栅格思维

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雪球原名Gorn 投资策略:专注优质股权投资 选股视角:自由现金流+护城河 复利逻辑:成长+股息 生活追求:健康,富足,喜悦

栅格思维的热门讨论
茅台集团营销公司的长远影响与茅台股权价值再评估

一、茅台集团完全控制的新直销体系 1、茅台历史上成立的主要营销或销售公司: ①2000年5月成立的贵州茅台销售有限公司,注册资本1000万,主要负责了20多家边缘省市的茅台酒下属销售公司,茅台股份公司占比95%; ②2014年6月成立的贵州茅台集团电子商务股份有限公司,注册资本1亿,目前所运营的电...查看全文

东阿阿胶——敢问路在何方

东阿阿胶是近几年来一个经典的价值陷阱,引无数英雄竞折腰。本文主要是整理一下自己的投资思路,对过去投资思考做一个复盘。也希望给大家提供几个不同的投资视角,欢迎大家交流。 芒格说如果我不能比这个世界上最聪明的人更能反驳这个观点,我就不配拥有这个观点。本文没有黑阿胶的意图,希望胶粉...查看全文

再谈茅台集团营销公司影响——从关联交易角度看问题

一、从法规看茅台集团营销公司的关联交易问题 1、什么是关联交易? 关联交易(Connected transaction)就是企业关联方之间的交易,关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。从不利的方面讲,由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行,从而有可能使交易的价格、方式等...查看全文

估值第5篇:投资的长期复利效应是什么?(栅格思维原创)

投资者能够获得的长期回报,主要由3个维度构成:长期回报=股息+企业成长+市场波动差价;对于长期投资者来说,拥抱的都是优质股权,大家都是在一定安全边际下买入的,长期投资回报在数十乃至上百倍,因而市场差价对长期投资回报的影响微乎其微。时间拉的越长,市场波动差价对投资的回报影响越小。...查看全文

如何用股息率给指数估值?——沪深300指数已进入击球区

本文主要是沪深300指数这样的一个宽指、更代表中国经济发展的指数为案例,给出一种用股息率给指数估值的方法。 一、如何参考股息率给沪深300指数估值? 1、极度低估区(指数股息率大于无风险利率) 2、低估区(指数股息率是无风险利率的三分之二以上时) 3、合理估值区(指数股息率是无风险利率的...查看全文

好生意的四大维度

下图是栅格思维最新研究的好生意的四大维度: 这里主要以茅台为例,谈谈好生意的四个维度: 首先谈谈长度,长度指的是做百年老店。一方面,白酒的需求扎根于华夏文明史,其他文明白酒的消费也是源远流长,行业的长期稳定需求奠定了白酒企业长期生存的基础。另一方面,白酒的生产工艺不用改变,在...查看全文

茅台成立营销公司对5年后股份公司盈利的潜在影响可高达100亿

从茅台的产品结构和对应价格层次看营销公司的长期影响 一、从产品结构和不同出厂价格看2018年茅台营收构成 1、表中不同层次产品价格与具体销售数量详细说明: ①经销商计划内销售数量17000吨,这个数据来源于网络,出厂单价是969元。2018年茅台共收回533家经销商合计6800吨计划内配额,所以2019年...查看全文

脚踏实地的格力VS仰望星空的美的

1、.脚踏实地的格力 ①当下格力肚子里的现金要比美的多600亿以上,这个数据是我自己分析资产负债表的结果,大家见仁见智吧。 ②当下格力的每股盈利大概高出美的接近50%,这样看的话,如果美的每股50元合理,格力应该每股75元合理才对。 ③格力的空调业务未来年化3-5%的增长还是有的,长期看能够稳...查看全文

读牧原股份2017年报引起的思考

简单分析了牧原股份,主要依据牧原2017年年报: 一、养猪最好的时候,头均利润波峰 市场集中的趋势,下图来自2017财报: 财报上提及:“2015年以来养猪行业日趋严厉的环保要求,客观上延缓了猪价上升期行业总产能的恢复。 因此,我们在2016年年报中提出:“2017年的生猪养殖行业的盈利情况很可能好...查看全文

估值第6篇:企业内在价值研究(栅格思维)

特别说明:阅读本文需要对现金流折现有透彻理解,否则很难懂。 一、视角1:企业的内在价值是逐步减少的 我们把企业看成一棵果树。这棵树呢?能生存30年。从五岁开始结果子,以后逐年结的果子越来越多。如果我们把这些果子的价值全部折现到果树一岁的时候,并站在一岁的时候看,往后一少一年,就少...查看全文

