资金方面
今日资金面呈现先紧后松的态势。早盘市场紧张，隔夜端押利率加权bid大量，少量融出，买盘大量堆积，押信用+30以内bid、+40融出。7天押利率2.95%-3.10%成交，押利率加权少有融出。14天跨月资金押利率加权bid、融出在3.0%-3.10%的位置，押信用3.30%ofr。21d押利率3.20%ofr、1m 押利率3.0%ofr。午盘伊始，市场紧张情绪开始缓解，隔夜端适量供给，押利率加权融出，押存单+20成交。至尾盘，隔夜融出充足，亦有少量减点隔夜供给在-10bp的位置，充分满足机构增补头寸需求。中长期方面，14天押利率3.0%以内bid，押信用3.10%-3.30%。21d-1m押利率融出增多，成交在3.0%-3.20%，跨春节3m押信用3.50%成交。
一级方面
利率方面，今日发行国开3Y、5Y、10Y及农发清发2Y
190207Z22，3年期，中标利率2.9053，全场倍数4.83，边际倍数2。较近5期情况:投标量上升16.00亿元,中标利率下降3.34BP。较估值情况：估值3.0751,考虑团费后中标综收:2.9551(缴款日），中标综收较估值低12.00BP，中标利率较估值低16.98BP。
190208Z16，5年期，中标利率3.3784，全场倍数3.48，边际倍数3.51。较近5期情况:投标量上升12.80亿元,中标利率上升11.67BP。较估值情况：估值3.4424,考虑团费后中标综收:3.4229(缴款日），中标综收较估值低1.95BP，中标利率较估值低6.40BP。
190215Z4，10年期，中标利率3.5846，全场倍数2.75，边际倍数2.68。较近5期情况:投标量下降34.40亿元,中标利率上升11.32BP。较估值情况：估值3.6100,考虑团费后中标综收:3.6163(缴款日），中标综收较估值高0.63BP，中标利率较估值低2.54BP。
091918001Z17，2年期，加权利率 2.929% ，边际利率 --%，全场倍数 3.57倍，边际倍数 55倍
信用债部分，今天簿记21只超短融、2只短融、10只中票及一只金融债，含三只动态发行债券，总规模293亿，较昨日565亿规模有所下降。其中19科伦SCP002、19永煤CP002及19云城投MTN007动态发行。超短方面， 19首旅SCP004、19华能新能SCP010、19南航集SCP009、19宝钢SCP016定价发行，价格分别为2.2%、2.29%、2.1%、2.28%，其中宝钢发行规模较大为50亿。19交子金融SCP002、19科伦SCP002、目前均已满量，仍在收量中。今日江苏地区发行较活跃，共有19昆山高新SCP007、19常高新SCP002、19镇江城建SCP013、19镇国投SCP009、19南京医药SCP007发行，19宿迁经开SCP004推迟发行。19恒澄建设SCP004今日由中债信用增进投资股份有限公司担保，发行人预期较低，仅簿记一天，目前已截标，短融方面，19国电CP002目前已满量，仍在收量中。中票方面，今日较受关注的19华为MTN001及19浙农发MTN001收量情况较好，目前全场1.8、1.5倍。受缴税期影响，今日资金较紧，19津城建MTN009A、19津城建MTN009B、19北部湾MTN004目前仍在收量中。
引导表
明日新债
个券点评
【2.3】19平安租赁SCP019,5亿,AAA,161D,公众,缴款2019/10/21
经过发行端的精心准备，最终以票面2.3%成功发行！
【3.42】19宣城国资CP001,7亿,AA+,366D,国企,缴款2019/10/21
本期发行7亿规模，全场经过2轮调整，首轮边际上限4.5%，全场2.53倍，由于机构参与火爆，随后二轮边际落到3.5%，并打开下限至3.0%，全场4.2倍，最终3.42%成功发行。二级同主体剩余期限236D，19宣城国资SCP001，目前估值在3.37%，OFR在3.20，暂无BID.
