资金方面
今日资金面呈现先松后平衡态势。早盘伊始，隔夜加权供给充裕，隔夜押信用成交在+20bp以内，7d押利率加权供应、押信用成交在2.5-2.6%。14天跨月品种押信用ofr2.8%，bid2.7%以下。午盘过后，市场维持平衡，押利率隔夜少部分-10bp成交，押存单+10-20bp，最高+30bp成交。至尾盘，机构增补头寸，均能满足。长期限方面，1M押存单2.7%ofr；跨元旦2M押利率3.0%bid、押信用3.15%ofr，买盘强势；跨春节3M押信用3.2%ofr，5M 3.3%ofr，成交清淡。
一级方面
利率方面，今日发行366D 19附息国债12（续2）和 10年期19附息国债15总计790亿；另外，还有366D 19农发05（增21），7年19农发08（增17）和10年期19农发06（增18）共计规模150亿。今日国债总体投标量较近5期有所下降，中标利率较估值偏低；农发债总体投标量较近5期则有上升，中标利率较估值偏低。
信用方面，今日共薄记21支超短，2支短融，9支中票，1支永续以及2支券商cp共计456亿，规模较昨日继续放大。央行今天未开展公开市场操作，整体资金面宽松，一级投标情绪延续昨日火爆态势，参与机构以银行资管，基金和券商为主。超短里，好名字AAA定价情况延续；AA+超短19兵团建工SCP001参与火爆，全场近3倍，最终票面3.90%；19六安城投SCP002同样受到较多关注，目前全场近2倍，发行人预期不超过3.8%;短融里，19南昌城投SCP001参与较多，全场超3倍，票面3.35%；中票里，3年和5年汇金一如既往的受欢迎，3年3.32%,5年3.70%，一如既往远低于市场价格；5年AAA中票19甬城投MTN001同样得到市场认可，全场3.52倍，小区3.9%-4.1%左右。明天发行量依然很大，敬请关注。
【市场方面】
1. 中国央行今日未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
2. 隔夜shibor报1.8990%，下跌44.4个基点；7天shibor报2.4970%，下跌11.4个基点；3个月shibor报3.0320%，下跌0.1个基点。
引导表
明日新债
个券点评
【定价1.8】19中化股SCP012,20亿,AAA,37D,央企,缴款2019/11/19
19年第12期中化股37天超短融定价1.8成功发行。
【2.85】19中国铜业SCP001,10亿,AAA,270D,央企,缴款2019/11/20
经过精心准备，本期超短融成功发行在票面2.85的位置。
【3.36】19厦钨SCP004,8亿,AA+,149D,国企,缴款2019/11/20
厦门钨业股份有限公司，主营业务钨钼等有色金属制品及电池材料行业，本年度第四次发行超短融，发行人预期3.3以内，经过簿记，最终票面利率3.36%，略高于预期。
【3.96】19津城建MTN011A,8亿,AAA,3,国企,缴款2019/11/20
天津城市基础设施建设投资集团有限公司，以自有资金对海河综合开发改造、地铁、城际铁路等。本年度第11次发行中票，A档3年，经簿记反复调整，双向回拨调整规模为8亿，票面3.96%，全场3.06倍，受到很高关注，边际3.75倍。
【2.53】19津城建SCP005,15亿,AAA,220D,国企,缴款2019/11/15
本年度第五期发行超短融，经过发行端和市场的共同努力，最终票面2.53%，目前上市至今日估值已至3.20位置附近。
【3.55】19中电投MTN019，8亿，AAA，3年，央企，缴款2019/11/19
电力龙头之一，资产质量和盈利能力良好，资质很好。首轮全场2倍，边际3.79%；第二轮全场2.25倍，边际3.75%，发行人预期3.55%以内；最后一轮全场3.29倍，边际3.65%；最终结果全场3.35倍，票面3.55%。2.92Y的19中电投MTN018估值3.55%。
【3.1】19国网租赁SCP004,10亿,AAA,270D,央企,缴款2019/11/15
19国网租赁SCP004，发行人是国网国际融资租赁有限公司，资质优。经过发行端的精心准备，本次最终定价3.1发行.