选择比努力更重要

故事一:李斯的选择 李斯生于战国末年,是楚国上蔡人,年轻时做过掌管文书的小吏。司马迁说过这样一件事:有一次,他看到厕所里吃大便的老鼠,遇人或狗到厕所来,它们都赶快逃走;但在米仓看到的老鼠,一只只吃得又大又肥,悠哉游哉地在米堆中嬉戏交配,没有人或狗带来的威胁和惊恐。于是,他发出...查看全文

$贵州茅台(SH600519)$ 李保芳说未来2020年产能提到5.6万吨,也就是说2025年年飞天茅台销量1亿瓶了,到时候每瓶单价1800元,瓶均利润600元,一年综合其他收益,利润也700亿了,到时1.5-2万亿市值,再一次6年3倍回报吗?查看全文

《活出生命的意义》读书笔记

作者维克多.E.弗兰克尔作为纳粹奥斯维辛集中营的第119104号囚犯,经历不啻于一场噩梦。但这段不堪回首的往事反而强化了弗兰克尔的核心理念:生活并非弗洛伊德所宣扬的那样,只是简单地祈求快乐;也并非阿德勒所教导的那样,只是为了争权夺利; 人们活在是为了寻找生命的意义,这也是人们一生中所...查看全文

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再谈茅台集团营销公司影响——从关联交易角度看问题

一、从法规看茅台集团营销公司的关联交易问题 1、什么是关联交易? 关联交易(Connected transaction)就是企业关联方之间的交易,关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。从不利的方面讲,由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行,从而有可能使交易的价格、方式等...查看全文

茅台成立营销公司对5年后股份公司盈利的潜在影响可高达100亿

从茅台的产品结构和对应价格层次看营销公司的长期影响 一、从产品结构和不同出厂价格看2018年茅台营收构成 1、表中不同层次产品价格与具体销售数量详细说明: ①经销商计划内销售数量17000吨,这个数据来源于网络,出厂单价是969元。2018年茅台共收回533家经销商合计6800吨计划内配额,所以2019年...查看全文

茅台集团营销公司的长远影响与茅台股权价值再评估

一、茅台集团完全控制的新直销体系 1、茅台历史上成立的主要营销或销售公司: ①2000年5月成立的贵州茅台销售有限公司,注册资本1000万,主要负责了20多家边缘省市的茅台酒下属销售公司,茅台股份公司占比95%; ②2014年6月成立的贵州茅台集团电子商务股份有限公司,注册资本1亿,目前所运营的电...查看全文

东阿阿胶——敢问路在何方

东阿阿胶是近几年来一个经典的价值陷阱,引无数英雄竞折腰。本文主要是整理一下自己的投资思路,对过去投资思考做一个复盘。也希望给大家提供几个不同的投资视角,欢迎大家交流。 芒格说如果我不能比这个世界上最聪明的人更能反驳这个观点,我就不配拥有这个观点。本文没有黑阿胶的意图,希望胶粉...查看全文

脚踏实地的格力VS仰望星空的美的

1、.脚踏实地的格力 ①当下格力肚子里的现金要比美的多600亿以上,这个数据是我自己分析资产负债表的结果,大家见仁见智吧。 ②当下格力的每股盈利大概高出美的接近50%,这样看的话,如果美的每股50元合理,格力应该每股75元合理才对。 ③格力的空调业务未来年化3-5%的增长还是有的,长期看能够稳...查看全文

估值第6篇:企业内在价值研究(栅格思维)

特别说明:阅读本文需要对现金流折现有透彻理解,否则很难懂。 一、视角1:企业的内在价值是逐步减少的 我们把企业看成一棵果树。这棵树呢?能生存30年。从五岁开始结果子,以后逐年结的果子越来越多。如果我们把这些果子的价值全部折现到果树一岁的时候,并站在一岁的时候看,往后一少一年,就少...查看全文

选择比努力更重要

故事一:李斯的选择 李斯生于战国末年,是楚国上蔡人,年轻时做过掌管文书的小吏。司马迁说过这样一件事:有一次,他看到厕所里吃大便的老鼠,遇人或狗到厕所来,它们都赶快逃走;但在米仓看到的老鼠,一只只吃得又大又肥,悠哉游哉地在米堆中嬉戏交配,没有人或狗带来的威胁和惊恐。于是,他发出...查看全文

好生意的四大维度

下图是栅格思维最新研究的好生意的四大维度: 这里主要以茅台为例,谈谈好生意的四个维度: 首先谈谈长度,长度指的是做百年老店。一方面,白酒的需求扎根于华夏文明史,其他文明白酒的消费也是源远流长,行业的长期稳定需求奠定了白酒企业长期生存的基础。另一方面,白酒的生产工艺不用改变,在...查看全文

