资金方面
今日资金面整体宽松。早盘亦始，月内资金融出充裕，隔夜押利率加权，押信用+20bp以内成交，部分减点隔夜给银行类机构。7天押信用成交在2.50-2.60%ofr、2.45%bid；14天2.2%bid、2.3%ofr。午盘过后，市场隔夜较为均衡，偶有减点隔夜低至-10bp成交，押存单隔夜+10bp以内成交。直至尾盘，市场需求基本饱和。长期限，21d-1M押利率3.2-3.4%成交、押信用3.3-3.6%ofr；2-3M需求较为清淡、3.2-3.3%ofr，拆借买盘询价积极。
市场方面
1、【央行今日未开展逆回购操作】央行未开展逆回购操作，为连续16个工作日未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。央行连续16个工作日未开展逆回购操作
2、【11月金融数据边际回暖 人民币贷款、社融双双放量】央行昨日发布11月份统计数据报告。民生银行首席研究员温彬表示，综合看，上个月信贷和社融都有所放量。一方面，10月份信贷和社融偏低；另一方面，表明逆周期宏观调控政策逐渐发力，金融支持实体经济的支持力度增强。下一阶段，货币政策应平衡好稳增长和控通胀，保持市场流动性合理充裕，引导金融机构继续优化信贷结构，确保资金流向制造业、民营企业等实体经济领域。
一级方面
利率债部分，今日发行2年期和5年期国债，市场关注度较高。
190014X，2年期，边际利率2.6810，加权利率3.6361，全场倍数3.16，边际倍数2.93。较近5期情况:投标量上升49.60亿元,中标利率下降3.38BP。较估值情况：估值2.7000,考虑团费后边际综收:2.7080(缴款日），边际综收较估值高0.80BP，边际利率较估值低1.90BP。
190013X2，5年期，边际利率2.9724，加权利率2.9393，全场倍数3.15，边际倍数2.2。较近5期情况:投标量下降22.40亿元,中标利率上升2.11BP。较估值情况：估值2.9900,考虑团费后边际综收:2.9949(缴款日），边际综收较估值高0.49BP，边际利率较估值低1.76BP。
信用债部分，今日簿记19只超短，3只短融，4只中票，4只永续，总规模252.7-386.5亿元，规模较昨日大幅回升，共5只动态规模券，为19大唐山东SCP001、19高教投资SCP001、19泰州滨江CP001、19广安控股MTN001和19中铝集MTN009。今日投标情绪略有回温。超短融中，19象屿SCP011和19锡产业SCP013均以2.70%票面定价发行。今日有8只超短融已满量，收量情况较好，其中19鲁高速股SCP010和19潍坊滨投SCP002全场已超1.5倍；19瘦西湖SCP002经过两轮引导，边际从3.9%降至3.42%，最终票面3.37%，全场2.09倍；19九龙江SCP002经过两轮引导，最终票面3.35%，成功发行。短融中，19阜阳投资CP001和19江津城建CP002全场超2.5倍，市场参与度较高。中票中，19武汉地铁GN001全场3.5倍，收量情况最佳；19广安控股MTN00119目前收量25.5亿，已满最大规模。苏国信MTN005与19南通经开MTN001也已满量。永续债中，19中交建MTN004目前基础量已满，边际在上限4.2%，19象屿股份MTN001全场倍数1.7倍，边际5.2%，其余2只仍在收量中。
引导表
明日新债
个券点评
【2.0】19东航股SCP015,25亿,AAA,270D,央企,缴款2019/12/09
本期超短在精心准备下成功发在2.0%！
【2.80】19锡公用SCP003,5亿,AAA,270D,国企,缴款2019/12/10
经过发行端的精心准备，最终以票面2.8%成功发行。
【2.6】19宁河西SCP005,6亿,AAA,270D,国企,缴款2019/12/09
19宁河西SCP005，发行人是南京市河西新城区国有资产经营控股(集团)有限责任公司，是南京市四大投融资平台之一和南京市河西新城区唯一的基础设施建设投融资平台。公司以城市基础设施建设投融资为核心业务,以园林绿化、资产管理、会展服务、酒店餐饮、物业管理和房地产开发为支撑业务。本次发行经过发行端的精心准备，最终以票面2.6发行.
【4.46】19永煤SCP018,10亿,AAA,270D,国企,缴款2019/12/10
此次短融发行距离上期19永煤SCP017仅一周之隔，本期全场倍数1.15倍，上期全场倍数1.46倍，发行结果从4.2%到了4.46%，本期发行也反应了永煤估值近期的调整压力，19永煤SCP017二级估值在4.29%附近，暂无成交。
【6.3】19西安陆港SCP002,8亿,AA,270D,国企,缴款2019/12/10
经过发行人的努力，本期超短融成功发行在票面6.3%的位置。
【2.09】19中航租赁SCP016,5亿,AAA,31D,央企,缴款2019/12/10
19中航租赁SCP016，发行人中航国际租赁有限公司在内资租赁企业中排名第3位,租赁业务在飞机、大型设备、船舶等领域取得领先地位。本次发行经过发行端的精心准备，最终以票面2.09发行.