【6.8】19恒逸SCP007,5-10亿,AA+,270D,民营,缴款2019/11/18
浙江恒逸集团有限公司始创于1974年,现已发展成为一家专业从事石油化工与化纤原料生产的现代大型民营企业,发展前景良好。本期超短融为动态发行，一出场便收满5亿募集量，一轮上限收量之后，最终以募集量7亿票面6.8%顺利收尾。
【3.39】19联通MTN001,5-10亿,AAA,3,央企,缴款2019/11/18
19联通MTN001，发行人是中国联合网络通信有限公司，资质优，本次发行共计3轮引导，首轮引导边际4.0，全场1.3倍，第二轮引导边际3.8，全场2.08倍，第三轮引导边际3.55，全场2.16倍，发行人预期3.4以下。最终发行3.39，符合发行人预期
【3.99】19沪电力MTN002,16亿,AAA,3+N,央企,缴款2019/11/18
19沪电力MTN002，发行人是上海电力股份有限公司，资质优秀，本次发行共计3轮引导，首轮引导边际4.26，全场1.2倍，第二轮引导边际4.2，全场2.93倍，第三轮引导边际4.02，全场4倍。最终发行利率3.99，全场收量4.33倍。二级市场可比水平债券剩余2.98Y+N估值为4.05，发行结果低于二级市场水平。
【3.1】19广新控股SCP012,5亿,AAA,180D,国企,缴款2019/11/15
本年度第12期超短融，经过发行端和市场的通力合作，最终锁定票面3.1。上市至今日目前估值在3.37位置附近。
【6.1】19鲁商SCP014,6亿,AA+,42D,国企,缴款2019/11/15
山东省商业集团有限公司零售业销售规模居全国第9名，背景良好。经过发行人的不懈努力和市场端的配合，以票面6.10%顺利收尾。
【4.1】19平安租赁MTN003,5-16亿,AAA,3,公众,缴款2019/11/15
平安国际融资租赁有限公司是平安集团下属专门从事融资租赁业务的全资子公司，是集团银行板块内的重要成员，背景稳固。本期中票为动态发行，一轮上限引导之后，发行人便确定发行规模为16亿，并给出预期4.2%之内的指导，之后两轮引导边际从4.5%到4.2%，最终以票面4.1%收尾，符合发行人预期，全场倍数2倍。
【3.58】19沪国盛MTN001,20亿,AAA,3+2,国企,缴款2019/11/15
19沪国盛MTN001，发行人是上海国盛(集团)有限公司，资质优，本次发行共计2轮引导，首轮引导边际3.9，全场1.5倍，第二轮引导边际3.78，全场2.2倍。最终发行票面3.58，全场收量2.2倍.符合发行人预期
【2.9】19国电CP003,30亿,AAA,366D,央企,缴款2019/11/19
经过精心准备，本期短融成功发行在票面2.9%的位置。
【3.80】19津保投SCP005，18亿，AAA，180D，国企，缴款2019/11/20
天津港保税区仅次于上海外高桥，受政策利好，区域负担较重。首轮边际4.5%，全场1.4倍；第二轮边际4.0%，全场1.94倍，发行人预期不高于3.8%；最终票面3.80%。
【3.64】19大同煤矿SCP021,10亿,AAA,268D,国企,缴款2019/11/20
本期超短经过几轮引导，全场2.17倍，银行、基金及券商参与积极，最终发在3.64，边际倍数4.69倍，相同主体257D估值在3.63，本期发行结果与二级市场情况基本一致。
二级信用债日评
短融
今日央行不开展逆回购操作，无逆回购到期。资金面呈现先松后平衡态势。 今日短融市场交投清淡，买盘主要受到基金和券商的关注。30D以内方面，30D AAA 19北部湾SCP005 今日以持平估值的收益率在 3.03%的成交位置被基金收入囊中。30D-90D方面，40D AAA 19津保投SCP004 今日以持平估值的收益率在3.79%的位置成交多笔，买盘受到基金和非银机构的关注；55D AAA 19宝钢SCP012今日在3.16%的位置成交，较昨日3.17%的成交 位置下行1bp。90D-180D方面，93D AAA 19中电信SCP012 今日以持平估值的收益率在3.16%的位置被基金收入囊中；125D AAA 19深航空SCP019 今日成交位置在3.27%，买盘受到多家基 金的青睐。180D以上方面，227D(休2) AAA 19阳煤CP008 今日在3.44%的成交位置被基金收入囊中；244D AAA 19首钢SCP011 今日在3.29%的成家位置位置被券商收入囊中。
中票
今日市场流动性总体平衡，市场情绪一般，利率先上后下，全天窄幅震荡，中票交投较为清淡。成交多集中在中长期限AAA高评级券种，AA及AA+中短久期高收益券种成交亦较为活跃，主力买盘为基金、银行和券商。1Y以内方面，177D AAA 17徐工MTN001 成交在3.33的位置，买卖盘均为基金；209D+NY AAA 15国开投MTN002 在3.65位置成交多笔，被基金买盘收入；310D AAA 17深投控MTN001在3.26位置成交多笔，被基金买盘收入囊中。1-3Y方面，交投活跃，1.06Y AAA 15神华MTN002成交于估值3.30的位置，由基金出给银行；2.43Y AAA 19汇金MTN007在3.43位置成交，持平于昨日，由银行出给券商； 2.71Y AAA 19汇金MTN013在3.435的位置成交，较昨日成交位置下行0.5bp，买卖盘均为银行。3-5Y方面， 3.16Y AAA 18常城建MTN002 在3.84位置成交多笔，买卖盘均为基金；4.98Y AAA 19金隅MTN003 在低估值3bp的4.02位置成交多笔，由券商和保险出给基金；5Y以上及永续方面成交寥寥，9.79Y AAA 14华能集MTN003在低估值1bp的4.25位置成交，受到银行买盘的青睐。
企业债
今日交投较为活跃，成交依旧集中于1-3Y高评级券种，基金为交投主力。今日早盘资金宽松，上午贷款市场报价利率交上月有所下调，符合预期，收益率有小幅下行。1Y以内方面，0.7Y+2Y 17万科02 AAA 在3.28%位置成交多笔，高估值1.5bp成交，买卖双方各自有基金及券商参与； 0.4Y+2Y 17邮政02 AAA在3.21%低估值3bp成交多笔，被券商收入；334D 15浙国资 AAA 在3.30%位置成交多笔，有券商基金参与其中。1Y-3Y方面，1.28Y+5Y 16中车G2 AAA 在3.35%位置成交，高估值3bp，被券商收入； 1.7Y+2Y 18光明02 AAA 在3.40%位置成交多笔，基金参与积极；1.43Y+2Y 18核建02 AAA在 3.38%位置高估值成交，被券商收入。3Y以上方面， 1 4.67Y 19津投20 AAA 在4.26位置成交，低估值成交。
二级利率债日评
存单日评
票据日评
