资金方面
今日资金面总体依旧宽松。早盘阶段，押利率加权供给大量，押信用+40bp成交。7天跨月资金押利率加权至2.8%水平供给，押信用ofr在3.9%水平，随后价格调整在押信用3.7-3.9%，押国股3.6%水平成交；14天押信用价格集中在3.1-3.2%水平。午盘过后，隔夜资金押利率依旧融出过剩，押信用鲜有融出，偶有成交在1.5-1.8%定价。7天及以上期限成交趋于清淡。至尾盘，市场各机构均已平盘，市场趋于饱和。中长期限方面，1M跨春节期限融出在3.2%水平附近，询价清淡。2M及以上期限询价较少，交投清淡。
市场方面
1、【央行今日未开展逆回购 实现净回笼300亿元】央行今日未开展逆回购操作，因今日有300亿元逆回购到期，当日实现净回笼300亿元。
2、【银保监会：村镇银行必须始终坚持扎根县域】银保监会发布《关于推进村镇银行坚守定位 提升服务乡村振兴战略能力的通知》。《通知》要求，村镇银行必须始终坚持扎根县域，专注信贷主业，有效提升金融服务乡村振兴的适配性和能力，建立完善符合自身特点的治理机制，扎实做好风险防控与处置。此外，《通知》还要求要积极有效推动主发起行履职，以及优化村镇银行培育发展等。
一级方面
今日无利率债发行。信用债方面，今日簿记6只超短，1只中票，4只永续及1只金融债，规模共计136.7亿（其中包含5只动态规模券），发行规模较昨日有所减少，无短融发行。今日资金面持续宽松，一级市场情绪稳定，参与机构类型以基金、券商及银行为主。今日新债整体资质较昨日有所提升，评级以AAA及AA+为主。超短收量情况较好，其中19邮政SCP006定价2.5%发行成功，19闽国资SCP007机构参加度较高，全场超2倍，边际3.24%，19淮北建投SCP002全场1.7倍，引导小区4.2-4.5%，19蓝星SCP005发行规模定10亿，全场1.6倍，发行人要求3.3%及以下，19吉安井开SCP002经过主承的高效簿记票面发在5.0%。今日唯一一只中票19九江置地MTN001收量簿记中。永续方面，临近年末，永续发行量有所增加且整体资质佳，今日新发均为AAA评级国企及央企资质，除19兖矿MTN008收满量发行人预期4.5%以外，其余仍在收量中。
引导表
明日新债
个券点评
【2.75】19甬交投SCP007,6亿,AAA,270D,国企,缴款2019/12/26
本期超短融发行6亿，2.75%定价发行。
【3.35】19皖出版CP003,6亿,AA+,366D,国企,缴款2019/12/25
公司为安徽省出版业龙头，中小学教材教辅在安徽省市场占有率达70%以上，区域专营优势明显。持有华安证券、读者传媒、徽商银行的股权资质较好，下属时代传媒为上市公司，持股57%，具有一定间接融资渠道。债务规模持续增加，母公司层面偿债压力较大。本期短融经过两轮引导，首轮边际4.0%，全场1.5倍多，预期不超3.40%；次轮边际3.45%，全场超两倍，最终票面3.35%，成功发行。二级市场上，同主体319D中票15皖出版MTN002估值3.42%，本期发行结果略低于二级估值。
【4.58】19甘公投MTN003,10亿,AAA,3+N,国企,缴款2019/12/25
甘公投为甘肃省公路运营公司，省级主要国企之一，业务有专营性，政府支持强，业务持续性好，财务杠杆偏高，整体资质较好。此次动态规模5-10亿发行永续债，首轮确定发行规模10亿，全场收量1.3倍，边际为区间上限5%，引导后全场增至1.7倍，边际下行至4.7%，最终票面发在4.58%。该主体2.64Y+N中债估值4.56%，此次发行结果基本符合市场预期。
【2.9】19云投SCP019,12亿,AAA,30D,国企,缴款2019/12/24
本期超短融2.9%定价发行。
二级信用债日评
短融
