从投资的角度上看，宏观分析主要是为了找到当下以及未来处于什么样的经济周期，从而进行与之相适应的资产配置，获取超额的收益。在思维一里，我们已经介绍过怎么对经济周期进行判断，在思维二里主要是加深政策经济传导机制的理解，从而提早判断相关经济指标的变化。今天再来细讲一下具体周期的资产配置。
1.有哪些资产？
我们通常讲的资产都是大类资产，常见的就是股票、商品、债券、现金、房子等。每一类资产都有它收益最好和最坏的周期，就像我们人一样，有心情好的时候，也有心情差的时候，我们需要做的事就是在心情好的时候和他做朋友，在心情差的时候尽可能避开他，获取一个让你感到愉悦的投资收益。
股票、现金、房子就不用讲了，绝大多数人都知道。
商品主要是指期货市场，期货市场里面主要有工业品、农产品和贵金属等。大家通常讲到的金、银、原油、化工、大豆、玉米、白糖、猪肉、水果等等，这些都统称为商品。
债券是在资本市场交易的，这个在我们的股票市场上就可以买。有国债、企业债和金融债等。当然你也可以去银行买，以前的国库券就是国债。
我们在说大类资产配置的时候，通常不会管各类资产里面的小周期，比方说不同的股票涨幅不一样，不同的期货品种有不同的小周期等。我们主要是指趋势性的，整体资产的收益。
那有的人说，那我怎么配呢？比如买期货也很复杂，有换月，有杠杆等等好复杂的样子。其实，你也可以变成简单化的投资，通过买指数基金来进行配置。
既然是大类资产买卖，这个时候我们可以直接买资产的ETF基金。一个股票账号就可以搞定大部分资产的配置。比如买股票，就买沪深300指数基金，买商品可以买商品ETF，买债券可以买债券基金。目前，房子还是只能去房地产市场买，因为我们国内没有跟房产价格紧密挂钩的资本市场衍生品。
2.资产如何与经济周期匹配？
分清了经济周期和资产，这个时候就可以对资产的历史收益做一个总结，看看历史上不同的经济周期收益怎么样？
从美国的资本市场历史来看，每一大类资产都有自己适应的最好表现周期。在经济复苏的时候，股票的收益最好；在过热的时候，商品的收益最好；在滞胀的时候，商品的收益最好；在衰退的时候，债券的收益最好。
从另一个角度看，债券收益最好的时候是经济衰退的时候，股票收益最好的时候是复苏的时候，商品收益最好的时候是滞胀的时候，现金收益最好的时候是衰退的时候。
美国美林银行曾出了一个最经典的周期资产配置图，虽然过去了这么多年，但是这个配置图至今仍有效。投资圈叫它“美林电风扇”，我们的经济周期就被经济增长和通胀带动着，不断地转啊转，风转到哪就有相对应的资产等着你去配置。
很多人喜欢将自己的资产配置往前挪一个周期，比如经济衰退的时候去配置股票，因为价格低。从大周期来看，我并不建议。因为一般的人没有这么强的忍耐力，理论上衰退后必然会复苏，可是很多人还没等到复苏就在抄底中把自己抄没了。
在这个时钟里面，很多人会发现一个问题，就是为什么没有房子。因为这是美国的资产收益图，也是成熟资本市场的配置图。为什么没有房产呢？因为美国房地产的收益常年维持在4%-5%左右，所以，就几乎等同于我国的现金存款般的收益。而且周期性并不明显，所以没有安排进时钟。
那我们中国呢？我们的房地产一直处于上升周期，而且在过去的十五年中，如果从收益角度看，毫无疑问，选择房地产是最优解。从过去的周期看，房地产在08年以前遵循经济增长和通货膨胀的逻辑，也就是周期和商品的收益基本类似。在09年以后，跟我国的货币超发速度相关性更强。每次货币信用扩张的时候，就是房价上涨的时候。大家可以去看看啥时候，每一次房地产政策放松，银行贷款利率下降，贷款量上升的时候，房价就会上涨。
房子的未来呢？我们以前就说过房地产、实体、股市是过去吸引中国资金的三个大水池。房地产的水池是率先饱和的。“房住不炒”基本是将房产收益进行冻结的，随着我国经济体不断趋于成熟，那么房产的收益也会慢慢和国外接轨，就是维持在4%到5%之间。
那是什么意思呢？我们引用股票投资大师彼得林奇的话就是，年轻人第一个需要配置的资产就是房子，只有房子买了之后，有闲钱了才真正需要开始考虑股票等风险类投资。当然，这时候房子是作为消费品出现的。今后，房子并不适宜作为投资品出现，因为库存增加，增长趋缓，流动性变差，和标准的流动性好的各类大资产比，不具有可比性。
3.资产如何与人生周期匹配？
周期有很多，作为宏观分析我们肯定是从经济周期出发，但是对于每一个个体而言，人生周期大过经济周期。比如，当你处于未成年的时候，经济虽然处于比较好的复苏或者过热期，你是没有能力进行投资的，因为没钱。
从人生周期来说，贯穿始终的第一个重要投资是自身能力投资。无论是青少年时期的学校教育，还是走出学校之后的自我学习，这才是提升自己未来收入的核心投资配置，也是收益最大的投资。
我很喜欢一句话就是，人需要在什么年龄干什么事情。所以，在你青年时期到结婚左右，你的首要资产配置应该是房子，不管房价未来走势如何，这个资产是你绕不开的，在我们国家尤其如此，因为它是社会生存的很重要的载体（教育）。
在你壮年的时候，你的潜在收入能力、抗风险能力是最强的时候，这个时候你要敢于闯荡和拼搏。风险资产是你的首选，这时才是最需要我们前面积累的宏观周期分析知识的时候。你可以根据经济周期的走势，去配置相关的资产，争取把自己的资产收入扩大。
在老年的时候，你可以选择现金、理财等安全性高的资产，不要再去做无谓的冒险，因为你的重心要放在安享晚年上，资金的安全比什么都重要。说句难听的话，你的剩余寿命都未必能跑赢一个小经济周期，那么你在衰退的经济周期投入的资产，还没等到复苏，自己就挂了，那是人生悲剧。
虽然讲的比较浅，但是通过三篇文章，我把宏观分析的基本内容梳理了一遍，等到大家入门了，可以去学习更高阶的宏观分析。但是投资这个玩意，有的时候并不是学得越深越赚钱，把格局放大看，粗粗的框架就足够用了。
接下去，我们按照资产类别，进一步系统梳理股票、期货、股权投资方面的知识。讲得不会很深，但是至少会是一个入门级的系统知识架构，感兴趣的继续关注吧。
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