【资金方面】
今日市场资金面整体延续宽松走势。早盘隔夜融出充足，押信用+20bp以内成交、+10bp以内主力成交，押利率部分-10bp以内成交。7天押信用成于2.2~2.3%附近；14天跨月押信用卖盘报2.5~2.6%，买盘报2.3~2.4%。午盘过后，市场加权资金供给充足，小量减点隔夜受买盘青睐，亦有不少2.12~2.2%的七天资金需求。临近尾盘，减点隔夜增多，大部分成在1.8%附近，最终市场趋于平静。长期方面，1M2.5~2.60%需求相对清淡，2M跨季押信用2.85%bid、3.0%以上ofr居多，3M买盘报2.65%，融出寂寥。
【市场方面】
-央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作。因今日无到期逆回购，当日实现净投放200亿元。
-央行于今日开展2019年第一期央行票据互换（CBS）操作，本期操作量为15亿元，期限1年，票面利率2.45%。
-上证综指震荡收涨0.2%报2761.22点，连升3日。
-国债期货全日窄幅震荡，10年期主力合约收涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。现券国债收益率小幅下行，交投清淡。
-中民投公告称，“16民生投资PPN001”应于1月29日兑付，经公司和持有人协调，同意延期至不晚于2月28日兑付本息，目前已于2月14日完成兑付。
【一级方面】
财政部发行两期国债需求尚可，财政部发行2年期国债中标利率2.44%，边际利率2.49%，全场倍数2.27，边际倍数5.78；续发5年期国债中标利率2.7886%，边际利率2.8381%，全场倍数2.47，边际倍数4.37。农发行增发三期金融债需求尚可，农发行增发1年期金融债中标利率2.1902%，全场倍数2.89；增发7年期金融债中标利率3.6747%，全场倍数2.79；增发10年期金融债中标利率3.7724%，全场倍数2.69。银行间信用市场今日发行短融18只，中票13只。总发行量同比上周明显提高，其中参与机构多以基金、银行类机构。北京国资、冀交投等主体均受到较高关注。
【发行追踪】
【明日新债】
【地方债发行结果】
【个券点评】
【3.7】19溧水经开SCP001,1亿,AA,270D,国企,缴款2019-02-21
公司主要负责溧水经开区内基础设施建设、土地综合开发、保障房建设和园区管理等业务，工程收入是其主要收入来源，财务方面，负债率持续上升，整体属于资质较差的区县级城投主体。此次簿记，首轮边际上限，全场1.8倍，引导小区3.8-4.0，因整体发行规模小，且需求旺盛，边际下限（3.8）倍数较高，下限打开至3.0，调整后最终发在3.7的位置，全场3.2倍左右，参与机构类型以银行和券商为主。二级市场，335D的19溧水经开CP001估值在4.02，暂无买卖盘，一级票面略低于二级水平。
【5.00】19冀中峰峰MTN001，5.0亿，AA，2年，国企，缴款2019-02-20
发行主体为河北大型煤炭企业，以焦煤为主，具有煤种优势，实际控制人河北国资委，并且有冀中能源集团公司担保。资质一般，本期为动态发行3-5亿，最终确定为5亿发行规模，全场经过2轮调整，首轮边际6%，全场倍数1.1倍。随后二轮边际5.71%，全场倍数1.46倍，最终5%成功发行。二级同主体剩余期限1.45Y，18冀中峰峰MTN002，目前估值4.55，暂时买卖双方无需求。
【3.5】19上实MTN001，10亿，AAA，3年，国企，缴款2019-02-20
发行人为上海市国资委全资控股的国有独资企业，其控股子公司上药集团为国内三大医药集团之一，行业龙头，竞争实力强。本次簿记共引导3轮，全场倍数达到4.1倍。整体而言投资热情踊跃，主要投资人以基金和银行为主。最终发行收益率3.5%。
从二级看，目前暂无同主体久期存量债券，相较二级2.77Y的类似行业18国药01的估值3.49，本次发行收益率基本符合市场预期。
【3.12】19陕高速SCP001，30亿，AAA，270D，国企，缴款2019-02-20
公司为陕西省两大高速公路运营主体之一，省内竞争优势突出、规模较大，但是在建项目资金需求较大，债务持续攀升，偿债压力较大，后续可关注其债务增长情况。此次簿记，首轮边际上限，全场1.87倍，引导小区3.0-3.2，第二轮边际3.28，不少新量入场，全场3.01倍，最后一轮边际下至3.15，全场3.1倍，发行人预期3.0，调整后最终发在3.12的位置，全场倍数2.1倍，边际8.33倍，参与机构类型以银行和基金为主。昨日252D的14陕高速MTN001在3.17的位置成交，一级票面与二级水平相符。