【3.55】19中电投MTN018，24亿，AAA，3年，央企，3.0-4.0，缴款2019/10/22
电力龙头之一，资产质量和盈利能力良好，资质很好。首轮全场1.55倍，边际4%，引导小区间3.5-3.7%；调整后全场1.6倍，边际3.9%；终轮全场1.6倍，边际3.59%，企业预期3.5%附近；最终结果3.55%，全场倍数1.77倍，边际倍数1倍。2.93Y的19中电投MTN017估值3.51%。
【4.42】19阳煤MTN005,15亿,AAA,3,国企,缴款2019/10/22
阳泉煤业(集团)有限责任公司，是在阳泉矿务局基础上组建的国有大型煤炭企业集团，是国家首批确认的特大型企业和全国500家最大工业企业之一。第一轮引导，边际4.85%，全场1.2倍，边际1倍；第二轮，边际在4.46%，全场1.42倍，边际1.25倍，最终结果发在4.42%位置。
【3.99】19闽高速MTN004,10亿,AAA,5,国企,缴款2019/10/22
经过几轮引导，本期中票全场收量2.16倍，基金、保险以及券商纷纷参与，最终发在3.99，符合了发行人4的预期，同一主体4.10Y的估值在3.87，本次发行结果基本符合二级市场情况。
【3.78】19电力开发GN001,2亿,AA,3,国企,缴款2019/10/22
首次发行绿票，本次由广东省能源集团有限公司提供担保，全场收量情况良好，全场倍数达3倍有余。最终锁定票面3.78位置。
【6.0】19桂投资MTN004,10亿,AAA,3+N,国企,缴款2019/10/22
本期发行10亿规模3+N永续，首轮提高上限至6.0%收量，经过发行端和市场的共同努力，最终上限6.0%成功发行，恭喜发行人。
【1.85】19华能集SCP010,20亿,AAA,60D,央企,缴款2019/10/18
经过发行端的精心准备，最终以票面1.85%成功发行。
【3.80】19开滦SCP004，5亿，AAA，270D，国企，缴款2019/10/21
河北省煤炭龙头企业，外部支持较强，过剩行业需关注去产能状况。首轮全场倍数1.58，边际4.50%；调整后全场倍数2.76，边际4.00%；最终票面3.8 %。267D的19开滦CP001估值3.88%。
【2.90】19夏商SCP009,3.2亿,AA+,88D,国企,缴款2019/10/21
厦门夏商集团有限公司，公司是厦门市政府直管的十大国有企业集团之一，是厦门市“菜篮子”工程和“放心食品工程”主要成员单位。
本期超短融发行3.2亿，2.90%定价发行。
【3.45】19宜昌高新SCP001,6亿,AA+,270D,国企,缴款2019/10/21
第一轮边际上限4.0%，第二轮指导全场1.62倍，边际3.80%，最后一轮指导全场2.51倍，边际3.48%，发行人预期3.45%及以下，最终发在票面3.45%的位置，全场2.51倍。二级无相近期限存量券。
【3.60】19龙岩汇金SCP002,4.5亿,AA,270D,国企,缴款2019/10/18
龙岩市是福建地级市，GDP规模在省内排名居中，矿产资源丰富。龙岩汇金为龙岩市平台之一，目前仅有少量基建项目开发业务，其余业务为贸易、租赁等，此次发行超短首轮全场收量1.6倍，边际为区间上限4.5%，引导后全场增至2.5倍，边际下行至4.1%，最终全场2.6倍，票面3.6%。该主体296D中债估值3.6%，此次发行结果基本符合市场预期。
【取消发行】19农垦CP002,10亿,AA+,366D,国企,缴款2019/10/21
本期短融因量未满取消发行。
【3.93】19中航集MTN003，40亿，AAA，5年，央企，缴款2019/10/21
军用航空领域地位龙头地位，竞争实力很强。全场1.53倍，边际3.87%，预期3.8%以下；最终票面3.93%，全场1.57倍。4.73Y的19中航集MTN002估值3.83%。
【4.38】19京国资MTN003,10亿,AAA,10,国企,缴款2019/10/21
京国资业务涉及钢铁、制造、电子、房地产、能源、商贸、医药等行业，资产体量大，综合实力强。此次发行10年期中票首轮全场收量1.7倍，边际4.5%，发行人预期4.2-4.3%，引导后全场增至1.9倍，边际下行至4.4%，最终票面发在4.38%。该主体7.08Y中债估值为4.09%。
【5.9】19池州建设MTN001,5亿,AA,5,国企,缴款2019/10/18
发行人是安徽省池州市主要城投平台，负责主城区内基础实施建设、土地开发等业务，债务负担较重，且区域经济实力较弱，整体资质较弱。本期簿记仅一轮引导，全场1.2倍，边际6.5%，最终票面5.9%，成功发行。
【4.37】19蓉城轨交MTN001,10亿,AAA,5+N,国企,缴款2019/10/21
蓉城轨交为成都市地铁建设和运营平台企业，主业公益性很强，盈利能力偏弱，政府支持力度强。此次发行永续债首轮全场收量2.2倍，边际4.68%，引导后全场增至2.6倍，最终票面发在4.37%。此次发行结果基本符合市场预期。
【2.64】19中粮SCP009,10亿,AAA,269D,央企,缴款2019/10/16
中粮及下属子公司是中国农产品、食品领域最大的多元化产品和服务供应商,是中国最大的食用油及豆粕生产商之一。
本期超短融发行10亿，2.64%定价发行。
【2.70】19鲁高速股SCP009,10亿,AAA,60D,国企,缴款2019/10/18
