银行是A股市场一个奇特的行业板块，历史原因造成个股间同质化奇高，除了名字，经营情况基本近似，只是近两年才逐渐分出不同梯队，而且可能是唯一一个网络上关注度和涨幅成反比的板块，这也印证了在资本市场里群体性一致往往会坏事的道理。
也正是因为银行的这些特性，逐渐形成了一个奇特的投资群体——搬砖党——他们利用市场的波动，不断地将资金向被低估的个股转移，以获得更多的股份，并在估值水平回归的过程中获得收益，当然也包括我本人。搬砖的念头是从以云蒙为主的几位银行板块“板主”那里学来的，今年年初开始实践，路径已经完成了从招行到浦发的全过程，正在进行浦发向兴业转移。其中招行到浦发的过程只增加了大约4%多一点的股份，应该说很不成功，最高时两者股价大约有20%强的差距，但这也没办法，实践肯定是要付出学费的，而且可能面临永远换不回招行的可能，作为搬砖党必须接受这些。此外，我看到近期几位高手贴了一些标的股之间价差的曲线图，想特别提醒一下有此念头的新同学：在实际操作时，最好以价差为辅，而主要看价差幅度，简单地说，同是3元价差，在股价18元和12元时是不一样的。
之前搬砖基本是凭感觉，或者说是用老股民老师的“毛估估法”， 在这里顺便说说我对“毛估估法”的认识：看似粗放，实际是在细枝末节上模糊，追求大方向上的正确。所谓模糊的正确强于准确的错误，是人剑合一，技之最高境界的大智慧。后来受“银行螺丝钉”兄弟的启发，开始探寻制定一个适合自己的估值模型，在这里分享给大家，请各位高手给予指导。
此模型是以各银行最近一期公告数据为依据，对收益、净资产、增速、盈利能力、资产质量、资本充足率和市场表现等情况进行综合评分，并将评分与即时股价相比，最终得分越高说明估值水平越高（即越值得买入）。
其中，ROE、增速、不良率、关注类贷款比率、逾期率、拨备覆盖率、充足率、β系数等都是用个股数据与板块均值的差计入计算，而为了突出对资产质量的关注，不良增速和“不良/90天以上逾期 - 1”指标不与均值对比，直接计入计算。
计算公式如下：
个股估值=（每股收益+每股净资产+表中各与估值正相关项与对应均值的差+“不良/90天以上逾期-1”-不良增速）/即时股价
所谓估值模型是要用数据说话，但数据也要基本符合大众审美，也就是和毛估估的结论不能相差太多，不然就是无用的模型。为此，我以各银行2015年中报数据为基础，按1倍PB对应股价进行测评，结果如下：
其中，各银行得分及排名如下：
南京银行、北京银行、宁波银行三家最具活力的城商行及估值最低的农业银行处于第一梯队，招浦兴三剑客在第二梯队，且得分接近，剩下的发展速度较慢的大型国有行和资产质量相对一般的股份行处于下游水平。
排名基本符合毛估估的结论，也就是说，如果现在各家银行的股价都是1倍净资产水平，那么应该按上表顺序买入。
我们再来具体看看几大阵营的细分排名情况。
1、第一阵营：五大国有行
其实几大国有行的各方面情况基本都差不多，我仔细看了一下，农行得分稍高主要是拨备覆盖率一项加分不少，也可见此模型在设置上对资产质量的偏重。当然，真的要做搬砖的话，五大行应该不大合适。
2、第二阵营：五大股份行
这个排名我认为是十分精准的，看起来很舒服。三剑客在前，中信、民生在后，前三分数接近，与后二拉开一个小档次，而且三剑客中名气最大、资产质量最好的招行排名第一，兴业高于浦发主要是增速稍高，都很符合客观情况。
3、第三阵营：三小股份行及城商行
近期最热门的南京、北京两家银行分数最高且接近，也反映了其快速增长的势头，2007年时我还没有开始炒股，没有经历过当时银行股的疯狂，现在我总在想，也许当年的三剑客就像现在的南京银行、北京银行一样，有着极其漂亮的增长数据和优秀到不用风控的资产质量吧。只是有时太优秀了反倒不敢碰了，可能是我胆小。平安和光大垫底是情理之中的，只是平安的资产质量没有倒数第一我还是有些意外，仔细看了一下，是光大的增速拉分太多了（2.5%对15.02%），不过这也无所谓了，搬砖怎么也不会搬到后几名的吧（其实，这点是很重要的）。
好了，以上都是推演，下面看看在昨天收盘后各家银行的估值情况如何：
具体评分和排名如下：
需要说明的是，这种测评模型只考虑各家银行的基本情况，对市场情况是基本没有考虑的，比如伟大的招商银行现在已经垫底了，没有别的原因，就是相比其他银行股价偏高了，并不是它不优秀了，但现在的客观事实是资金还在持续地关注招商银行，股价也明显很强势，也很可能持续强势下去，所以，在实际操作中要根据个人对市场的把控能力决策，这个估值只是参考。
先说这么多，供大家参考、交流，以后我会持续改进该模型，每季度报告都发布后会更新数据，并争取每一两周发布一下数据。
$招商银行(SH600036)$ $浦发银行(SH600000)$ $兴业银行(SH601166)$ $民生银行(SH600016)$ $北京银行(SH601169)$ $上证指数(SH000001)$