【2.94】19鲁高速SCP001，20亿，AAA，180D，国企，缴款2019-02-20
作为山东省最重要的基础设施主体，鲁高速由山东省国资委100%持股，名下拥有山东路桥和山东高速两家上市公司，总体经营状况较佳。此次发行首轮全场收量达3.09倍，边际为区间上限3.8%，引导后倍数增值4.29倍，边际下行至3.08%，再经过一轮引导，边际继续下行至2.97%，全场4.49倍，最终票面为2.94%。相较剩余期限159D中债估值3.02%，此次发行结果低于二级市场估值，符合当前市场预期。
【3.07】19国药控股SCP001，30亿，AAA，270D，央企，缴款2019-02-20
本期发行30亿，全场经过四轮调整，首轮边际上限3.6%，全场1.3倍，并给出建议小区3.1-3.4，随后二轮边际3.3%，全场倍数增至2.5倍，紧接边际到了3.19%，全场倍数3.4倍，最终3.07成功发行。投资人参与紧跟调整，最终满载而归。二级同主体剩余期限1120D，18国药控股SCP007，目前估值2.96，暂时买卖双方无需求。
二级信用债日评
短融
中国央行今日没有进行公开市场操作。本周公开市场没有逆回购到期。中国央行称，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，银行体系流动性合理充裕，今日不开展逆回购操作。今日短融交投较为活跃，成交多以AAA高评级券种为主，3个月至半年内到期短融受到较多关注。30D以内成交方面，21D AAA 18中节能SCP001成交位置在2.80，由银行出给基金，较昨日2.94成交价格下行14bp。28D AAA 18冀中能源SCP020成交位置在3.21，买卖盘均为基金，较上周3.20成交价格上行1bp。30D-90D以内成交方面，59D AAA 18淮南矿SCP001成交位置在3.15，由保险出给基金。79D AAA 18沪电力SCP010在2.90位置成交多笔，买盘为银行和基金，较昨日2.92成交位置下行2bp。90D-180D以内成交方面，118D AAA 19南电SCP005成交位置在2.77，买盘为基金，较昨日2.79成交位置下行2bp。154D AAA 19东航SCP001在2.93位置成交多笔，较昨日2.90成交位置上升3bp，由银行出给基金和券商。180D以上成交方面，185D AAA 18汇金CP005成交位置在2.86，由银行出给基金，上周成交位置在2.95.361D(休2) AAA 19津城建CP003成交位置在3.40，买方为银行和券商，较昨日3.45成交位置下行5b。
中票
今日信用债市场中票交投活跃，成交集中在3Y内AAA及AA+高评级券种，永续债成交依旧活跃，主要买盘为基金和券商。1Y以内方面，83D AAA 14陕煤化MTN002成交在2.97的位置，买卖盘均为基金，260D AAA 14豫高管MTN001 成交在3.18的位置，受到基金和银行的关注；1-3Y方面，1.45Y AAA 17晋能MTN004成交在3.88的位置，被券商收入，2.41Y AAA 18汇金MTN009 及 2.46Y AAA 18汇金MTN010 分别在3.32/3.33位置成交数笔，受到银行的青睐；3-5Y方面，3.41Y AAA 17陕西能源MTN002成交在3.93的位置，买盘为银行，4.89Y AAA 19中石油MTN001在3.73位置成交多笔，由基金出给银行，较昨日3.70成交位置上行3bp;永续债依然受到市场较多关注，1.27Y+NY AAA 15首钢MTN002成交在4.20的位置，被基金收入，2.41Y+NY AAA 18中交二航MTN001成交在4.82的位置，受到银行的关注。
企业债
今日企业债交投较活跃，成交仍以1-3Y高评级可质押券种为主，基金、券商、银行均有参与。1Y以内方面，0.43Y+2Y AAA 16鲁能01和171D AAA 16河钢02成交在3.10位置，买盘为基金；338D AAA 13国网01在3.00位置有成交，与周五持平。1-3Y方面，1.12Y+2Y AAA 17中材02在3.28位置成交多笔，被基金和券商买盘瓜分；1.47Y+2Y AAA 17光大01成交在3.23，买盘为券商；2.16Y AAA 11大唐01在3.36位置反复成交，受到基金和券商买盘关注；2.93Y AAA 19中铝01 再次成交在3.66，余昨日持平。3Y以上及永续方面，有一些绝对收益较高的城投受到关注。3.16Y AA 15马花山在4.12位置成交，买盘为券商；4.05Y AA 16安经开债在4.35位置被基金买盘收入囊中；4.16Y AA 16仙桃城投债成交在4.40，受到券商和保险买盘青睐。
二级利率债日评
