资金方面
今日资金流动性整体延续宽松。早盘伊始，隔夜押利率加权充足供给，押信用+20以内成交。7d跨月资金押信用报4.0%，后下至3.7%附近，3.7-3.9%主力成交；随后押利率加权附近少量融出。14d资金询价较为清淡。午盘过后，隔夜押利率持续供应，押信用逐步收紧，一度攀至2.0-2.4%成交。市场仍有7d需求，少量成交在3.1-3.2%。尾盘，市场需求基本饱和，最终趋于平静。中长期方面，14d-1m 押利率加权融出，买盘较少。跨春节期限，3.0%以内bid，融出寥寥。
市场方面
1、【央行公开市场今日净回笼500亿元】央行公开市场今日未开展逆回购操作，因今日有500亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。
2、【央行护航跨年资金面 降准预期再升温】央行近日明显加大了预调微调流动性的力度。业内人士表示，2019年底至2020年初，针对跨年、跨春节的季节性资金需求，这种预调微调市场短期流动性波动的操作可能还会有。与此同时，考虑到银行长期资金需求仍存以及进一步降低社会融资成本的需要，降准的空间和可能性也存在。
一级方面
今日无利率债发行。信用债方面，今日簿记7只超短，3只短融,4只中票，2只永续及2只金融债，规模共计167亿（其中包含3只动态规模券），发行量较昨日有所减少。今日资金面持续宽松，一级市场延续昨日稳定情绪，参与机构类型以基金、银行及券商为主。今日新债评级以AA+及AA为主，整体资质不及昨日。超短方面，AAA评级主体依旧以定价为主，19甬交投SCP007定价2.75%，19乐山国SCP003较受机构追捧，全场收量超2倍，边际3.65%，建议小区3.45-3.65%，19溧水商贸SCP002全场小倍数，边际5%，其余个券均在收量中。短融方面，19南新工CP003全场2.58倍，票面3.28%，发行结果基本符合市场预期。中票方面，除AA中票19袍江工业MTN002经过主承的高效簿记票面发在5.17%外，其余几只都在收量中。永续方面，19江铜MTN004发行人预期3.9-4.0%，全场2.3倍，边际4.14%，19鄂联投MTN005收量簿记中。
引导表
明日新债
个券点评
【2.2】19苏交通SCP031,15亿,AAA,90D,国企,缴款2019/12/24
本期超短融发行人定价2.2成功发行。
【2.69】19厦翔业SCP011,5亿,AAA,178D,国企,缴款2019/12/24
经过发行端的精心准备，最终以票面2.69%成功发行。
【3.33】19太湖新城SCP005，5亿，AAA，270D，国企，缴款2019/12/25
公司承担无锡市太湖新城的基建业务，后续持续性强，有较大资金压力。首轮边际3.5%，全场倍数1.18倍；第二轮边际3.46%，全场倍数1.5，发行人意向3.35%及以下；第三轮边际3.35%，全场2.34倍；最终票面3.33%，全场2.76倍，边际1.64倍。261D的19太湖新城SCP003估值3.43%。
【3.38】19电建地产SCP003,10亿,AA+,270D,央企,缴款2019/12/25
发行人作为21家可以以房地产为主业的央企的其中之一，近年来增长较快。此次短融收量约2倍左右，基金、保险类投资人参与踊跃，边际一路下行，在最终轮系统投标后票面最终发至3.38%。二级方面，剩余期限1.33Y的16电建地产MTN001估值在3.5%附近，3.47%有ofr暂无成交。
【6.30】19鲁商SCP016,5亿,AA+,270D,国企,缴款2019/12/24
本期超短融发行5亿，经过发行端的不懈努力和市场端的配合，最终成功发在6.30%的位置。
【5.36】19鄂联投MTN004,10亿,AAA,3+N,国企,缴款2019/12/25
公司为湖北省重要的国有投资控股平台，股东背景强，湖北省国资委为公司的实际控制人。本年度第四次发行中票，经过市场化簿记调整，最终票面5.36%，边际倍数5倍。二级市场2.99Y+N期限估值在5.11位置附近。
【2.7】19象屿SCP012,10亿,AAA,90D,国企,缴款2019/12/25
定价2.7%发行。
【2.80】19京国资SCP007,10亿,AAA,180D,国企,缴款2019/12/25
本期超短融发行10亿，2.80%定价发行。
【1.99】19浙能源SCP014,10亿,AAA,88D,国企,缴款2019/12/23
本期超短融发行10亿，1.99%定价发行。
【3.70】19顺德控股MTN001,5亿,AA+,3,国企,缴款2019/12/24
顺德控股为佛山市顺德区国资委下属公共事业平台企业，经营稳定但盈利依赖持有金融股权分红。此次发行中票全场收量2倍，边际4.5%，引导后全场增值4.2倍，利率下行至3.98%，发行人预期3.9%以下，三轮簿记全场5.8倍，边际3.87%，最终票面发在3.7%。
【3.30】19大唐租赁SCP005,5亿,AA+,270D,央企,缴款2019/12/20
本年度第五期超短融，发行5亿，此次募集经过发行端和市场的共同努力，最终成功发行在3.30%位置。
【5.90】19冀新合作SCP006,4亿,AA,270D,国企,缴款2019/12/20
经过与投资人的充分沟通，本期超短顺利发在5.90。
【4.76】19阜阳交投MTN002,2亿,AA,3+2,国企,缴款2019/12/23
