昨天央行公布了一季度的货币政策执行报告，今天又公布了4月份的M2数据。我们已经写过宏观分析的逻辑，懂的人应该都知道水是怎么流出来的，又会往哪个地方流。在知道了原理之后，接下来要做的，咱们就是跟踪每月、每季度的央行报告，看看水流到哪里了，从而判断哪些资产会不会涨，这才是实战性质的经济学分析。
我们先看下基础数据，一季度，中国人民银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元。这什么意思呢？通俗地理解就是说央行每放1块钱的水出来，通过银行不断放贷扩大，有3.5个人去借了这1块钱。我们知道，央行放出来的水，只有企业愿意去贷款，投入生产经营，经济才能有活力，否则放出来的水，没有人愿意贷款，那么水就是死水了。那3.5个人去借效果算好吗？
我们对比下美国一季度的数据，美联储一季度投放了约1.6万亿美元流动性，贷款增长约5000亿美元，1美元的流动性投放对应0.3美元的贷款增长。你看看，人家美国央行放出1块钱，却只有0.3个人愿意去贷款。可想而知，他们的经济活力肯定是萎缩的，至少是远没有我们好。欧洲呢？欧洲是1:0.4，和美国是半斤八两。
再来看下第二个数据，3月份企业贷款利率为4.82%，较2019年底下降0.3个百分点。央行的1年期LPR指导降息0.3，5年期降了0.15。可以看出银行间贷款利率基本跟央行的指导降息幅度差不多。这个什么意思？就是央妈说我要降息，银行和市场听话程度怎么样的意思。这个可以衡量央行政策对市场传导效率怎么样。
同样我们对比下美国和欧洲，美国指导降息1.5个百分点，企业贷款只降了0.17个百分点。欧洲指导降息0.5个百分点，企业贷款只降了0.11个百分点。说明欧美都没有我们央妈说话管用。
央行放水的小目标是，降低企业负担，并积极贷款给企业搞活经济。这两个数据可以说明，我国实现小目标的程度要比欧美好一点。欧美受疫情的影响，企业没有活力，放出来的水基本还在金融机构里面空转更多，而我们至少已经有很多企业愿意去贷款，说明我们企业复工复产正在有序地进行。
我们再来看下4月份的M2数据，广义货币209.35万亿，同比增长11.1%，人民币贷款增加1.7万亿，同比增长12.9%。这么看来，4月份的数据就更好了，一方面货币更加宽松了，而贷款等社会融资同比也增长，宽货币叠加宽信用，说明央行放出来的水，企业愿意去接纳。这预示着什么呢？预示着，接下去企业的效益也会慢慢变好，实体经济将慢慢变好。
说得通俗点就是，我们央行放出来的水现在已经通过金融机构流到企业了，只要企业效益慢慢变好，接下来会慢慢流到老百姓的口袋里。而企业实体代表的资产是什么呢？就是我们的股票，只要实体企业日子好过了，股市整体企业盈利会慢慢变好，那么股市上涨就会有所期望。
当然，目前这一切还只是我们的预期，需要得到确切印证的还是要看GDP的数据，如果GDP恢复同比增长了，那么我敢断定的是经济正式进入复苏的阶段，那么按照我们的资产配置原则，股市的好日子很快就会到来。
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