比如现在的一个集成灶的行业,首先来讲,这个从市场的逻辑上来讲是一个新产品替代旧产品的逻辑,而但是因为地产的原因,那么行业就开始从原来的增量到现在的存量。而本身这个行业的产品的替代性就很差,大家的产品都是差不多的,再加上竞争对手又很多,那么价格战就是不可避免的。那么公司的利润就是掉的,这样资本市场的pe倍数就不会很高。