阜阳交投为阜阳市国资委实际控制的交通基础设施投融资主体，对阜阳市范围内国、省干线公路及部分环境整治工程进行投资建设。此次发行中票首轮全场收量1.2倍，边际为区间上限5.5%，引导后全场增值1.8倍，边际下行至5.44%，最终票面发在4.76%。该主体2.12Y+2Y中债估值4.41%，此次发行结果基本符合市场预期。
【3.26】19泸州窖SCP004,5亿,AAA,270D,国企,缴款2019/12/20
公司是我国浓香型白酒的发源地，泸州老窖经国务院批准成为全国重点文物保护单位。本期超短融发行5亿，经过调整后，最终结果发在3.26%位置。二级市场同主体剩余期限188D的19泸州窖SCP003估值在3.29%位置，本次发行结果略低于二级市场水平。
【取消发行】19渝物流SCP001,2亿,AA,270D,国企,缴款2019/12/20
19渝物流SCP001，发行人是重庆公路物流基地建设有限公司，作为巴南区的次级平台，公司负债率略高，债务钢性强，总体资质一般。本次发行共计一轮引导，边际5.5收量，尚余30%左右。最终因投资人较为谨慎，参与度较低，因收量原因取消发行。
二级信用债日评
短融
今日短融交投活跃度有所下降，市场流动性充裕，成交位置较昨日震荡下行。成交集中在90D-180D AAA级券种，基金与券商为主力买盘。
30D以内短融交投清淡， AAA级券种多在低于估值位置成交，21D 19光大集团SCP018 AAA 在3.00%位置成交，低于估值2bps，买盘为基金； 16D 19南航股SCP009 AAA受到基金买盘关注，在2.95%位置成交, 低于估值7bps；23D 19海通证券CP003 AAA在3.00%位置成交，低于估值3bps，由资管出给银行。
30D-90D方面， AAA级券种多在估值附近或低于估值成交，51D 19中铝集SCP011 AAA 受到基金买盘关注，在3.10%及3.06%位置均有成交；57D 19中电投SCP025 AAA 在2.98%位置成交，买卖盘均为银行；79D 19招商CP019BC AAA 在2.96%位置成交，低于估值10bps，被基金及银行买盘瓜分。
90D-180D方面，AAA级券种多成交于估值+/-5bps附近，106D 19金隅SCP002 AAA受到券商及基金买盘关注，在3.14%位置成交多笔；179D(休1) 19厦路桥SCP007 AAA受到各类买盘关注，在3.23%位置成交多笔，低于估值1bp；145D 19成交投SCP006 AAA成交在3.21%位置，低于估值3bps，买盘为银行及资管。
180D以上AAA级券种多在估值附近或低于估值成交，254D 19首钢SCP013 AAA 在3.18%位置成交多笔，低于估值9bps，买盘为资管和基金； 240D 19陕有色SCP005 AAA 在3.25%位置被券商买盘购入，低于估值2bps；332D(休2) 19南昌城投CP001 AAA受到保险买盘青睐，在3.28%位置成交。
中票
今日中票交投较激烈，收益率呈下行趋势，交易1Y以内方面成交较少，主要围绕1-3 年AAA券种。各类金融机构够积极参与其中。1Y以内方面，90D 17河钢集MTN002 今日 在3.13%的位置成交，买盘受到基金和资管的关注；275D AAA 15鲁能源MTN001 今日 在3.25%的位置成交，较上周3.27%的收益 率下行2bp,被基金收入囊中。1-3Y 方面， 2.2Y AAA 19汇金MTN003 今日在3.31%的 位置成交，被银行收入囊中；2.91Y AAA 19 汇金MTN019 今日在3.37%的位置成交， 较本周一3.39%的成交位置下行2bp。3-5Y方 面，3.84Y AAA 18京国资MTN004 今日 以低估值2bp的价格在3.68%的位置成交，买 盘受到基金的青睐；4.94Y AAA 19陕煤 化MTN007 今日在4.07%的位置成交，被非银 机构收入囊中。5年以上券种及永续券，1.92Y+NY AAA 15豫交投MTN001 今日以持平 估值的收益率，在3.74%的位置被非银机构收入囊中；2.66Y+NY 17华侨城MTN004 今 日在3.82%的位置被银行收入囊中。
企业债
今日市场资金面整体较为宽松，3-5年期公司债交投持续活跃，成交位置震荡下行，买盘多见基金。
1Y以内，0.69Y+1Y AAA 18航集02在低估值10bp的3.07位置成交，被券商买盘收入；275D AAA 15万科01在低估值3bp的3.15位置成交，较上周成交位置下行4bp，被基金买盘收入。
1-3Y方面，1.54Y AAA 16穗控01在低估值3bp的3.35位置成交，被基金买盘收入；1.83Y AAA 11同煤债02在估值4.47位置成交，被券商资管买盘收入；2.33Y AAA19浦集01在低估值3bp的3.42位置成交，被基金和资管买盘收入；2.34Y AAA 19华电01在低估值2bp的3.4位置成交，被基金买盘收入；2.58Y AAA 19建银03在低估值4bp的3.46位置成交多笔，被基金和资管买盘瓜分。
3Y以上及永续方面，3.56Y AAA 18申宏02在3.59位置成交，周内成交位置下行1bp，被基金买盘收入；3.89Y AAA 18建材12在低估值3bp的3.73位置成交多笔，较上周成交位置下行2bp，受到基金和保险买盘的青睐；4.18Y AAA 19渝江01在估值3.78位置成交，被基金买盘收入；4.89Y AAA 19北汽12在3.82位置成交，较上周成交位置下行8bp，被基金买盘收入。
二级利率债日评
存单日评
票据日评
