奥瑞金的利润去哪了？

我根据上市以来的各个年度数据组成了一张图

三片罐主要成本 马口铁（镀锡板）价格走势图

二片罐主要成本 铝 价格走势图2012-2018年

从三张图中，我们可以清晰的看到，在原材料成本端上升时，公司作为消费品行业包装商，完全无跟随原材料成本涨价，而有的提价能力（具体可以看每罐售价），所以公司的利润水平，特别是二片罐，非常受制于“铝”的价格走势，在原材料价格处于低位时，奥瑞金以及行业内的包装企业会活的比较滋润。具体看来2016年后的利润，是被原材料价格上升、固定资产折旧与财务费用增长，消耗掉了。

我具体谈谈二片罐，财务费用就不多说了，了解奥瑞金的也应该知道公司管理层做了些什么（借钱投资导致的财务费用增长）。

在收购波尔以后，其二片罐产能是大于三片罐产能的，未来需要更多关注的应该是二片罐，二片罐行业多久整合完成、落后产能多久实现淘汰，行业整合后二片罐售价多久得以提升，其实这些都是现在制约奥瑞金的最主要因素，看看同行做二片罐的盈利能力就知道了。

公司有提到行业整合后，给具备产能优势的供应商，提供了议价优势。意指二片罐售价会有上升的可能，这是值得期待的，其实现在的小奥已经不是以前那个小奥了，当然小奥还是相当依赖于红牛大哥带来源源不断的现金流支撑的，毕竟现在二片罐根本不盈利。从图中二片罐与三片罐的毛利就能看出端倪，三片罐毛利从2012年以来的变化幅度根本不大，二片罐产销量爬升的时候，严重影响了公司的盈利水平，但是公司要常远发展的，不可能永远依附在红牛大哥的身上，虽然牺牲了盈利水平，但是扩大了市场份额，有得有失吧。

我持有奥瑞金真的是情怀因素所致（2016年持有至今....持有三年没赚钱，而且第一笔投入的一万块钱，亏了近50%），而且奥瑞金现在出现了向好的表现，比如说、财务情况好转、公司投资似乎在走正道，收购波尔产能后还是有想象空间的，而且现在的情况已经不比2017年2018年差了，但二片罐包括金属包装这个行业依旧还有很长的路要走，不奢望收购波尔后能盈利，但求现金流自给自足即可。

提价什么时候到来非常重要，按2018年总销量103亿罐的水平，提价一分就是1亿的税前利润，美滋滋的感觉。但是这个行业真的苦，当初更多人是因为红牛没上市，买的奥瑞金。奥瑞金如果没傍上大款，基本上不会有人关注，所以我挺佩服那些持有宝钢包装和昇兴股份的人的，这两家企业活的比奥瑞金还要苦（主要奥瑞金有红牛这个大款）.....当然总得来说能盈就算不错了。

这个行业无主动提价权，非常苦命的行业，当然每个行业都会有一家做的非常好的企业，奥瑞金可能就是金属包装里的佼佼者，但是就像我前面说的“中国金属包装行业，依旧还有很长的路要走”！

$奥瑞金(SZ002701)$