【1.95】19百联集SCP001,10亿,AAA,66D,国企,缴款2019/12/10
经过发行端的精心准备，最终以票面1.95%成功发行。
【4.50】19淮安开发SCP005,2亿,AA+,180D,国企,缴款2019/12/11
本期超短融仅发行2亿迷你量，首轮边际5.3%，全场1.2倍，预计小区间4.5-4.7%；第二轮边际4.60%，全场1.2倍；经调整最终票面4.50%。二级市场上，162D休2的同主体券中债估值在4.74，本次发行结果明显低于二级市场估值。
【3.50】19乌江能源SCP001，5亿，AA+，270D，国企，缴款19/12/11
重组后以能源和金融为主，电力板块和金融板块盈利尚可，煤炭板块经营惨淡，总体重组后重要性下降，负债有所上升。首轮边际4.4%，全场2.4倍，目标4%以内；第二轮指导边际位于3.60%，边际倍数接近2倍，因投资过于火爆，调整区间下限至3.40%。票面3.5%，全场6倍。
【3.95】19鄂交投MTN005,20亿,AAA,5,国企,缴款2019/12/11
19鄂交投MTN005，发行人湖北省交通投资集团有限公司是湖北省国资下属高速公路投资和运营平台，可获得较多外部支持，公司是湖北总重要的高速公路投资建设主体，财务杠杆略高，但总体风险可控。本次发行3轮引导，首轮引导边际4.2，全场1.13倍。第二轮引导边际4.08，全场1.76倍，第三轮引导边际4.0，全场2.2倍。最终发行票面3.95，符合发行人预期.
【2.20】19环球租赁SCP019,5亿,AAA,16D,央企,缴款2019/12/11
19环球租赁SCP018，发行人是中国环球租赁有限公司。发行人致力于为广大基层医院提供集资金、技术、产品、培训、服务为一体的多元化综合性解决方案,切实提升地方医院客户的医疗技术和服务水平。偿债能力强，资质优秀。本次发行经过发行端的精心准备，最终以2.2票面利率成功发行。
【3.5】19商丘发展SCP002,5亿,AA,270D,国企,缴款2019/12/12
19商丘发展SCP002,发行人商丘市发展投资集团有限公司市商丘市的主要投融资平台。商丘为河南东北部地级市，经济体量算中等地级市，但债务规模较小，区域风险不大，资质尚可。本次发行共计三轮引导，首轮引导边际4.5，全场1.82倍。第二轮引导边际4.3，全场2.66倍。第三轮引导边际4.0，全场3.28倍。最终发行票面3.5，全场收量3.92倍，二级市场可比水平债券剩余137D估值为4.00，发行结果低于二级市场水平。
二级信用债日评
短融
今日早间央行称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，故今日不开展逆回购操作。截至目前，央行已连续16个工作日未开展逆回购操作。另今日有50亿元央行票据互换到期。今日短融交投较为活跃，成交集中于成交多集中于3M以内AAA券种。30D以内，6D 19华电SCP020 AAA 在 2.50%位置略高估值成交，被基金收入；7D 19中信CP009 AAA在2.45%位置，买盘为基金。30D-90D方面，42D 19东方证券CP004 AAA 在3.10%位置成交多笔，高估值4bp,买盘多样；85D 19苏交通SCP029 AAA 在 3.1%位置成交，高估值5p,被银行收入。90D-180D方面，105D 19宝钢SCP014 AAA 在3.18%位置高估值4bp成交多笔，各种买盘均有参与；132D 19京基投SCP002 AAA 在3.18 %位置高估值0.5bp成交多笔，由银行卖出。180D以上，249D(休1) 19京基投SCP003 AAA 在3.21 %位置成交多笔，高估值1bp，买盘多为基金；223D 19鲁黄金SCP012 AAA 在3.25%位置成交，高估值2bp，由银行卖出。
中票
今日中票方交投活较为清淡，收益率呈小幅下行。交易主要围绕AAA券种，基金是买盘的主力军。1Y以内方面券种成交寥寥，167D AAA 17河钢集MTN006 今日在3.22%的位置被基金收入囊中。1-3Y方面，1.09Y AAA 16深燃气MTN001 今日以持平估值的收益率在3.26%的 位置被资管收入囊中；1.28Y AAA 16华润MTN002 今日在估值3.22%的位置成交多笔， 买盘受到资管和基金的关注；2.12Y+2Y AAA 19中油股MTN002 今日在3.41%成交，被券商收入囊中。3-5Y方面，4.97Y AAA 19中节能GN001 今日成交位置在4.02%，与昨日持平，被银行收入囊中；4.98Y AAA 19陕煤化MTN007 今日成交位置与昨日持平， 在4.12%的位置被非银机构收入囊中。5年以上及永续券种，2.6Y+NY AAA 19华侨城 MTN002 今日在3.85%的位置被基金出给基金；2.62Y+NY AAA 19大唐集MTN001A 今日在3.75%的位置成交，被资管收入囊中。
企业债
今日市场资金面整体宽松，新债需求向好提振债市，收益略微下行，企业债交投总体活跃，成交多集中在3Y内高评级可质押券种，国股银行债、银行永续、券商可质押等均有较多需求，活跃买盘为券商、银行及基金。1Y以内方面，交投活跃， 75D AAA 17铁道01 在2.93位置成交，由基金出给银行，0.67Y+5Y AAA 15信投01 成交在低估值4bp的3.20位置，买盘为基金和银行， 318D(休2) AAA 17国银租赁债04 成交在3.25的位置，买卖盘均为银行。1-3Y方面，交投活跃，1.52Y AAA 16天风01 在低估值2bp的3.71位置成交多笔，受到券商买盘的青睐，1.67Y AAA 16国君G4 在3.25的位置成交，由基金出给券商， 1.72Y AAA 18浙商银行01在3.20的位置成交多笔，买卖盘均为基金，2.7Y+3Y AAA 19南网债02 在3.43位置成交，被券商买盘收入；3Y以上及永续成交寥寥，3.85Y AAA 08铁道04在3.60的置成交，被银行买盘收入囊中，4.75Y AAA 19中证G2 在3.78的位置成交，由券商出给基金。
二级利率债日评
存单日评
票据日评