主承精心准备，票面发在2.70%的位置。
【3.25】19豫水利SCP002,5亿,AAA,270D,国企,缴款2019/10/18
河南水利投资集团有限公司，公司作为河南省人民政府从事水利基础设施建设的政策性、专业性投融资平台，在河南省内水利项目建设投融资方面处于主导地位。首轮引导，全场倍数1.02，边际3.50%，边际倍数1倍；第二轮，全场倍数1.32，边际3.40%，边际倍数2倍，最终结果发在3.25%的位置，全场倍数2.34倍。
【3.87】19路桥公投SCP004,3亿,AA,180D,国企,缴款2019/10/18
发行人是台州市路桥区国有资产管理委员会出资设立并被授予国有资产综合投资主体的国有独资公司，本次发行首轮边际4.8%，全场1.7倍；第二轮边际4.3%，全场2.8倍，最终票面发在3.87%的位置，全场3.9倍。
【3.58】19齐鲁交通MTN001,10亿,AAA,3,国企,缴款2019/10/18
公司是山东省政府批复成立的省管功能型国有资本投资运营公司。本次发行首轮边际3.98%，全场1.9倍；第二轮边际3.65%，全场2.7倍；第三轮边际3.60%，全场3倍，最终票面发在3.58%的位置，对比二级市场估值，1.85Y+2Y估值在3.76%，符合市场情绪。
【3.76】19兴展投资MTN001,15亿,AA+,3,国企,缴款2019/10/18
公司是大兴区重要的国有资产和公用事业运营主体,担负着大兴区保障性住房建设、城市基础设施建设和国有资产运营管理的重要任务。
本次发行首轮边际在上限4.3% ，全场超2倍；第二轮边际3.99%，全场超2.5倍；第三轮至第五轮边际从3.88%至3.77%；最终票面发在3.76%的位置，对比二级市场估值，1.76Y 估值为3.46%，符合二级市场情绪。
二级信用债日评
短融
央行今日开展2500亿元逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放2500亿元。因今日资金面较紧，短融成交较一般，AAA流动性好的券种依然受到较大关注，市场参与者多见基金及大行。30D以内方面，15D AAA 19光大证券CP005BC 分别在2.89/2.90位置成交，被银行和基金收入，27D AAA 19中车SCP009 在2.90位置成交数笔，受到银行的关注；30D-90D方面，35D AAA 19川高速SCP005在2.95位置被银行收入，78D AAA 19招商CP014BC在2.95位置成交，买盘是大行；90D-180D方面， 122D AAA 19东航股SCP008在3.10位置成交，买卖盘均为基金，153D AAA 19宝钢SCP013 在3.16位置成交大量，基金及券商买盘参与其中；180D以上方面，210D AAA 19京能电力SCP001在3.13的位置被银行收入，334D(休1) AAA 19陕延油CP003成交在3.21的位置，被券商收入。
中票
今日中票市场交投一般，成交多集中在3Y内AAA及AA+券种，基金、券商及非银机构是买盘 的主力军。1Y以内方面，190D AAA 15三峡MTN002 今日以高估值3bp的收益率在3.04%的位 置被基金收入囊中；342D AAA 17津城建MTN003 今日受到基金、券商及非银机构的关注 ，在3.38%的位置成交多笔。1-3Y方面，1.57Y AAA 16铁道MTN001 今日在3.15%的位置有 多笔成交，被券商和银行收入囊中；1.72Y AAA 18平安不动 MTN001 今日在3.53%的位置 有多笔成交，被银行资管收入囊中；2.03Y AAA 16首钢MTN001 今日成交位 置在3.54%，较 上周3.5%的成交价格上行4bp。3Y以上及永续，4.81Y AAA 19中铝集MTN005 / 4.59Y AAA 19中铝MTN001 今日均以高估值3bp的收益率，在4.05%的位置成交，买盘受到基金和非银机 构的关注； 4.87Y AAA 19川高速MTN003 今日在4.10%的位置被券商收入囊中，收益率与昨 日持平。5Y以上及永续方 面成交寥寥。
企业债
今日企业债交投平平，收益继续呈上行态势。1年以内，券商可质押类券种较活跃，买盘多见基金和券商。0.5Y+2Y AAA 17光明01和0.93Y+1Y AAA 18长电02分别在3.17/3.18位置成交，受到券商买盘的青睐；339D AAA 15铁建01成交在3.35，较上周五上行3bp，买盘为基金。1-3Y方面，AAA可质押类多成交在3.40以上位置，券商和银行均有参与，非公开AA+券种也较活跃，多见基金和券商买盘。1.17Y AAA 15交通银行债在3.08位置有多笔成交，较昨天上行2bp，受到基金买盘青睐；1.7Y+2Y AAA 18中煤05和1.71Y AAA 16穗控01分别成交在3.40/3.41，被银行买盘收入囊中；非公开的1.46Y+2Y 18首业02在4.00位置被券商卖盘买入，高估值2bp。3Y以上方面，成交相对清淡，4.79Y AAA 19恒健01和4.81Y AAA 19恒健02两期恒建在3.96位置成交大量，较上周成交上行5bp，基金和保险买盘参与其中；6.79Y AA+ 19即墨专项债成交在4.73，受到券商买盘青睐。
二级利率债日评
存单日评
票据日评
