11月15日晚，北京城乡公告了对上交所关于此次重大资产重组（购买北京外企）的问询函的回复。有以下几个重点：
1. 城乡土地资产价值将远高于账面价值。公告回复函中明确了此次保留的3处土地房产的位置，均在北京市核心区域（海淀区中关村/北大区域及朝阳区黄寺大街），总面积近3.4万平米。这个位置的房产价值无疑已远远高于账面价值。如果保留，将利好存续的上市公司股东；如果置出，则非常有可能提高置出资产的价格，进而减少稀释，同样利好股东。
2. 北京外企公布了前5大客户。2021年上半年分别是华为（19%）、飞鹤（4%）、贝壳链家（3%）、青桔单车（3%）以及晨光（2%），华为在2020年也是第一大客户占比14%，客户资质优秀、客户稳定。
3. 收入结构上，增速较快、毛利率较高的“招聘及灵活用工服务”2020年收入21.5亿元，占比11.8%，绝对金额和比例都显著高于外服控股2020年的5.2亿元。（背景信息：2020年上海外服收入219亿，净利润4.9亿；北京外企收入183亿，净利润6.8亿。北京外企收入略低，但利润高将近40%。）
此次回复函，尽管尚未明确具体置入置出资产的价格，但得到的重要信息是
（1） 城乡与上海强生重组外服控股存在很大不同，城乡的业务性质决定了其持有大量被低估的土地/房产，而强生以交通运输行业为主，这方面的资产极少。强生置出资产评估价仅高于净资产7%，但很有可能城乡置出资产评估价显著高于净资产，高得越多越有利。
（2） 北京外企业务结构更加优秀，更符合当前人力资源行业需要；客户深度绑定华为等优质客户，业务本身也好于外服控股。外服控股当前估值33X 2021年市盈率，应是北京外企具有足够安全边际的底线。
综上，会重点关注北京城乡。