《活出生命的意义》读书笔记

作者维克多.E.弗兰克尔作为纳粹奥斯维辛集中营的第119104号囚犯,经历不啻于一场噩梦。但这段不堪回首的往事反而强化了弗兰克尔的核心理念:生活并非弗洛伊德所宣扬的那样,只是简单地祈求快乐;也并非阿德勒所教导的那样,只是为了争权夺利; 人们活在是为了寻找生命的意义,这也是人们一生中所...查看全文

$贵州茅台(SH600519)$ 李保芳说未来2020年产能提到5.6万吨,也就是说2025年年飞天茅台销量1亿瓶了,到时候每瓶单价1800元,瓶均利润600元,一年综合其他收益,利润也700亿了,到时1.5-2万亿市值,再一次6年3倍回报吗?查看全文

读牧原股份2017年报引起的思考

简单分析了牧原股份,主要依据牧原2017年年报: 一、养猪最好的时候,头均利润波峰 市场集中的趋势,下图来自2017财报: 财报上提及:“2015年以来养猪行业日趋严厉的环保要求,客观上延缓了猪价上升期行业总产能的恢复。 因此,我们在2016年年报中提出:“2017年的生猪养殖行业的盈利情况很可能好...查看全文

如何用股息率给指数估值?——沪深300指数已进入击球区

本文主要是沪深300指数这样的一个宽指、更代表中国经济发展的指数为案例,给出一种用股息率给指数估值的方法。 一、如何参考股息率给沪深300指数估值? 1、极度低估区(指数股息率大于无风险利率) 2、低估区(指数股息率是无风险利率的三分之二以上时) 3、合理估值区(指数股息率是无风险利率的...查看全文

估值第5篇:投资的长期复利效应是什么?(栅格思维原创)

投资者能够获得的长期回报,主要由3个维度构成:长期回报=股息+企业成长+市场波动差价;对于长期投资者来说,拥抱的都是优质股权,大家都是在一定安全边际下买入的,长期投资回报在数十乃至上百倍,因而市场差价对长期投资回报的影响微乎其微。时间拉的越长,市场波动差价对投资的回报影响越小。...查看全文

论茅台的长期回报率

目前,17年中国GDP共82万亿,未来20年按6%的增速计算,接着后20年按4%的增速计算。 茅台市值前20年按15%的增速计算,后20年按12%的增速计算。 2017年,茅台1万亿市值,占GDP比例约为1.2%; 20年后,中国年GDP大概率262万亿左右,茅台16万亿市值,占比6% 40年后,中国年GDP大概率576万亿左右,茅...查看全文

复利效应三重境

复利效应的三条线 1、温饱线4% 有初级理财意识的人,在投资收益上就站在了大概4%投资回报率的温饱线上。这个能力包括银行存款、货币基金、国债等。这个回报率可以帮助我们辛辛苦苦挣的钱适度增值,不至于跑输通胀太多。 银行存款:目前银行定期存款的利率大概2-3%,5年期以上的定期存款利率在4%以...查看全文

估值第3篇:市净率研究心得(栅格思维原创)

一.什么是市净率? 市净率(PB,price to book value)指的是每股股价与每股净资产的比率,或者以公司股票市值除以公司净资产。一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率估值优点在于净...查看全文

估值第4篇:现金流量折现法——(栅格思维原创)

说明: 本文完成于2016年8月,原创作品,大家转发注意标明出处,吃水不忘挖井人。整体研究花费了近2年的心血,查阅了很多图书和网上资料,去伪存真而成。因没遇到对现金流量折现法研究比本人深刻的,所以标注为独孤求败版以搏大家眼球。希望能抛砖引玉,遇到真的高手指点一二。 因 远山 的网名雪...查看全文

估值第1篇:论估值的局限性(栅格思维原创)

1、利率是股票估值的基本面 巴菲特谈过:“利率之于估值,犹如引力之于地球”。其实,利率是整体估值的基础。一般来说,当股票回报率是无风险利率的2倍时,股票估值相对合理;当股票回报率是无风险利率的3倍以上时,股票就显得低估了。 拿茅台举例,假设茅台3%的成长性,25PE估值,80%的分红率,...查看全文

估值第2篇:市盈率研究心得(栅格思维原创)

一.什么是市盈率? 有不少投资者知道,约翰·涅夫是市盈率之父,也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率,真正的发明人是20世纪初高盛集团的一个合伙人,名字已忘,不过文献资料出自一本书,叫《揭秘高盛》。 市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”,由股价除以...查看全文

贵州茅台——高处不胜寒?

茅台的基金产量增长情况: 2019年,茅台基酒约5.5万吨 2018年,茅台基酒约4.6万吨, 2017年,茅台基酒约4.2万吨, 2016年,茅台基酒约3.9万吨, 2015年,茅台基酒约32179吨, 2014年,茅台基酒约38745吨, 2013年,茅台基酒约38599吨, 2011年,茅台基酒约33600吨, 2011年,茅台基酒约30026吨, ...查看全文

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