今日短融交投活跃，市场流动性充裕，成交位置较昨日震荡下行。成交集中在180D以下 AAA级券种，基金与券商为主力买盘。30D以内券种受到较多关注， AAA级券种多在估值附近位置成交，19D 19宝钢SCP012 AAA 受到基金买盘的关注，在3.05%位置成交成交多笔，高于估值3bps； 16D(休2) 19中电投SCP023 AAA 在3.03%位置成交, 平估值，由银行出给基金；22D 19相城城建SCP002 AA+ 在3.20%位置成交，高于估值2bps，买盘为资管。30D-90D方面， AAA级券种大多低于估值成交，46D 19华电SCP040 AAA 受到券商及基金买盘关注，在3.00%位置成交多笔，低于估值6bps；73D(休1) 19广州地铁SCP001 AAA 在3.05%位置成交，买卖盘均为基金；50D 19中铝集SCP011 AAA 在3.06%位置成交，被基金券商及资管买盘瓜分。90D-180D方面，AAA级券种多成交于估值+/-5bps附近，112D 19豫投资SCP004 AAA 受到券商及基金买盘关注，在3.08%位置成交多笔，高于估值2bps；151D 19铁塔股份SCP002 AAA 在3.05%位置成交两笔，低于估值5bps，被券商及基金买盘瓜分；167D 19冀中能源CP008 AAA 成交在3.90%位置，平估值，由券商出给基金。180D以上券种成交寥寥，248D(休1) 19苏城投SCP002 AAA 在3.18%位置成交多笔，低于估值6bps，买盘为券商及基金； 255D(休1) 19赣粤SCP007 AAA 在3.02%位置被银行买盘购入，高于估值1bp；211D 19陕交建SCP005 AAA 受到基金买盘青睐，在3.21%位置成交，低于估值3bp。
中票
今日中票交投较激烈，收益率依旧呈下行趋势，交易主要围绕1-3 年AAA券种。各类金融机构够积极参与其中，基金是买盘的主力军。1Y以内方面，88D AAA 17远洋集团MTN001A 今日在3.13%的位置被基金出给基金；1-3Y 方面，1.9Y AAA 18河钢集MTN011 今日在3.43%的位置被资管收入囊中；2.9Y AAA 19汇金MTN019 今日以低估值2bp的收益率在3.35%的位置 成交，买盘受到资管的青睐；3-5Y方面，3.9Y AAA 18首钢MTN005 今日在3.84%的位置成交，被资管收入囊中 ；4.16Y AAA 19中油股MTN003 今日在3.63%的位置成交多笔，买盘 受到基金、券商、银行各类机构的关注；4.64Y AAA 19中铝集TN005 今日在3.98%的位置成交，买盘受到银行和券商的关注。5年以上券种及永续券，2.58Y+NY AAA 19大唐集MTN001A 今日在3.68%的位置被基金收入囊中；2.64Y+NY AAA 17华侨城MTN003 今日在3.80%的位置成交，较昨 日3.82%的成交位置下行2bp。
企业债
今日企业债交投活跃，市场流动性充裕，成交位置持续震荡下行，各类券种多低于估值成交。成交集中在1-3Y高评级可质押券种，基金与券商买盘积极参与其中。1Y以内，169D AAA 18招商G2在低估值6bp的3.05位置成交，被券商买盘收入；0.9Y+2Y AAA 17深能01在低估值8bp的 3.16位置成交，较上周成交位置下行4bp，被基金买盘收入。1-3Y方面，1.07Y AAA 16国发01在低估值10bp的3.27位置成交，被基金和券商瓜分；1.3Y AAA 16恒健01成交位置在3.2，较上周成交位置下行5bp，被基金和券商买盘收入；1.59Y+2Y AAA 16水务02在低估值3bp的3.28位置成交，受到基金买盘的关注；2.8Y AAA 19北方03在低估值1bp的3.48位置成交，周内成交位置下行3bp，被资管买盘收入；2.81Y AAA 19CHNE04在低估值2bp的3.42位置成交，周内成交位置持平，被基金和券商买盘瓜分。3Y以上及永续方面成交仍较少，3.09Y+3Y AAA 16广越02在低估值2bp的3.44位置成交，被资管买盘收入；4.62Y+2Y AAA 19建房03在低估值2bp的4.06位置成交，被基金买盘收入。
二级利率债日评
存单日评
票据日评
