可比水平债券剩余249D的估值为2.85，发行结果略低于二级市场估值。
【3.65】20中飞租赁CP001，10.0亿，AA+，365D(休2)，央企，缴款2020/03/20
20中飞租赁CP001，中飞租融资租赁有限公司是香港上市公司中飞控股的全资子公司，股东背景良好，业务稳定发展。不过规模不大。总体资质尚可。本次发行共2轮引导，首轮按6亿规模计算，全场1.65倍，边际上限4.2位置；第二轮由于市场需求较优，规模10亿确定，全场1.5倍，边际3.90。最终票面利率3.65，全场1.5倍，符合发行人预期。
【取消发行】20皖铁基金MTN001，10.0亿，AAA，5年，国企，缴款2020/03/20
因募集不足，取消发行。
【3.37】20沪打捞MTN001，6.0亿，AA+，3年，央企，缴款2020/03/20
20沪打捞MTN001，交通运输部上海打捞局，公司为典型的特种行业，隶属救助打捞体系，整体专业性强，风险不大。本次发行共3轮引导，首轮边际3.90，引导小区间3.2-3.5；第二轮全场1.4，边际3.60；第三轮全场超2倍，边际3.45。最终票面利率票面3.37，符合发行人预期。
【3.7】20济源建投MTN001，5.0亿，AA，3年(休1)，国企，缴款2020/03/19，中债信用增进AAA担保
20济源建投MTN001，河南省济源市建设投资有限公司，公司为济源市唯一发债平台，也是核心基建平台，债务压力不大，能得到一定外部支持，本次中票由中债信用增进AAA担保，总体资质尚可。本次发行共一轮引导，首轮边际4.0位置，全场1.3倍。最终发行票面3.70，全场收量2.08倍，符合发行人预期 。
【2.3】20亦庄投资SCP002，14.0亿，AAA，60D，国企，缴款2020/03/20
经过发行端的精心准备，最终以票面2.3%成功发行。
【1.53】20鄂交投SCP006，20.0亿，AAA，60D，国企，缴款2020/03/20
经发行端精心安排，最终发行票面为1.53%。
【2.2】20首创集SCP001，5.0亿，AAA，90D，国企，缴款2020/03/20
该主体实控人是北京市国资委，业务涉及房地产，基础建设，金融服务和环保四大产业。此次募集90D超短，市场化发行，仅发行一天。首轮全场满量，边际上限；次轮全场增至1.3倍，边际下到2.55%；终轮边际已经下到2.35%，发行人预期2.2%-2.3%左右；投系统后，票面2.2%，满足发行人预期。二级暂无相近期限存量。
【2.58】20中交建融SCP001，12.0亿，AAA，180D，央企，缴款2020/03/23
发行端精心准备，2.58%成功发行！
【2.28】20成都高新SCP005，5.0亿，AAA，270D，国企，缴款2020/03/20
经过发行端的精心准备，最终以票面2.28%成功发行。
【定价2.20】20京基投SCP001，30.0亿，AAA，270D，国企，缴款2020/03/20
本次发行为定价发行，发行票面2.20%。
【3.20】20北汽新能SCP001，15.0亿，AA+，270D，国企，缴款2020/03/23
公司为北汽集团旗下新能源汽车开发和销售平台，受新能源补贴缩减影响，汽车销售量下降明显，面临盈利和负债压力较大。起初按小区间2.8%-3.3%收量，未满后按小区间3.1-3.5%收量，募满后按3.2%收量；最终票面3.20%，边际1倍，全场1.3倍。
【5.50】20豫能化CP001，10.0亿，AAA，365D，国企，缴款2020/03/23
本次募集首轮引导边际上限5.0%，发行规模10-20亿浮动发行；初期收量缓慢，随后发行方打开上限至5.50%，发行规模确定为10亿继续收量，经不懈努力和市场支持，最终满量10亿发行，发行票面5.50%，略高于二级可比债券收益水平。
【5.0】20柳州建投CP001，10.0亿，AA，365D，国企，缴款2020/03/23
该主体是柳州市政府下属的投融资主体之一，承担了较多的市政工程建设项目，回款慢，面临较大的再融资风险。此次发行短融，规模10亿。首日收量艰难，次日一度开上限至6%；之后满量后开始调整，全场超1.3倍，发行人预期5.5%附近；投系统后，最终票面5.0%，低于发行人预期。二级暂无相似期限存量券。
【取消发行】20浙能源MTN002，20.0亿，AAA，5年，国企，缴款2020/03/23
浙江省电力龙头，资产规模大，资产质量较好。首轮边际3.95%，全场1.3倍；第二轮边际3.75%，全场1.8倍；第三轮边际3.62%，全场2倍；终轮边际3.47%，全场3.1倍；最终因价格原因，决定取消发行。
【4.66】20长春轨交MTN001，10.0亿，AA+，3年，国企，缴款2020/03/23
发行人为长春市轨道交通建设及投融资主体，实控人为长春市国资委。该主体主营业务盈利能力较弱，债务负担较重。此次发行三年中票，规模10亿。首轮全场1.3倍，边际上限5.3%，发行人预期5%以内；次轮边际下到5.29%，仍有较多投资人未改标位；终轮全场增至1.92倍，边际下到5.0%；盲投系统后最终票面4.66%，满足发行人预期。二级暂无相近期限存量券。
【2.75】20中石油MTN001，100.0亿，AAA，3年，央企，缴款2020/03/23
强AAA主体，国内最大的油气生产和销售商，整体规模大，抗风险能力和综合实力极强。发行人预期在2.75%，最终结果2.75%。2.30Y的19中石油MTN004估值在2.93%。
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